Théorie de Dow
La théorie de Dow est une théorie selon laquelle le marché connaît une tendance à la hausse si l'une de ses moyennes (industrielle ou transport) dépasse un niveau élevé antérieur et est accompagnée ou suivie d'une progression similaire dans l'autre moyenne. Par exemple, si la moyenne industrielle du Dow Jones (DJIA) atteint un sommet intermédiaire, la moyenne du transport du Dow Jones (DJTA) devrait suivre dans un délai raisonnable.
1:36Le Dow Jones Industrial Average
Comprendre la théorie de Dow
La théorie de Dow est une approche du trading développée par Charles H. Dow qui, avec Edward Jones et Charles Bergstresser, a fondé Dow Jones & Company, Inc. et développé le DJIA. Dow développa cette théorie dans une série d'éditoriaux du Wall Street Journal, qu'il avait cofondés.
Charles Dow est décédé en 1902 et, en raison de son décès, il n'a jamais publié sa théorie complète sur les marchés, mais plusieurs disciples et associés ont publié des ouvrages qui se sont étendus aux éditoriaux. Parmi les contributions les plus importantes à la théorie de Dow figurent les suivantes:
- "Le Baromètre du marché boursier" de William P. Hamilton (1922)
- "La théorie de Dow" de Robert Rhea (1932)
- E. George Schaefer "Comment j'ai aidé plus de 10 000 investisseurs à faire des profits en stock" (1960)
- "La théorie du Dow aujourd'hui" de Richard Russell (1961)
Dow estimait que le marché boursier dans son ensemble constituait une mesure fiable de la conjoncture économique globale et qu’en analysant le marché global, on pouvait évaluer avec précision ces conditions et déterminer l’orientation des principales tendances du marché et l’orientation probable des actions individuelles.
La théorie a connu de nouveaux développements au cours de son histoire de plus de 100 ans, avec notamment les contributions de William Hamilton dans les années 1920, de Robert Rhea dans les années 1930 et de E. George Shaefer et Richard Russell dans les années 1960. Certains aspects de la théorie ont perdu du terrain, par exemple, l'accent mis sur le secteur des transports - ou les chemins de fer, dans sa forme originale - mais l'approche de Dow reste au cœur de l'analyse technique moderne.
Points clés à retenir
- La théorie de Dow est un cadre technique qui prédit que le marché est à la hausse si l'une de ses moyennes dépasse un précédent sommet important, accompagné ou suivi d'une progression similaire dans l'autre moyenne.
- La théorie repose sur la notion que le marché actualise tout d'une manière compatible avec l'hypothèse des marchés efficients.
- Dans un tel paradigme, différents indices de marché doivent se confirmer mutuellement en termes d’action des prix et de modèles de volume jusqu’à ce que les tendances se renversent.
Mettre la théorie Dow au travail
La théorie de Dow comporte six composantes principales.
1. Le marché réduit tout
La théorie de Dow repose sur l'hypothèse des marchés efficients (EMH), selon laquelle les prix des actifs incorporent toutes les informations disponibles. En d'autres termes, cette approche est l'antithèse de l'économie comportementale.
Potentiel de revenus, avantage concurrentiel, compétences de gestion - tous ces facteurs et bien d’autres encore sont pris en compte sur le marché, même si tout le monde ne connaît pas tous ces détails, ni aucun. Dans des lectures plus strictes de cette théorie, même les événements futurs sont actualisés sous forme de risque.
2. Il existe trois types principaux de tendances du marché
Les marchés connaissent des tendances primaires qui durent un an ou plus, comme un marché haussier ou baissier. Au sein de ces tendances générales, ils connaissent des tendances secondaires, allant souvent à l’encontre de la tendance principale, comme un repli sur un marché haussier ou une reprise sur un marché baissier; ces tendances secondaires durent de trois semaines à trois mois. Enfin, il existe des tendances mineures d'une durée inférieure à trois semaines, qui sont principalement du bruit.
3. Les tendances principales ont trois phases
Une tendance primaire passera par trois phases, selon la théorie de Dow. Dans un marché haussier, il s’agit de la phase d’accumulation, de la phase de participation du public (ou grand déménagement) et de la phase excédentaire. Dans un marché baissier, on les appelle la phase de distribution, la phase de participation du public et la phase de panique (ou de désespoir).
4. Les indices doivent se confirmer
Pour qu'une tendance soit établie, les indices ou les moyennes du marché postulés par Dow doivent se confirmer. Cela signifie que les signaux qui apparaissent sur un index doivent correspondre ou correspondre aux signaux de l’autre. Si un indice, tel que le Dow Jones Industrial Average, confirme une nouvelle tendance à la hausse primaire, mais qu'un autre indice reste dans une tendance à la baisse primaire, les traders ne doivent pas supposer qu'une nouvelle tendance a commencé.
Dow a utilisé les deux indices inventés par lui et ses partenaires, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Dow Jones Transportation Average (DJTA), en partant du principe que si la conjoncture économique était saine, une hausse du DJIA pourrait suggèrent que les chemins de fer profiteraient du transport du fret nécessaire à cette activité. Si les prix des actifs étaient en hausse mais que les chemins de fer en souffraient, la tendance ne serait probablement pas durable. L'inverse est également valable: si les chemins de fer profitent mais que le marché est en recul, il n'y a pas de tendance claire.
5. Le volume doit confirmer la tendance
Le volume devrait augmenter si le prix évolue dans le sens de la tendance principale et diminuer s'il évolue contre elle. Un faible volume signale une faiblesse de la tendance. Par exemple, dans un marché haussier, le volume devrait augmenter à mesure que le prix monte et baisser lors des retraits secondaires. Si, dans cet exemple, le volume augmente au cours d'un repli, cela pourrait indiquer que la tendance est en train de s'inverser, à mesure que davantage de participants au marché deviennent baissiers.
6. Les tendances persistent jusqu'à ce qu'une inversion claire se produise
Les renversements dans les tendances principales peuvent être confondus avec les tendances secondaires. Il est difficile de déterminer si une remontée du marché baissier est un renversement ou une reprise de courte durée suivie de creux toujours plus bas, et la théorie de Dow préconise la prudence, en insistant sur le fait qu'un renversement éventuel soit confirmé.
Considérations particulières
Voici quelques points supplémentaires à considérer à propos de Dow Theory.
Prix de clôture et gammes de lignes
Charles Dow s'est fondé uniquement sur les cours de clôture et ne s'est pas inquiété des mouvements intra-journaliers de l'indice. Pour qu'un signal de tendance se forme, le cours de clôture doit indiquer la tendance et non un mouvement de prix intra-journalier.
Une autre caractéristique de la théorie de Dow est l'idée de plages de lignes, également appelées plages de négociation dans d'autres domaines de l'analyse technique. Ces périodes de mouvements de prix latéraux (ou horizontaux) sont perçues comme une période de consolidation et les traders doivent attendre que le mouvement des prix brise la ligne de tendance avant de se prononcer sur l'orientation du marché. Par exemple, si le prix devait dépasser la ligne, il est probable que le marché aura tendance à augmenter.
Signaux et identification des tendances
Un aspect difficile de l’application de la théorie de Dow est l’identification précise des inversions de tendance. N'oubliez pas qu'un disciple de la théorie de Dow négocie la direction générale du marché. Il est donc vital qu'il identifie les points sur lesquels cette direction se déplace.
L’une des principales techniques utilisées pour identifier les inversions de tendance dans la théorie de Dow est l’analyse des pics et des creux. Un pic est défini comme le prix le plus élevé d'un mouvement de marché, tandis qu'un creux est considéré comme le prix le plus bas d'un mouvement de marché. Notez que la théorie de Dow suppose que le marché ne se déplace pas en ligne droite, mais passe de hauts (sommets) à bas (creux), les mouvements globaux du marché allant dans une direction.
Selon la théorie de Dow, une tendance à la hausse consiste en une série de pics et de creux les plus élevés. Une tendance à la baisse consiste en une série de sommets de plus en plus bas et de creux en baisse.
Selon le sixième principe de la théorie de Dow, une tendance reste en vigueur jusqu'à ce qu'il soit clairement indiqué que la tendance s'est inversée. Tout comme la première loi du mouvement de Newton, un objet en mouvement a tendance à se déplacer dans une seule direction jusqu'à ce qu'une force perturbe ce mouvement. De même, le marché continuera à évoluer dans une direction principale jusqu'à ce qu'une force, telle qu'un changement des conditions du marché, soit suffisamment puissante pour modifier l'orientation de cette évolution principale.
Un renversement de la tendance principale est signalé lorsque le marché est incapable de créer un autre sommet et un creux successifs dans la direction de la tendance principale. Pour une tendance haussière, un renversement serait signalé par une incapacité à atteindre un nouveau plus haut suivi de l'incapacité d'atteindre un plus bas. Dans cette situation, le marché est passé d'une période de hauts et de bas successivement élevés à des hauts et des bas successifs, éléments constitutifs d'une tendance primaire à la baisse.
L'inversion de la tendance primaire à la baisse se produit lorsque le marché ne baisse plus à des bas et des hauts plus bas. Cela se produit lorsque le marché établit un sommet supérieur au précédent, suivi d'un creux supérieur au précédent, qui sont les composantes d'une tendance à la hausse.
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