La fusion d'entreprises: ce qu'il faut savoir lorsque les entreprises se réunissent

Les fusions sont des situations souvent dissimulées dans le mystère et la confusion. Savez-vous quoi faire lorsqu'une entreprise dans laquelle vous avez investi envisage de fusionner avec une autre entreprise? Dans cet article, nous allons vous montrer comment investir dans les fusions et les hauts et les bas du processus. (Pour plus d'informations, consultez «Encaissement de la restructuration de l'entreprise».)

Comment ça fonctionne

Une fusion survient lorsqu'une entreprise trouve qu'il est avantageux de combiner ses opérations commerciales avec une autre entreprise de manière à augmenter la valeur pour les actionnaires. Cela ressemble à bien des égards à une acquisition. C'est pourquoi les deux actions sont si souvent regroupées sous le nom de fusions et acquisitions (M & A).

En théorie, une fusion d'égaux se produit lorsque deux sociétés convertissent leurs actions respectives en celles de la nouvelle société combinée. Toutefois, dans la pratique, deux sociétés conviendront généralement d’une société d’acheter aux actionnaires les actions ordinaires de l’autre société en échange de ses propres actions ordinaires. Dans des cas plus rares, des espèces ou une autre forme de paiement sont utilisées pour faciliter la transaction des capitaux propres. Les arrangements les plus courants sont généralement stock-pour-stock.

Les fusions ne se produisent pas de manière individuelle, c'est-à-dire que l'échange d'une action des actions de la société A ne vous rapporte généralement pas une action des actions de la société fusionnée. Tout comme une scission, le montant des actions de la nouvelle société reçues en échange de votre participation dans la société A est représenté par un ratio. Le nombre réel peut être un pour 2, 25, où une action de la nouvelle société vous coûtera 2, 25 actions de la société A. Dans le cas des fractions d'actions, elles sont traitées de l'une des deux manières suivantes: la fraction est retirée automatiquement et vous obtenir un chèque pour la valeur marchande de votre fraction, ou le nombre d’actions est arrondi.

Fusions vs acquisitions

Bien que les deux processus soient similaires, ne confondez pas les fusions avec les acquisitions. Bien que, dans de nombreux cas, la distinction porte davantage sur la politique et la sémantique, il existe de nombreux composants de premier ordre qui effectuent quelques acquisitions tout en maintenant une volatilité relativement faible. En règle générale, si la direction de la société dans laquelle vous possédez une participation ne change pas beaucoup, il s'agit probablement d'une acquisition. Toutefois, si votre entreprise subit une restructuration importante, nous envisageons davantage une fusion.

La fusion: que faire lorsque les entreprises convergent

Comprendre les circonstances du rachat

Les circonstances d'un rachat peuvent également être très importantes. L’investisseur doit connaître la nature de la fusion, connaître les informations clés concernant l’autre société impliquée, les types d’avantages perçus par les actionnaires, la compagnie qui contrôle l’opération et toute autre considération pertinente, financière et non financière.

Bien que cela puisse sembler contre-intuitif, la propriété de la société rachetée peut être une véritable aubaine pour les investisseurs. En effet, si la société achetée affiche une performance respectable et offre de bonnes perspectives pour l’avenir, un certain écart d’acquisition peut être impliqué.

Le goodwill représente généralement des actifs incorporels. Toutefois, si ces actifs n’ont pas été pris en compte dans le cours de l’action lorsque vous avez acheté vos actions de la société achetée, vous pouvez vous retrouver au sommet. La bonne volonté est une source de confusion pour beaucoup de gens, mais il s’agit essentiellement du montant qu’une entreprise verse sur la valeur comptable d’une autre entreprise pour l’acheter. Et n'oublions pas qu'étant donné que les actifs incorporels ne sont pas toujours faciles à évaluer, vous pouvez vous attendre à ce qu'un certain pourcentage fantôme de la plupart des sociétés ayant au moins un goodwill dans leur bilan soit surévalué. Bien que ce ne soit pas une bonne affaire pour le type qui possède quelques actions de la société d’achat, si vous possédez la société achetée, cela peut être une autre victoire pour vous.

Si la société dans laquelle vous avez investi ne va pas très bien, une fusion peut quand même être une bonne nouvelle. Dans ce cas, une fusion peut souvent offrir un bel avantage à une personne qui est à court d’actions peu performantes. Connaître des avantages moins évidents pour les actionnaires peut vous permettre de prendre de meilleures décisions d’investissement en matière de fusion.

Importance et considération concernant votre vote

N'oubliez pas que la décision d'une entreprise de fusionner avec une autre entreprise n'est pas nécessairement immuable. Si vous êtes actionnaire de la société, la décision de fusionner avec une autre société est en partie à vous. Le scénario typique de vote pour une société ouverte se terminera généralement par un vote des actionnaires sur la question de la fusion. Si votre analyse et votre considération vous indiquent qu'une fusion est un pas dans la mauvaise direction ou si elle vous dit que cela pourrait être une grande opportunité financière, voter avec vos actions est le meilleur moyen d'exercer votre pouvoir sur le processus décisionnel. .

Des considérations non financières peuvent également être importantes lors de l'examen d'un accord de fusion. Rappelez-vous: tout n’est pas nécessairement une question d’argent. Peut-être que la fusion entraînera trop d'emplois perdus dans une région défavorisée. L’autre entreprise est peut-être un gros pollueur ou finance des campagnes politiques ou sociales que vous ne soutenez pas. Pour la plupart des investisseurs, le fait de savoir si la société nouvellement créée sera en mesure de vous rapporter de l'argent est certes un gros problème, mais il serait peut-être utile de garder à l'esprit les problèmes non financiers, car ils pourraient être suffisamment importants pour être traités. les disjoncteurs.

Analyser les rapports financiers

Même si peu de gens aiment lire des états financiers, il est judicieux d'examiner les informations clés relatives à chaque société impliquée dans la fusion. Examinez et analysez l'entreprise si vous ne la connaissez pas et déterminez vous-même s'il s'agit d'une bonne décision d'investissement. Si vous constatez que ce n'est pas le cas, il est probable que la société nouvellement créée ne sera pas très bonne non plus.

Lors de l'analyse des états financiers, veillez à consulter les états financiers et les rapports annuels les plus récents des deux sociétés. Beaucoup de choses peuvent se passer depuis la dernière fois que vous avez examiné les états financiers de votre entreprise et de nouvelles informations peuvent être un élément clé pour déterminer ce qui a influencé l'intérêt de l'autre entreprise dans une fusion.

Comprendre la dynamique changeante de la nouvelle entreprise

La nouvelle société aura probablement quelques changements notables par rapport à l’originale. L'une des situations les plus courantes est le changement de leadership. Certaines concessions sont généralement faites lors de négociations de fusion, et les dirigeants et les membres du conseil d’administration de la nouvelle société changeront dans une certaine mesure, ou du moins prévoient de changer à l’avenir. Lorsque vous votez pour une fusion proposée, souvenez-vous que vous acceptez également des conditions adjacentes telles que des changements de leadership.

Mettre vos informations au travail

Comme mentionné précédemment, votre vote est le vôtre, et il représente votre choix pour ou contre une fusion. Mais gardez à l’esprit que, en tant qu’actionnaire d’une société impliquée, votre décision doit refléter la combinaison du meilleur intérêt pour vous-même, la société et le monde extérieur. Avec la bonne information et une prise en compte pertinente des faits, prendre de l’avance face à une fusion peut être un objectif réaliste.