Résultat par action - Définition EPS
Le bénéfice par action (EPS) est calculé en divisant le bénéfice de l'entreprise par le nombre d'actions en circulation de ses actions ordinaires. Le nombre obtenu sert d'indicateur de la rentabilité d'une entreprise. Il est courant pour une entreprise de déclarer un BPA ajusté pour tenir compte d’éléments extraordinaires et d’une dilution éventuelle des actions. Plus le RPA d'une entreprise est élevé, plus il est rentable.
Formule et calcul pour EPS
La valeur du bénéfice par action est calculée en divisant le bénéfice net (également appelé bénéfices ou bénéfices) par le nombre d'actions disponibles. Un calcul plus précis ajuste le numérateur et le dénominateur pour les actions pouvant être créées par le biais d'options, de dettes convertibles ou de bons de souscription. Le numérateur de l'équation est également plus pertinent s'il est ajusté pour les activités poursuivies.
Bénéfice par action = Revenu net - Dividendes privilégiésActions ordinaires en fin de période en circulation \ text {Bénéfice par action} = \ frac {\ text {Résultat net} - \ text {Dividendes privilégiés}} {\ text {Fin de - Actions ordinaires en circulation de la période}} Résultat par action = Actions ordinaires en fin de période Revenu net en cours - Dividendes privilégiés
Pour calculer le résultat par action d'une entreprise, le bilan et le compte de résultat sont utilisés pour rechercher le nombre d'actions ordinaires, les dividendes versés sur les actions privilégiées (le cas échéant) à la fin de la période, ainsi que le résultat net. Il est plus exact d’utiliser un nombre moyen pondéré d’actions ordinaires au cours de la période de déclaration, car le nombre d’actions peut changer avec le temps.
Tout dividende en actions ou scission éventuel doit être pris en compte dans le calcul du nombre moyen pondéré d’actions en circulation. Certaines sources de données simplifient le calcul en utilisant le nombre d'actions en circulation à la fin d'une période.
Le calcul du BPA pour trois sociétés à la fin de l'exercice 2017 est le suivant:
Pourquoi EPS est-il important?
La mesure du bénéfice par action est l’une des variables les plus importantes pour déterminer le prix d’une action. C'est également une composante majeure utilisée pour calculer le ratio d'évaluation du ratio cours / bénéfice (P / E), où E dans P / E se réfère au BPA. En divisant le prix des actions d'une entreprise par son bénéfice par action, un investisseur peut voir la valeur d'une action en fonction du montant que le marché est prêt à payer pour chaque dollar de bénéfice.
Le BPA est l’un des nombreux indicateurs que vous pourriez utiliser pour choisir des actions. Si vous êtes intéressé par le négoce d'actions ou l'investissement, votre prochaine étape consiste à choisir un courtier qui convient à votre style d'investissement.
Comparer les BPA en termes absolus n’a peut-être pas beaucoup de sens pour les investisseurs, car les actionnaires ordinaires n’ont pas un accès direct aux bénéfices. Au lieu de cela, les investisseurs compareront le résultat par action au prix de l’action de l’action afin de déterminer la valeur des bénéfices et leur avis sur la croissance future.
Points clés à retenir
- Le bénéfice par action est le bénéfice d’une entreprise divisé par le nombre d’actions ordinaires qu’elle a en circulation.
- EPS montre combien d’argent une entreprise gagne pour chaque action de son stock.
- Un BPA plus élevé indique plus de valeur car les investisseurs paieront plus pour une entreprise avec des bénéfices plus élevés.
- Le BPA peut être calculé de différentes manières, par exemple en excluant les éléments extraordinaires ou les activités abandonnées, ou sur une base diluée.
BPA de base et BPA dilué
La formule utilisée dans le tableau ci-dessus calcule le BPA de base de chacune de ces sociétés sélectionnées. Le BPA de base n’intègre pas l’effet dilutif des actions pouvant être émises par la société. Lorsque la structure du capital d'une société comprend des éléments tels que des options d'achat d'actions, des bons de souscription, des unités d'actions restreintes (UAR), ces investissements, s'ils sont exercés, pourraient augmenter le nombre total d'actions en circulation sur le marché.
Pour mieux illustrer les effets des valeurs supplémentaires sur le résultat par action, les sociétés publient également le résultat dilué par action, qui suppose que toutes les actions pouvant être en circulation ont été émises.
Par exemple, le nombre total d'actions pouvant être créées et émises à partir d'instruments convertibles de NVIDIA pour l'exercice clos en 2017 était de 33 millions. Si ce nombre est ajouté au nombre total d’actions en circulation, le nombre moyen pondéré dilué d’actions en circulation sera de 599 millions + 33 millions = 632 millions d’actions. Le BPA dilué de la société s’élève donc à 3, 05 milliards de dollars / 632 millions de dollars = 4, 82 dollars.
Parfois, un ajustement du numérateur est nécessaire lors du calcul d’un BPA totalement dilué. Par exemple, un prêteur fournit parfois un prêt qui lui permet de convertir la dette en actions sous certaines conditions. Les actions qui seraient créées par la dette convertible devraient être incluses dans le dénominateur du calcul du résultat dilué par action, mais si cela se produisait, la société n'aurait pas payé d'intérêts sur la dette. Dans ce cas, la société ou l'analyste rajoutera les intérêts payés sur la dette convertible au numérateur du calcul du résultat par action afin que le résultat ne soit pas faussé.
BPA hors éléments exceptionnels
Le bénéfice par action peut être faussé, de manière intentionnelle ou non, par plusieurs facteurs. Les analystes utilisent des variantes de la formule de base des EPS afin d’éviter les gonflements les plus courants.
Imaginez une entreprise qui possède deux usines fabriquant des écrans de téléphones portables. Le terrain sur lequel l’une des usines est située est devenu très précieux, car de nouveaux développements l’entourent depuis quelques années. L'équipe de direction de la société décide de vendre l'usine et d'en construire une autre sur des terrains moins précieux. Cette transaction crée un profit exceptionnel pour l'entreprise.
Bien que cette vente de terrain ait généré des bénéfices réels pour la société et ses actionnaires, elle est considérée comme un «élément extraordinaire» car il n’ya aucune raison de penser que la société peut répéter cette transaction à l’avenir. Les actionnaires pourraient être induits en erreur si la manne est incluse dans le numérateur de l'équation du résultat par action, elle est donc exclue.
Un argument similaire pourrait être invoqué si une entreprise subissait une perte inhabituelle - peut-être l'usine incendiée - qui aurait temporairement réduit l'EPS et devrait être exclue pour la même raison. Le calcul du BPA hors éléments exceptionnels est le suivant:
EPS = Résultat net - Pref.Div. (+ ou -) Éléments extraordinairesActions ordinaires pondérées \ text {EPS} = \ frac {\ text {Revenu net} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ or- \ right) \ text {Éléments extraordinaires}} {\ text {Moyenne des actions ordinaires pondérées}} EPS = Moyenne pondérée des actions ordinaires NetNet Income - Pref.Div. (+ ou -) Articles extraordinaires
EPS provenant des activités poursuivies
Une entreprise a commencé l'année avec 500 magasins et avait un BPA de 5, 00 $. Cependant, supposons que cette société a fermé 100 magasins au cours de cette période et a terminé l’année avec 400 magasins. Un analyste voudra savoir quel était le RPA pour les 400 magasins que la société prévoit de poursuivre au cours de la prochaine période.
Dans cet exemple, cela pourrait augmenter le BPA, car les 100 magasins fermés fonctionnaient peut-être à perte. En évaluant le BPA des activités poursuivies, un analyste est plus en mesure de comparer les performances antérieures aux performances actuelles.
Le calcul du BPA des activités poursuivies est le suivant:
EPS = NI - Pref.Div. (+ ou -) Extra.Items (+ ou -) Opérations abandonnées, Moyenne pondérée des actions ordinaires \ text {EPS} = \ frac {\ text {NI} - \ text {Pref.Div. } \ left (+ or- \ right) \ text {Extra.Items} \ left (+ or- \ right) \ text {Opérations abandonnées}} {\ text {Moyenne pondérée des actions ordinaires}} EPS = Moyenne pondérée des actions ordinairesN. JE. - Pref.Div. (+ ou -) Extra.Items (+ ou -) Opérations abandonnées
EPS et capital
Le capital nécessaire pour générer le bénéfice (revenu net) dans le calcul est un aspect important du BPA souvent ignoré. Deux sociétés pourraient générer le même BPA, mais l’une d’entre elles pourrait le faire avec moins d’actif net; cette entreprise serait plus efficace dans l'utilisation de son capital pour générer des revenus et, toutes choses étant égales par ailleurs, constituerait une "meilleure" entreprise en termes d'efficacité. Le rendement des capitaux propres (ROE) est une mesure qui peut être utilisée pour identifier les sociétés les plus efficaces.
EPS et dividendes
Bien que le RPA soit largement utilisé pour suivre la performance d’une entreprise, les actionnaires n’ont pas un accès direct à ces bénéfices. Une partie des bénéfices peut être distribuée sous forme de dividende, mais la totalité ou une partie du BPA sera conservée par la société. Les actionnaires, par l’intermédiaire de leurs représentants au conseil d’administration, seraient tenus de modifier la partie du BPA distribuée sous forme de dividendes afin d’accéder à une plus grande partie de ces bénéfices.
Étant donné que les actionnaires ne peuvent pas accéder au bénéfice par action attribué à leurs actions, il peut être difficile de définir le lien entre le résultat par action et le prix d'une action. Cela est particulièrement vrai pour les entreprises qui ne paient aucun dividende. Par exemple, il est courant que les sociétés technologiques déclarent dans leurs documents d'offre publique initiale que la société ne verse pas de dividende et n'envisage pas de le faire à l'avenir. En surface, il est difficile d'expliquer pourquoi ces actions auraient une quelconque valeur pour les actionnaires.
La valeur notionnelle réelle du BPA semble également avoir une relation relativement indirecte avec le prix de l’action. Par exemple, le BPA de deux actions pourrait être identique, mais le prix des actions pourrait être très différent. Par exemple, en octobre 2018, le bénéfice dilué des activités poursuivies de la société Southwestern Energy Company (SWN) s'est élevé à 1, 06 dollar par action, pour un cours de l'action de 5, 56 dollars. Toutefois, Mellanox Technologies (MLNX) affichait un BPA de 1, 02 $ provenant des activités poursuivies au prix de 70, 58 $.
À première vue, il semble que SWN soit la meilleure solution, car un investisseur ne paie que 5, 25 USD par dollar de bénéfice (prix de l'action de 5, 56 USD / BPA de 1, 06 USD = 5, 25 USD). Les investisseurs dans MLNX paient 69, 20 USD par dollar de bénéfice (cours de l’action à 70, 58 USD / BPA de 1, 02 USD = 69, 20 USD). Ce ratio est également appelé ratio de gain multiple ou rapport prix / bénéfice (PE).
Bien que la comparaison entre MLNX et SWN soit extrême, les investisseurs trouveront généralement difficile de comparer le BPA et le prix des actions d'un groupe industriel à l'autre. Les stocks qui devraient augmenter (technologie, commerce de détail, industrie, etc.) auront un ratio prix / EPS (PE) plus élevé que ceux qui ne devraient pas croître (services publics, biens de consommation de base, par exemple).
BPA et rapport prix-bénéfice
Faire une comparaison du ratio PE dans un groupe industriel peut être utile, bien que de manière inattendue. Bien qu’il semble qu’un titre qui coûte plus par rapport à son EPS par rapport à ses pairs puisse être «surévalué», l’inverse tend à être la règle. Les investisseurs sont disposés à payer davantage pour une action, quel que soit son BPA historique, si elle est appelée à croître ou à surperformer ses pairs. Dans un marché haussier, il est normal que les actions ayant les ratios de PE les plus élevés dans un indice boursier surpassent la moyenne des autres actions de l'indice. (Pour une lecture connexe, voir "Comprendre le ratio P / E vs EPS par rapport au rendement des bénéfices")
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