Le désendettement
Le désendettement survient lorsqu'une entreprise ou un particulier tente de réduire son effet de levier financier total. En d’autres termes, c’est la réduction de la dette. Le moyen le plus direct pour une entité de se désendetter consiste à rembourser immédiatement toutes les dettes et obligations figurant dans son bilan. En cas d'impossibilité, l'entreprise ou la personne peut être exposée à un risque de défaillance accru.
Se désendetter signifie payer ses dettes sans en engager de nouvelles.
Comprendre un désendettement
L'effet de levier (ou dette) fait désormais partie intégrante de notre société. Au niveau le plus élémentaire, les entreprises l'utilisent pour financer leurs opérations, financer leurs extensions et financer la recherche et le développement. En utilisant la dette, les entreprises peuvent payer leurs factures sans émettre plus d'actions, évitant ainsi la dilution des bénéfices des actionnaires.
Par exemple, si une société créée avec un investissement de 5 millions de dollars d'investisseurs, son capital social est de 5 millions de dollars - les fonds que la société utilise pour fonctionner. Si la société intègre davantage le financement par emprunt en empruntant 20 millions de dollars, elle dispose maintenant de 25 millions de dollars pour investir dans des projets de budgétisation des immobilisations et davantage de possibilités d'accroître la valeur pour un nombre fixe d'actionnaires.
Les entreprises s'endettent souvent de manière excessive pour initier la croissance. Toutefois, le recours à l’effet de levier accroît considérablement les risques de l’entreprise. Si l'effet de levier n'augmente pas comme prévu, le risque peut devenir trop lourd pour une entreprise. Dans ces situations, tout ce que l'entreprise peut faire est de se désendetter en remboursant sa dette. Le désendettement peut être un signal d'alarme pour les investisseurs qui ont besoin de croissance dans leurs entreprises.
L'objectif du désendettement est de réduire le pourcentage relatif du bilan d'une entreprise qui est financé par le passif. Cela peut être accompli essentiellement de deux manières. Premièrement, une entreprise ou une personne peut collecter des fonds par le biais d’opérations commerciales et utiliser cet excédent de trésorerie pour éliminer les passifs. Deuxièmement, les actifs existants tels que l’équipement, les actions, les obligations, l’immobilier, les entreprises, pour n'en nommer que quelques-uns, peuvent être vendus et le produit qui en résulte peut être utilisé pour payer la dette. Dans les deux cas, la partie dette du bilan sera réduite.
Le taux d'épargne des particuliers est un indicateur du désendettement, car les gens économisent plus d'argent qu'ils n'empruntent pas.
Wall Street peut accueillir favorablement un désendettement réussi. Par exemple, les annonces de mises à pied majeures peuvent faire monter les prix des actions. Cependant, le désendettement ne se déroule pas toujours comme prévu. Lorsque le besoin de mobiliser des capitaux pour réduire le niveau d'endettement oblige les entreprises à vendre des actifs qu'elles ne souhaitent pas vendre à des prix de vente clairs, le prix des actions d'une entreprise en souffre généralement à court terme.
Pire encore, lorsque les investisseurs ont le sentiment qu'une entreprise détient des créances irrécouvrables et est incapable de se désendetter, la valeur de cette dette s'effondre encore plus. Les entreprises sont alors obligées de le vendre à perte si elles peuvent le vendre du tout. L'incapacité de vendre ou de gérer la dette peut entraîner la faillite de l'entreprise. Les entreprises qui détiennent la dette toxique des entreprises défaillantes peuvent être sérieusement touchées par la dégradation de leur bilan en raison de l'effondrement du marché des titres à revenu fixe. C'était le cas des entreprises qui détenaient la dette de Lehman Brothers avant son effondrement en 2008.
Points clés à retenir
- Se désendetter, c'est réduire l'encours de la dette sans en engager de nouvelles.
- Le désendettement vise à réduire le pourcentage relatif du bilan d’une entreprise financée par le passif.
- Un désendettement systémique excessif peut conduire à une récession financière et à un resserrement du crédit.
Exemples de désendettement et de ratios financiers
Par exemple, supposons que la société X possède 2 000 000 USD d'actifs, dont 1 000 000 USD sont financés par emprunt et 1 000 000 USD par actions. Au cours de l’exercice, la société X a réalisé un bénéfice net de 500 000 $. Dans ce scénario, les rendements de l'actif, du capital et de l'endettement par rapport aux capitaux propres de la société sont les suivants:
- Rendement de l'actif = 500 000 $ / 2 000 000 $ = 25%
- Rendement des capitaux propres = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50%
- Dette sur capitaux propres = 1 000 000 $ / 1 000 000 $ = 100%
Au lieu du scénario ci-dessus, supposons qu'au début de l'année, la société ait décidé d'utiliser un actif de 800 000 USD pour régler un passif de 800 000 USD. Dans ce scénario, la société X aurait maintenant un actif de 1 200 000 USD, dont 200 000 USD financés par dette et 1 000 000 USD par fonds propres. Si la société gagnait le même montant de 500 000 $ au cours de l’année, son rendement sur les actifs, son rendement sur les capitaux propres et son ratio dette / capitaux propres seraient les suivants:
- Rendement de l'actif = 500 000 $ / 1 200 000 $ = 41, 7%
- Rendement des capitaux propres = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50%
- Dette sur capitaux propres = 200 000 $ / 1 000 000 $ = 20%
Le deuxième ensemble de ratios indique que la société est beaucoup plus saine et les investisseurs ou les prêteurs trouveraient donc le deuxième scénario plus favorable.
Effets négatifs du désendettement
L'emprunt et le crédit font partie intégrante de la croissance économique et de l'expansion des entreprises. Lorsque trop de personnes et d'entreprises décident de rembourser leurs dettes en une fois et de ne plus en assumer, l'économie peut en souffrir. Lorsque le désendettement crée une spirale négative dans l’économie, le gouvernement est obligé d’intervenir.
Les gouvernements s'endettent (endettement) pour acheter des actifs et fixer un plancher aux prix ou encourager les dépenses. Cela peut prendre différentes formes, dont l’achat de titres adossés à des créances hypothécaires pour faire monter les prix des logements et encourager les prêts bancaires, l’émission de garanties adossées à des fonds publics pour soutenir la valeur de certains titres, la situation financière de sociétés défaillantes, l’octroi d’allégements fiscaux directs aux consommateurs, subventionnant l’achat d’appareils électroménagers ou d’automobiles au moyen de crédits d’impôt ou de nombreuses actions similaires.
Les contribuables sont responsables du remboursement de la dette fédérale lorsque le secteur des entreprises se désendette, car le gouvernement ne peut pas utiliser un levier excessif.
La Réserve fédérale peut également abaisser le taux des fonds fédéraux pour réduire le coût d'emprunt des banques, abaisser les taux d'intérêt et encourager les banques à prêter aux consommateurs et aux entreprises.
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