Indice obligataire des marchés émergents (EMBI)
L'indice obligataire des marchés émergents est un indice de référence servant à mesurer la performance totale des obligations d'État internationales émises par des pays à marché émergent considérés comme souverains (émis dans une autre devise que la monnaie locale) et répondant à des exigences structurelles et de liquidité spécifiques.
Comprendre l'indice des obligations des marchés émergents (EMBI)
Un marché émergent décrit un pays en développement ou une économie en voie de devenir de plus en plus avancé en s'industrialisant rapidement et en adoptant des économies de marché. Les principaux marchés émergents comprennent le Nigeria, la Chine, l'Inde, le Brésil, l'Afrique du Sud, la Pologne, le Mexique, la Turquie, l'Argentine, etc. Pour tirer parti de la croissance rapide de ces pays, les investisseurs se tournent vers les obligations émises par leurs gouvernements respectifs.
Les dettes ou obligations des marchés émergents sont considérées comme des dettes souveraines. Ces obligations d'État sont généralement émises en devises étrangères, en dollars américains, en euros ou en yens japonais. En raison du risque économique et politique accru dans ces pays, la cote de crédit des obligations de marchés émergents a tendance à être inférieure à celle des obligations de marchés développés. En raison du risque perçu plus élevé d'investir dans ces actifs, les obligations souveraines offrent aux investisseurs un rendement supérieur à celui des obligations plus stables dans les pays développés. Par exemple, le fonds PIMCO Emerging Local Bond Fund a généré un rendement total de plus de 14% au cours des neuf premiers mois de 2017, tandis que le FNB iShares Core US Aggregate Bond a gagné 3, 1% au cours de la même période. Les investisseurs qui souhaitent être exposés aux économies émergentes et qui sont disposés à assumer un risque supplémentaire le font généralement par le biais de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB) qui suivent la performance d'un indice de référence, tel que l'indice des obligations des marchés émergents.
Comment les EMBI sont utilisés
Les indices obligataires des marchés émergents sont utilisés comme référence pour la performance des obligations sur les marchés émergents. Les indices obligataires des marchés émergents les plus populaires sont les indices JP Morgan EMBI +, JP Morgan EMBI Global et JP Morgan EMBI Global Diversified. L'indice EMBI + mesure les obligations Brady, qui sont des obligations en dollars émises principalement par des pays d'Amérique latine. L'EMBI + comprend également des prêts libellés en dollars et des euro-obligations et complète le premier indice des obligations des marchés émergents (EMBI) de JP Morgan, introduit en 1992 alors qu'il ne couvrait que les obligations Brady. Les pays de l'indice EMBI + sont sélectionnés en fonction d'un niveau de notation de crédit souverain. L'indice est pondéré sur la base de la capitalisation boursière des obligations d'État, mais il s'agit du sous-indice présentant les exigences de liquidité les plus strictes; certains marchés sont donc exclus. Pour être éligible à l’adhésion à l’indice, la dette doit être d’échéance supérieure à un an, avoir une valeur nominale en cours d’au moins 500 millions de dollars et respecter des directives de négociation strictes afin de garantir que les inefficiences en matière de prix n’affectent pas l’indice.
L'indice JP Morgan EMBI Global est une version étendue de l'indice EMBI +. EMBI Global a les mêmes critères que EMBI +. Cependant, il ne sélectionne pas les pays en fonction de leur niveau de notation de crédit souverain. Au lieu de cela, l'indice inclut un certain nombre de pays mieux notés selon une formule qui combine les tranches de revenu par habitant définies par la Banque mondiale et l'historique de restructuration de la dette de chaque pays. Il est donc un peu plus complet, plus large et donc plus représentatif que l'indice EMBI +.
EMBI Global Diversified limite le poids des pays ayant des stocks de dette plus importants en n'incluant qu'une partie spécifiée de l'encours de leurs emprunts vis-à-vis de la dette. Les grands marchés ont une pondération inférieure et les petits marchés, une pondération supérieure à celle de l'indice EMBI Global.
Les indices JP Morgan sont un indice de référence apprécié des gestionnaires de fonds qui négocient des titres de créance de marchés émergents, de sorte que les investisseurs peuvent voir l’indice utilisé à des fins de comparaison pour leurs fonds communs de placement ou leurs fonds négociés en bourse. En raison de leurs taux d'intérêt plus élevés, les obligations des marchés émergents peuvent largement surperformer les obligations du Trésor américain. Parmi les autres indices obligataires émergents figurent l’indice Barclays USD GovRIC Cap Emerging Market, l’indice DB Emerging Market USD Liquid Balanced et l’indice Bloomberg USD Emerging Market Sovereign Bond.
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