Une introduction à la négociation des contrats à terme sur le Forex

Le marché mondial des changes représente un volume de transactions quotidien moyen de plus de 5 000 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand marché du monde. Sur ce marché, il existe une classe croissante de produits dérivés: les contrats à terme sur devises. Cet article définit et décrit ces contrats à terme et leurs applications courantes, ainsi que les outils analytiques nécessaires pour négocier avec succès un contrat dans le domaine des contrats à terme standardisés forex, d'une valeur de 112 milliards de dollars par jour.

Quels sont les contrats à terme Forex?

Les contrats à terme sur devises sont des contrats à terme standardisés permettant d’acheter ou de vendre des devises à une date, une heure et une taille déterminées. Ces contrats sont négociés dans l’un des nombreux marchés à terme du monde. Contrairement à leurs contreparties à terme, les contrats à terme standardisés sont négociés sur le marché, non personnalisables (standardisés selon la taille et les procédures de règlement spécifiées) et garantis contre les pertes de crédit par un intermédiaire connu sous le nom de chambre de compensation. (Produits dérivés liés : contrats à terme et contrats à terme) La chambre de compensation fournit cette garantie par le biais d'un processus dans lequel les gains et les pertes cumulés quotidiennement sont convertis en pertes de trésorerie réelles et crédités ou débités au titulaire du compte. Ce processus, appelé évaluation à la valeur de marché, utilise la moyenne des dernières transactions du jour pour calculer un prix de règlement. Ce prix de règlement est ensuite utilisé pour déterminer si un gain ou une perte a été enregistré dans un compte à terme. Dans l'intervalle de temps compris entre le règlement du jour précédent et celui du courant, les gains et les pertes sont basés sur la dernière valeur de règlement.

Marges à terme

Les chambres de compensation pour contrats à terme nécessitent un dépôt des participants, appelé marge. Contrairement à la marge sur le marché boursier, qui est un prêt consenti par un courtier au client sur la base de la valeur de son portefeuille actuel, la marge au sens des contrats à terme désigne le montant initial d'argent déposé pour satisfaire à une exigence minimale. Il n’ya pas d’emprunt en jeu et cette marge initiale est une forme de bonne foi qui garantit que les deux parties impliquées dans une transaction s’acquitteront de leur côté de l’obligation. En outre, l'exigence de marge initiale pour les contrats à terme standardisés est généralement inférieure à la marge requise sur un marché boursier. En fait, les marges des contrats à terme tendent à être inférieures à 10% environ du prix des contrats à terme.

Si un compte subit des pertes quotidiennement après évaluation à la valeur du marché, les détenteurs de positions sur contrats à terme doivent s'assurer de maintenir leurs niveaux de marge au-dessus d'un montant prédéfini appelé marge de maintenance. Si les pertes accumulées abaissent le solde du compte en deçà de l'exigence de marge de maintenance, le commerçant reçoit un appel de marge (aucune relation avec le film) et doit déposer les fonds pour ramener la marge au montant initial.

Vous trouverez un exemple des exigences de marge pour chaque type de contrat sur le Chicago Mercantile Exchange ou sur le site Web de CME ici (plus de détails sur le CME ci-dessous).

Les échanges

Les contrats à terme sur devises sont négociés sur des bourses du monde entier, le plus populaire étant le groupe Chicago Mercantile Exchange (CME), qui regroupe le plus grand nombre de contrats à terme en cours. Le Forex, tout comme la plupart des contrats à terme, peut être négocié dans un système de discussion ouvert via des traders en direct dans une fosse ou entièrement par des moyens électroniques avec un ordinateur et un accès à Internet. Actuellement, le tollé général est en train de disparaître progressivement en Europe et sera remplacé par le commerce électronique. Comme mentionné précédemment, en termes de nombre de contrats sur dérivés négociés, le groupe CME est en tête du peloton avec 3, 16 milliards de contrats au total pour 2013. L'Intercontinental Exchange et Eurex se classent respectivement à la ^deuxième et à la ^troisième place, avec 2807, 97 et 2190, 55 milliards de contrats négociés. La majeure partie des contrats à terme standardisés sur devises est négociée via le groupe CME et ses intermédiaires.

Cahier des charges et le tick

Chaque contrat à terme standardisé a été normalisé par l’échange et présente certaines caractéristiques qui peuvent le différencier d’un autre contrat. Par exemple, les futures CAD / USD sont livrés physiquement à la date de règlement, normalisés par taille à 100 000 dollars canadiens et se négocient pendant 20 mois selon le cycle trimestriel de mars (mars, juin, septembre et décembre). La fluctuation des cours minimaux, également appelée tique, revêtirait un intérêt primordial pour les traders. Un tick est unique pour chaque contrat et il est impératif que le commerçant comprenne ses propriétés. Pour le contrat CAD / USD, le tick ou la variation de prix minimum à la hausse ou à la baisse est de 0, 0001 $ par incrément de dollars canadiens. Avec un contrat normalisé à 100 000 dollars canadiens, cela se traduit par un déménagement de 10 $ par trajet. Cela signifie que si le dollar canadien s'appréciait de 0, 77800 USD à 0, 77850 USD, un vendeur à découvert aurait perdu 5 ticks ou 50 $ par contrat.

Contrairement aux contrats à terme CAD / USD, le contrat CHF / USD a une taille de contrat de 125 000 francs suisses. Dans ce cas, le tick est de 0, 0001 USD par incrément de francs suisses ou de 12, 50 USD / contrat.

Les marchés à terme comportent également des mini-contrats à la moitié de ceux du contrat normal et des E-Minis, qui sont dix fois plus gros que leurs homologues réguliers. Les minis électroniques sont idéaux pour les nouveaux opérateurs, car ils ont besoin d’une liquidité et d’une accessibilité accrues en raison de l’exigence de marge plus faible. Les contrats sont négociés 23 heures par jour, du lundi au vendredi, dans le monde entier.

Types d'utilisations: Couverture

Les contrats à terme sur devises sont largement utilisés à des fins de couverture et de spéculation. Examinons brièvement un exemple d'utilisation de contrats à terme standardisés sur devises pour atténuer le risque de change.

• Une entreprise américaine opérant en Europe s'attend à recevoir un paiement de 1 000 000 € pour services rendus, dans cinq mois. Par exemple, imaginons que le taux de change EUR / USD au comptant en vigueur se situe actuellement à 1, 04 USD. Craignant une nouvelle détérioration de l'euro par rapport au dollar, la société peut couvrir ce paiement en vendant 8 contrats à terme standardisés en euros, d'une valeur de 125 000 euros chacun, expirant dans cinq mois à 1, 06 dollar par euro. Au cours des cinq prochains mois, alors que l'euro se déprécie davantage par rapport au dollar, le compte de la société est crédité quotidiennement par la chambre de compensation. Une fois le temps écoulé et que l'euro est tombé à 1, 03 USD, le fonds a réalisé des gains de 3 750 USD par contrat à court terme, calculés par 300 ticks (à un mouvement de prix minimum par tick à 0, 0001 USD) et un multiplicateur de 12, 50 USD par contrat. Avec 8 contrats vendus, le cabinet réalise des gains totaux de 30 000 $ avant de comptabiliser les frais de compensation et les commissions.

Si la société américaine de l’exemple n’avait pas pris part à cette transaction et reçu l’euro au cours au comptant, elle aurait perdu 10 000 USD: une prime de 1, 04 USD / USD cinq mois avant l’expiration des contrats à terme, et 1, 03 USD à la date d’échéance des contrats à terme se traduit par perte de 10 000 dollars par 1 000 000 d’euros.

Types d'utilisations: commerce et spéculation

Comme pour le marché des actions, les types de méthodes de négociation dépendent des préférences uniques de l’individu en ce qui concerne les techniques et les délais.

Les day traders ne sont généralement jamais en position du jour au lendemain et peuvent entrer et sortir d'un trade en quelques minutes à la recherche d'un saut intraday. Le modèle de marché d'un day trader est centré sur l'action des prix et des volumes, l'accent étant mis sur l'analyse technique plutôt que sur les facteurs fondamentaux. Un day trader sur devises utilise principalement les principaux indicateurs techniques prévalant sur les marchés du sport, tels que les schémas de Fibonacci, les bandes de Bollinger, le MACD, les oscillateurs, les moyennes mobiles, les schémas de courbes de tendance, ainsi que les zones de support et de résistance. (Pour en savoir plus, voir Analyse de modèles de graphiques: Intoduction)

De nombreux aspects, sinon tous, de l'analyse technique des actions peuvent être interchangeables avec le marché à terme. Par conséquent, la négociation entre les deux classes d'actifs peut être une transition facile pour les day traders.

Les traders Swing sont des traders qui occupent des positions pendant la nuit pouvant aller jusqu'à un mois. Ils utilisent généralement des analyses techniques couvrant une période plus longue (graphiques horaires à quotidiens), ainsi que des facteurs macroéconomiques à court terme.

Enfin, il existe les traders de position qui conservent une position pendant plusieurs semaines à plusieurs années. Pour ces personnes, l’analyse technique peut céder le pas aux facteurs macroéconomiques. Les traders de position ne sont pas concernés par les fluctuations quotidiennes des prix des contrats, mais sont intéressés par le tableau dans son ensemble. En tant que tels, ils peuvent utiliser des stop-loss plus larges et des principes de gestion des risques différents de ceux du swing ou du day trader.

Notez cependant qu'il s'agit de définitions généralisées et que les caractéristiques différenciantes des opérateurs ne sont pas noires ou blanches. Parfois, les day traders peuvent utiliser une analyse fondamentale, par exemple lorsque les données du Federal Open Market Committee sont publiées. De même, les traders de position peuvent utiliser des outils d’analyse technique pour configurer les entrées, les sorties et les pertes de trailing suiveurs. En outre, les délais utilisés par les traders sont également assez subjectifs et un day trader peut occuper un poste du jour au lendemain, tandis qu'un swing trader peut le conserver plusieurs mois à la fois. Tout comme sur les marchés des actions, le style de trading est entièrement subjectif et varie d'un individu à l'autre.

Types d'outils d'analyse

Semblables au marché des actions, les traders de contrats à terme sur devises utilisent à la fois une analyse technique et fondamentale. L'analyse technique par nature examine les données de prix et de volume et, par la suite, des méthodologies similaires prévalent à la fois sur les marchés des actions et des marchés à terme. Cependant, le plus grand contraste analytique entre le négociateur de devises et un négociant en actions sera la manière dont ils emploient l'analyse fondamentale. L'analyse fondamentale sur le marché boursier peut mettre l'accent sur l'examen minutieux des états comptables d'une entreprise, du rapport de gestion, de l'analyse d'efficacité, de l'analyse des ratios et de l'analyse sectorielle. Selon l’analyste, des principes macroéconomiques plus larges peuvent céder le pas aux caractéristiques spécifiques de l’entreprise. Toutefois, les négociants en contrats à terme sur devises (et sur le marché des changes en général) doivent être parfaitement familiarisés avec les principes macroéconomiques et les techniques de prévision.

Le futur opérateur de change à terme doit comprendre la multitude de facteurs qui peuvent affecter la monnaie d’un pays, tels que les causes et les effets de l’inflation / déflation, ainsi que les contre-mesures disponibles pour la banque centrale du pays et les différentiels de taux d’intérêt. Le commerçant doit comprendre les principaux déterminants des cycles conjoncturels dans un pays et être en mesure d'analyser des indicateurs économiques, notamment (courbes de rendement, courbes de rendement, PIB, IPC, logement, emploi et confiance des consommateurs). En outre, il doit être en mesure d’analyser les principes comptables macroéconomiques, tels que le niveau des réserves, les excédents et les déficits des comptes courants et de fonds propres de la banque centrale, ainsi que d’étudier les causes et les résultats des attaques spéculatives sur la monnaie, par exemple, Les débâcles monétaires de l’Angleterre, du Mexique et de la Thaïlande constituent des études de cas intéressantes.

Enfin, le commerçant doit également connaître les effets des turbulences géopolitiques sur la monnaie d'un pays, tels que le conflit en Crimée et les sanctions qui en ont résulté, ainsi que les effets des prix des produits de base sur ce qu'on appelle les dollars des produits de base. Par exemple, le dollar canadien et le dollar australien sont sensibles aux fluctuations des prix des produits de base, notamment ceux liés à l’énergie. Si un opérateur estime que le pétrole va subir de nouvelles baisses, il peut court-circuiter les contrats à terme sur le dollar canadien ou accepter un pari long dans l’espoir d’un rebond du pétrole. Encore une fois, l’analyse fondamentale des contrats à terme sur devises porte toujours sur la vision plus large du monde et la relation générale des marchés.

Un bref exemple

Supposons qu'après avoir vérifié les détails techniques et la volatilité entourant l'avenir de la Grèce dans la zone euro, un trader adopte une position baissière sur l'EUR / USD et décide de vendre à découvert son contrat avec l'euro en juin 2015. Il court le contrat de juin à 1, 086 USD, espérant que l'euro se dépréciera au moins là où se situe un support à court terme avant son expiration (environ 1, 07260 USD).

Avec un contrat de 125 000 euros, il devrait gagner 134 ticks, ou 1675 USD si sa transaction aboutit ((1, 0860 - 1, 07260) x 125000). Avec une marge de maintenance de 3100 USD x 1, 10 USD (les règles CME exigent 110% de la marge de maintenance requise pour les transactions spéculatives), sa marge initiale serait de 3410 USD. Prenant son profit de 1675 $ et divisant par la marge de 3410 $, il lui procure un rendement obtenu par emprunt de 49%.

Le résultat final

Le trading de contrats à terme sur devises, comme toute activité spéculative, est risqué. Le professionnel doit au moins avoir une connaissance passagère de l'analyse technique et macroéconomique et comprendre les propriétés uniques du contrat et les règles liées aux échanges. La transparence, la liquidité et le risque de défaut plus faible font des contrats de change à terme attrayants. Mais le trader doit respecter le pouvoir de la marge en amplifiant les pertes (ainsi que les gains), faire preuve de la diligence requise et disposer d’un plan de gestion des risques adéquat avant de placer sa première transaction.