Identité DuPont
L'identité DuPont est une expression qui montre que le rendement des fonds propres d'une entreprise peut être représenté comme un produit de trois autres ratios: la marge bénéficiaire, le chiffre d'affaires total de l'actif et le multiplicateur d'actions.
Comprendre l'identité de DuPont
L’identité de DuPont, plus connue sous le nom d’analyse de DuPont, provient de la DuPont Corporation, qui a commencé à utiliser cette idée dans les années vingt. L’identité de DuPont nous indique que le ROE est affecté par trois facteurs:
1. efficacité opérationnelle mesurée par la marge bénéficiaire;
2. l'efficacité d'utilisation des actifs, mesurée par le taux de rotation total des actifs; et
3. Le levier financier, qui est mesuré par le multiplicateur d'actions.
La formule pour l'identité de DuPont est la suivante:
ROE = marge bénéficiaire x chiffre d'affaires x multiplicateur actions
Cette formule, à son tour, peut être décomposée en:
ROE = (résultat net / chiffre d'affaires) x (chiffre d'affaires / total des actifs) x (total des actifs / fonds propres)
Si le ROE n’est pas satisfaisant, l’identité de DuPont aide les analystes et la direction à localiser la partie de l’activité peu performante.
Exemple de calcul d'identité DuPont
Supposons qu'une entreprise présente les données financières suivantes pour deux ans:
Revenu net de la première année = 180 000 $
Revenus de la première année = 300 000 $
Actif total de la première année = 500 000 $
Capitaux propres de la première année = 900 000 $
Revenu net de la deuxième année = 170 000 $
Revenus de la deuxième année = 327 000 $
Actif total de la deuxième année = 545 000 $
Capitaux propres de la deuxième année = 980 000 $
En utilisant l'identité de DuPont, le ROE de chaque année est:
RE un an = (180 000 $ / 300 000 $) x (300 000 $ / 500 000 $) x (500 000 $ / 900 000 $) = 20%
ROE année deux = (170 000 $ / 327 000 $) x (327 000 $ / 545 000 $) x (545 000 $ / 980 000 $) = 17%
Avec un léger arrondi, les deux calculs de ROE ci-dessus se décomposent comme suit:
RCA la première année = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE année deux = 52% x 60% x 56% = 17%
Vous pouvez voir clairement que le RCP a diminué la deuxième année. Au cours de l’exercice, le résultat net, les revenus, le total de l’actif et les capitaux propres ont tous changé de valeur. En utilisant l'identité de DuPont, les analystes ou les responsables peuvent identifier la cause de ce déclin. Ici, ils voient le multiple d'actions et la rotation totale des actifs sont restés parfaitement constants au cours de la deuxième année. Cela ne laisse que la marge bénéficiaire comme cause du ROE inférieur. Le fait de constater que la marge bénéficiaire a chuté de 60% à 52%, alors que les revenus ont en réalité augmenté au cours de la deuxième année indique que la manière dont la société a géré ses dépenses et ses coûts tout au long de l’année pose problème. Les gestionnaires peuvent ensuite utiliser ces informations pour améliorer l'année suivante.
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