Fonds à capital fixe
Un fonds à capital fixe est un portefeuille d'actifs mis en commun qui lève un montant fixe de capital par le biais d'un premier appel public à l'épargne, puis répertorie les actions à négocier en bourse.
Comme un fonds commun de placement, un fonds à capital fixe a un gestionnaire professionnel qui supervise le portefeuille et achète et vende activement des actifs. Semblable à un fonds négocié en bourse, il se négocie comme des actions car son prix fluctue au cours de la journée de négociation. Cependant, le fonds à capital fixe est unique en ce sens que, après son introduction en bourse, la société mère du fonds n’émet aucune action supplémentaire. Le fonds lui-même ne rachètera pas - rachètera - des actions. Au lieu de cela, à l'instar des actions individuelles, le fonds ne peut être acheté ou vendu sur le marché secondaire que par les investisseurs.
Les autres noms de fonds à capital fixe incluent "investissement à capital fixe" et "fonds commun de placement à capital fixe".
Comment fonctionne un fonds à capital fixe
Bien qu'un fonds à capital fixe possède plusieurs caractéristiques uniques qui le distinguent d'un fonds à capital variable, tel qu'un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (FNB), il partage également plusieurs similitudes avec ces deux titres. Les fonds à capital fixe et les fonds à capital variable sont gérés par un conseiller en investissement, par l’intermédiaire d’une équipe de gestion qui négocie le portefeuille. Les deux facturent également un ratio de dépenses annuel et peuvent effectuer des distributions de revenus et de gains en capital aux actionnaires.
Un fonds à capital fixe est organisé en tant que société d'investissement cotée en bourse et son gestionnaire de portefeuille et lui-même ont besoin d'un enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Il a tendance à être géré activement contrairement à la plupart des FNB ou des fonds communs de placement indiciels, et son portefeuille de titres se concentre généralement sur un secteur, un marché géographique ou un secteur de marché spécifique.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Un fonds à capital fixe est créé lorsqu'une société d'investissement lève des fonds par le biais d'un PAPE, puis négocie ses actions sur le marché public comme une action.
- Les fonds à capital fixe offrent souvent des rendements plus élevés ou de meilleurs flux de revenus que leurs homologues à fonds à capital variable.
- Le prix d'un fonds à capital fixe fluctue en fonction de l'offre et de la demande, ainsi que de l'évolution de la valeur des avoirs de son portefeuille.
Comment les fonds à capital fixe diffèrent
Cependant, les fonds à capital fixe diffèrent des fonds à capital variable de manière fondamentale. Un fonds de type fermé ne lève le montant de capital prescrit qu'une seule fois, par le biais d'un PAPE, en émettant un nombre déterminé d'actions achetées par les investisseurs. Après que toutes les actions vendues, l'offre est "fermée" - d'où son nom. Aucun nouveau capital d'investissement ne parvient dans le fonds. En revanche, les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse acceptent constamment de nouveaux dollars d’investisseur, émettent des actions supplémentaires et rachètent ou rachètent des actions d’actionnaires qui souhaitent vendre.
Une liste de fonds à capital fixe figure sur les bourses où leurs actions se négocient comme des actions dont les cours fluctuent tout au long de la journée. Cette activité de cotation contraste avec les fonds communs de placement à capital variable, qui cotent les actions une seule fois, à la fin de la journée de négociation. Alors que le cours de l'action du fonds à capital variable est basé sur la valeur liquidative du portefeuille, le cours de l'action d'un fonds à capital fixe fluctue en fonction des forces du marché. Ces forces comprennent l'offre et la demande, ainsi que l'évolution des valeurs des titres détenus dans le fonds.
Parce qu'ils négocient exclusivement sur le marché secondaire, les fonds à capital fixe ont également besoin d'un compte de courtage pour acheter et vendre. Un fonds à capital variable peut souvent être acheté directement par l’intermédiaire de la société d’investissement parrainante du fonds.
Avantages
Portefeuille diversifié
Gestion professionnelle
Tarification transparente
Rendements plus élevés que les fonds ouverts
Les inconvénients
Sujet à la volatilité
Moins liquide que les fonds à capital variable
Disponible uniquement chez les courtiers
Peut être fortement réduit
Fonds à capital fixe et valeur nette d'inventaire
L'une des caractéristiques uniques d'un fonds à capital fixe est son prix. La VNI du fonds est calculée régulièrement. Cependant, le prix auquel il se négocie sur le marché boursier est entièrement déterminé par l'offre et la demande. Cette demande des investisseurs peut conduire à un trading de fonds de type fermé à prime ou à escompte sur sa VNI. Un prix majoré signifie que le prix d'une action est supérieur à la VNI, tandis qu'une réduction est l'inverse, inférieur à la valeur VNI.
Les fonds fermés peuvent être échangés contre des primes et des escomptes pour plusieurs raisons. Ils peuvent être concentrés sur un secteur populaire et refléter le sentiment de ce secteur. Ces fonds peuvent également être négociés à prime si un sélectionneur d'actions qui a connu un succès historique gère le fonds. Inversement, un manque de demande des investisseurs ou un profil de risque et de rendement faible pour le fonds peut l’obliger à négocier à un prix inférieur à sa valeur liquidative.
Comme mentionné précédemment, les fonds à capital fixe ne rachètent pas les actions à des investisseurs, mais ils peuvent les échanger entre eux. Parce que les fonds à capital fixe ne rachètent pas les actions des investisseurs, ils ne maintiennent pas d'importantes réserves de trésorerie, ce qui leur laisse plus de fonds à investir. Ils peuvent également utiliser beaucoup d'effet de levier - emprunt de capital - pour augmenter les rendements. En conséquence, les fonds à capital fixe offrent souvent des rendements plus élevés ou des flux de revenus supérieurs à ceux de leurs homologues de fonds communs de placement.
Exemples de fonds à capital fixe
Le type le plus important de fonds de placement à capital fixe - évalué par l'actif sous gestion - est celui des fonds en obligations municipales. Ces grands fonds investissent dans des titres de créance d’États et de gouvernements locaux et d’agences gouvernementales. Les gestionnaires de ces fonds recherchent souvent une large diversification afin de minimiser les risques, mais ils ont également souvent recours à un effet de levier pour maximiser leurs rendements.
Les gestionnaires créent également des fonds mondiaux et internationaux avec des actions ou des instruments à revenu fixe dans le monde entier. Ceux-ci comprennent des fonds mondiaux, qui combinent des titres américains et internationaux; les fonds internationaux, qui n'achètent que des titres non américains, et les fonds des marchés émergents, qui peuvent être très volatils et moins liquides en raison des pays dans lesquels ils investissent.
L'un des plus importants fonds à capital fixe est le Fonds de revenu d'actions mondiales diversifié (GSI) Eaton Vance à gestion fiscale. Fondée en 2007, sa capitalisation boursière en avril 2019 était de 2, 46 milliards de dollars US. Le principal objectif d'investissement est de procurer un revenu et des gains courants, avec un objectif secondaire d'appréciation du capital.
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