Options réglées en espèces
Une option réglée en trésorerie est un type d'option pour lequel la livraison physique réelle de l'actif ou du titre sous-jacent n'est pas requise. Le règlement donne lieu à un paiement en espèces, au lieu d’être réglé en actions, obligations, produits de base ou tout autre actif.
Ce type d’option évite les coûts élevés de transport ou les frais de transaction. Une autre raison de l'utiliser pourrait simplement être que l'acheteur ne souhaite pas détenir l'investissement réel en raison de coûts de stockage ou d'autres raisons non financières. Les options réglées en espèces comprennent les options numériques, les options binaires, les options cash ou rien et les options indicielles qui règlent la valeur de rachat d'un indice.
Points clés à retenir
- Les options réglées en espèces sont des transactions qui règlent les espèces en cas de succès.
- Ils peuvent autoriser les échanges avant expiration (style américain) ou plus généralement, ils peuvent nécessiter une conservation jusqu'à l’expiration (style européen).
- Ce type d'option simplifie souvent la motivation du commerce à la spéculation plutôt qu'à la couverture.
Comprendre les options réglées en espèces
Il existe deux formes de règlement d’options, le règlement physique et le règlement en espèces. Le plus commun est un règlement physique pour lequel la transaction se termine par le transfert de l’actif sous-jacent du vendeur à l’acheteur. Le détenteur d'une option d'achat exerce l'option sur un stock spécifique. Le vendeur d'options doit ensuite vendre le stock à l'acheteur d'options au prix d'exercice. La réciproque est valable pour le détenteur de l’option de vente. Dans ce cas, un détenteur d'options vendrait les actions spécifiques à l'auteur d'options au prix d'exercice.
Le montant du paiement peut correspondre à la différence entre le prix de levée de l’option et la valeur actuelle du titre à la date d’exercice, ou peut être un montant fixe en espèces diminué du prix de l’option, en fonction de l’instrument négocié.
Les options réglées en espèces utilisent généralement le style européen, dans lequel le porteur ne peut exercer le contrat d’option qu’à l’expiration.
Pourquoi utiliser des options réglées en espèces?
Si et quand le règlement en espèces est autorisé pour une option donnée, son utilisation a généralement pour but de réduire ou d'éliminer les coûts de transport, les coûts d'assurance et les coûts de financement de la détention du produit de base, tel que le maïs ou le sucre. En bourse, la situation est légèrement différente, car prendre ou livrer des actions d'un seul titre entraîne des coûts minimes. Toutefois, une option sur l'indice Standard & Poor's 500 implique des coûts de transaction pour acheter ou vendre les composants de l'indice dans les proportions correctes. C'est pourquoi les options sur indices sont toujours réglées en espèces.
L'avantage le plus important des options réglées en espèces est que les acheteurs et les vendeurs peuvent spéculer sur un marché sans se soucier de l'achat ou de la vente sur le marché au comptant. Par exemple, si un acheteur d’options d’achat pense que le cours d’un indice boursier ou d’un produit en particulier augmentera, il peut spéculer sans avoir à s’occuper du marché sous-jacent. Le règlement en espèces est un moyen efficace de le faire.
Aux fins de négociation, il existe peu de différence, le cas échéant, entre le règlement physique et le règlement en espèces. La vraie différence est entre les options réglées en espèces avec l'exercice de style européen et les options avec le style d'exécution américain. L'exécution américaine permet au titulaire d'exercer à tout moment avant l'expiration. Cette différence ne pose un problème que lorsque les stratégies dépendent de la flexibilité d'un exercice à l'américaine.
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