Remise sur la valeur liquidative
La réduction par rapport à la valeur liquidative (VNI) est une situation de prix qui se produit lorsque le cours du marché d'un fonds est inférieur à sa valeur liquidative. Des réductions peuvent avoir lieu lorsque le marché a des perspectives pessimistes sur les avoirs en fonds communs de placement sous-jacents. D'autres facteurs peuvent également influer sur l'escompte d'un fonds commun de placement.
RUPTURE d'escompte sur la valeur nette d'inventaire
Une réduction de la valeur liquidative peut se produire avec les fonds communs de placement à capital fixe et les fonds négociés en bourse (FNB). Ces deux investissements sont négociés sur le marché libre et calculent une valeur liquidative quotidienne. Une réduction de la valeur liquidative survient lorsque le cours du marché est inférieur à la valeur liquidative la plus récente. Un escompte indique souvent que le marché est généralement baissier sur les investissements dans le fonds et que la société de fonds peut générer des rendements.
La valeur liquidative d'un fonds est calculée après la clôture de chaque jour de bourse. Elle est considérée comme une valeur liquidative de cours à terme, car elle comptabilise toutes les transactions survenues depuis le calcul du prix de la veille. La valeur liquidative correspond à la valeur de l'actif total du fonds à la clôture du marché moins les passifs du fonds, divisés par le nombre total d'actions en circulation.
Les fonds d'investissement à capital fixe et les FNB se négocient sur des marchés dont les transactions ont lieu à une valeur marchande. La valeur marchande est un prix arbitraire déterminé par les participants au marché. Lorsque le fonds se négocie au-dessus de sa dernière valeur liquidative, il se négocie à prime. Lorsqu'il se négocie en dessous de sa dernière valeur liquidative, il se négocie à escompte. Les sociétés de fonds fournissent souvent des enregistrements historiques des transactions sur les primes et les escomptes d'un fonds.
Profits d'escompte
Un fonds négocié à un prix inférieur à la valeur liquidative offre la possibilité de réaliser des bénéfices. Les fonds peuvent être négociés à escompte pour plusieurs raisons. La valeur liquidative des fonds d'investissement à capital fixe est généralement plus volatile que celle des FNB, car les FNB ont des participants autorisés qui suivent activement les actions et prennent des mesures pour rapprocher les prix sur le marché libre lorsqu'ils s'écartent de la valeur liquidative. Les fonds à capital fixe ne disposent pas de tels mécanismes et offrent de plus grandes possibilités d'arbitrage.
Dans de nombreux cas, une prime ou un escompte peut être dû à de légères variations dans les prix du marché des titres au sein du fonds. La VNI est calculée une fois par jour alors que les valeurs mobilières sont négociées presque 24 heures par jour dans le monde entier. Une remise indique que les investisseurs sur le marché estiment que les titres du fonds ont une valeur inférieure à leur valeur liquidative globale. Cela peut se produire tout au long de la journée à partir de la variance de spread and ask. Le prix des titres sous-jacents peut également être en baisse. De plus, les nouvelles du marché peuvent également affecter le prix des titres avant qu’ils ne soient pris en compte dans la prochaine VNI.
La valeur des fonds de type fermé ne s'écarte généralement pas beaucoup de leur VNI puisque les fonds sont garantis par leurs avoirs sous-jacents. Les gestionnaires de fonds peuvent racheter des actions pour rétablir la valeur liquidative du fonds. En cas d'escompte, les investisseurs peuvent tirer profit du prix actualisé mais aussi des avantages en termes de rendement grâce à un prix inférieur sur les titres à revenu.
La plupart des gestionnaires de fonds à capital fixe indiquent à la fois le prix du marché du jour et la valeur liquidative dans leurs documents de marketing. Ils fournissent également souvent des enregistrements historiques des niveaux de marché des primes et des rabais par rapport à la valeur liquidative. Le fonds Guggenheim Enhanced Equity Income Fund en fournit un exemple. Le 13 décembre 2017, le prix du marché du fonds était de 8, 97 USD par rapport à la VNI de 9, 15 USD. Le Fonds a déclaré une réduction de -1, 97%. Au 13 décembre, le groupe avait également annoncé une réduction moyenne de 52, 04 semaines sur 52 semaines.
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