Convertibles
Les titres convertibles sont des titres, généralement des obligations ou des actions privilégiées, pouvant être convertis en actions ordinaires. Les obligations convertibles sont le plus souvent associées à des obligations convertibles, ce qui permet aux détenteurs d'obligations de convertir leur position de créancier en celle d'un actionnaire à un prix convenu. Les autres titres convertibles peuvent inclure des billets et des actions privilégiées, qui peuvent posséder de nombreux traits différents.
Rompre les convertibles
Les obligations convertibles sont idéales pour les investisseurs exigeant un potentiel d’appréciation supérieur à celui des obligations et un revenu supérieur à celui des actions ordinaires. Les obligations convertibles, par exemple, offrent généralement un coupon inférieur à une obligation standard. Toutefois, le fait que l’obligation soit facultative de se convertir en actions ordinaires ajoute de la valeur pour le créancier obligataire.
Il existe trois principaux types d’investissements: les dettes, les capitaux propres et une forme hybride des deux. Les titres convertibles entrent dans la catégorie hybride car ils présentent les caractéristiques de flux de trésorerie d’une obligation et d’une action.
Comme les autres obligations, les obligations convertibles sont considérées comme des dettes. En échange de l'utilisation des fonds des investisseurs, la société accepte de verser à l'investisseur un taux d'intérêt fixe, appelé taux du coupon. Contrairement aux autres obligations, les obligations convertibles donnent également à leur détenteur le droit de convertir l’obligation en actions.
Les investisseurs aiment les convertibles car ils offrent une protection contre les lourdes pertes, mais ils cèdent également une certaine valeur en appréciation. La plupart des obligations convertibles sont appelables, ce qui signifie que la société peut forcer les investisseurs à convertir. Dans ce cas, le potentiel de hausse des obligations convertibles n’est pas illimité.
Taux de conversion
Le taux auquel les investisseurs peuvent convertir les obligations en actions - c'est-à-dire le nombre d'actions qu'un investisseur obtient pour chaque obligation - est déterminé par une métrique appelée taux de conversion. Le taux de conversion peut être fixe ou évoluer dans le temps en fonction des conditions de l'offre. Un taux de conversion de 30 signifie que pour chaque tranche de 1 000 USD de valeur nominale, le détenteur d'une obligation convertible convertit reçoit 30 actions. Il n’est pas toujours rentable de convertir des obligations en actions. Les investisseurs peuvent déterminer le seuil de rentabilité en divisant le prix de vente de l'obligation par le taux de conversion.
Exemple de calcul convertible
Dans cet exemple, une obligation convertible a une valeur nominale de 1 000 dollars et un prix de vente de 800 dollars. Les actions de cette société se vendent 40 dollars. Le prix de l'action auquel la convertibilité devient rentable est calculé en divisant 800 $ par 30, soit le taux de conversion. La réponse est 26, 67 $, ce qui est beaucoup moins que 40 $. Un investisseur peut décider de convertir et de prendre des bénéfices à ce stade. Si l'obligation ne devient jamais rentable, le détenteur reçoit le taux d'intérêt déclaré de l'obligation.
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