Définition équivalente de certitude
L'équivalent de certitude est un rendement garanti que quelqu'un accepterait maintenant, plutôt que de risquer un rendement supérieur, mais incertain, à l'avenir. En d’autres termes, l’équivalent de certitude est le montant garanti en espèces qu’une personne considérerait comme ayant le même degré de désirabilité qu’un actif risqué.
Qu'est-ce que l'équivalent de certitude vous dit?
Les investissements doivent payer une prime de risque pour compenser la possibilité pour les investisseurs de ne pas récupérer leur argent. Plus le risque est élevé, plus la prime attendue par rapport à la moyenne des rendements est élevée.
Si un investisseur a le choix entre une obligation du gouvernement américain payant 3% d’intérêts et une obligation de société payant 8%, et choisit l’obligation publique, le différentiel de gain est l’équivalent de certitude. La société devrait offrir à cet investisseur particulier un rendement potentiel de plus de 8% sur ses obligations afin de le convaincre d’acheter.
Une entreprise à la recherche d'investisseurs peut utiliser l'équivalent de certitude comme base pour déterminer le montant supplémentaire à payer pour convaincre les investisseurs de considérer l'option plus risquée. L'équivalent de certitude varie car chaque investisseur a une tolérance au risque unique.
Le terme est également utilisé dans le jeu, pour représenter le montant de gain que quelqu'un aurait besoin d'être indifférent entre celui-ci et un pari donné. C'est ce qu'on appelle l'équivalent de certitude du pari.
- L'équivalent de certitude représente le montant d'argent garanti qu'un investisseur accepterait maintenant au lieu de prendre le risque d'obtenir plus d'argent à une date ultérieure.
- L'équivalent de certitude varie d'un investisseur à l'autre en fonction de sa tolérance au risque, et un retraité aurait un équivalent de certitude plus élevé car il était moins disposé à risquer ses fonds de retraite.
- L'équivalent de certitude est étroitement lié au concept de prime de risque ou au montant de rendement supplémentaire qu'un investisseur requiert pour choisir un investissement risqué sur un investissement plus sûr.
Exemple d'utilisation de l'équivalent de certitude
L'idée d'équivalence de certitude peut être appliquée aux flux de trésorerie d'un investissement. Le flux de trésorerie équivalent avec certitude est le flux de trésorerie sans risque qu'un investisseur ou un gestionnaire considère comme égal à un flux de trésorerie attendu différent, qui est plus élevé, mais également plus risqué. La formule de calcul du flux de trésorerie équivalent en certitude est la suivante:
Trésorerie équivalente en certitude = Flux de trésorerie attendu (1 + prime de risque) \ text {Flux de trésorerie équivalent en certitude} = \ frac {\ text {Flux de trésorerie attendu}} {{gauche (1 + \ text {prime de risque} \ droite) } Cash flow équivalent en certitude = (1 + prime de risque) Cash flow attendu
La prime de risque correspond au taux de rendement corrigé du risque moins le taux sans risque. Le flux de trésorerie attendu est calculé en prenant la valeur monétaire pondérée en fonction de la probabilité de chaque flux de trésorerie attendu et en l'additionnant.
Par exemple, imaginons qu'un investisseur ait le choix d'accepter une entrée de trésorerie garantie de 10 millions de dollars ou une option avec les attentes suivantes:
- Une chance de recevoir 7, 5 millions de dollars sur 30%
- 50% de chances de recevoir 15, 5 millions de dollars
- Une chance de recevoir 4 millions de dollars sur 20%
Sur la base de ces probabilités, le flux de trésorerie attendu de ce scénario est le suivant:
Flux de trésorerie attendu = 0, 3 7.5 7, 5 millions de dollars + 0, 5 15, 5 millions de dollars + 0, 2 4 millions de dollars \ begin {aligné} \ text {Flux de trésorerie attendu} & = 0, 3 * \ 7, 5 $ \ text {million} + 0, 5 * \ 15, 5 \ \ text { million} + 0, 2 * \ $ 4 \ text {million} \\ & = \ 10, 8 \ text {million} \ end {aligné} Flux de trésorerie prévu = 0, 3 7.5 7, 5 millions $ + 0, 5 15, 5 millions $ + 0, 2 4 4 millions $
Supposons que le taux de rendement corrigé du risque utilisé pour actualiser cette option soit de 12% et le taux sans risque de 3%. Ainsi, la prime de risque est (12% - 3%), ou 9%. En utilisant l'équation ci-dessus, le flux de trésorerie équivalent avec certitude est:
Flux de trésorerie équivalent en certitude = 10, 8 millions de dollars (1 + 0, 09) \ begin {aligné} \ text {flux de trésorerie équivalent en certitude} & = \ frac {\ $ 10, 8 \ text {million}} {\ left (1 + 0, 09 \ right)} \\ & = \ 9, 908 $ \ text {million} \ end {aligné} Flux de trésorerie équivalent à Certainty = (1 + 0, 09) 10, 8 millions de dollars
Sur cette base, si l'investisseur préfère éviter les risques, il devrait accepter toute option garantie d'une valeur supérieure à 9, 908 millions de dollars.
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