Moyenne pondérée large
La moyenne pondérée élargie est une disposition anti-dilution utilisée au profit des actionnaires privilégiés existants lorsque des offres additionnelles sont proposées par la société. La moyenne pondérée à base élargie tient compte de toutes les actions émises précédemment et en cours d’émission.
Explication de la moyenne pondérée générale
Le nouveau prix moyen pondéré est ajusté en fonction de l’actionnaire privilégié afin de le protéger contre la dilution. Toutefois, étant donné que toutes les actions émises par la société sont incluses dans le processus de pondération, elles ne sont pas aussi favorables que d’autres méthodes de pondération.
Comment la moyenne pondérée large est-elle déterminée?
Pour calculer la moyenne pondérée élargie, on utilise une formule tenant compte du prix par action, du montant d'argent qu'une société a précédemment levé, du montant devant être collecté dans le cadre d'une nouvelle transaction et du prix par action résultant de cette transaction:
(Actions en circulation déjà émises + actions pouvant être émises pour le montant obtenu au prix de conversion antérieur) (Actions en circulation précédemment émises + actions émises dans le cadre de la nouvelle transaction)
Pour la moyenne pondérée élargie, la représentation des actions ordinaires en circulation comprend toutes les actions ordinaires et privilégiées sur une base convertie, ainsi que tous les titres convertibles en circulation, tels que les options et les bons de souscription.
L'importance de la moyenne pondérée large
La moyenne pondérée élargie intervient souvent dans les cycles de financement en capital-risque successifs, à mesure que davantage d'actionnaires investissent dans l'entreprise. Le but est de préserver la participation qui a été accordée aux actionnaires de premier rang au fur et à mesure que le nombre de tours de financement augmente, ce qui dilue davantage les actions et affaiblit potentiellement leur participation dans l’entreprise. Cela peut être un problème particulier si la société voit une «baisse» où elle est dévaluée et où les actions qu’elles détiennent perdent également de la valeur. La dilution peut être inévitable à mesure qu'une entreprise grandit et gagne plus d'actionnaires. Les premiers contributeurs peuvent avoir besoin de dispositions anti-dilution lorsqu'ils investissent pour protéger leurs intérêts au fur et à mesure de l'évolution de l'entreprise. Cela peut également les protéger contre une dilution intentionnelle censée affaiblir leur position de propriété dans la société.
Ce calcul présente des variations en quantifiant différemment les actions ordinaires en circulation. Par exemple, les actions ordinaires en circulation pourraient représenter uniquement les actions privilégiées et les actions ordinaires en circulation, mais pas les titres convertibles tels que les bons de souscription et les options, ou les actions ordinaires pouvant être émises lors de l’exercice de la dette.
Une autre approche existe encore pour la moyenne pondérée à base étroite, qui ne comptabilise que les actions privilégiées ordinaires en circulation convertibles pour une série spécifique ou toutes les actions privilégiées convertibles. En utilisant la formule à base élargie, l'ampleur de l'ajustement anti-dilution est réduite pour les détenteurs d'actions privilégiées par rapport à la moyenne pondérée à base étroite.
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