Option européenne
Une option européenne est une version d'un contrat d'options qui limite l'exécution à sa date d'expiration. En d’autres termes, si le cours du titre sous-jacent, tel qu’une action, a fluctué, l’investisseur ne serait pas en mesure d’exercer l’option anticipée et de prendre livraison des actions ou de les vendre. Au lieu de cela, l'action call ou put n'aura lieu qu'à la date d'échéance de l'option.
Les options américaines constituent une autre version du contrat d’options, qui peut être exercée à tout moment jusqu’à la date d’expiration. Les noms de ces deux versions ne doivent pas être confondus avec l'emplacement géographique, car le nom signifie uniquement le droit d'exécution.
Les options européennes expliquées
Les options européennes définissent le délai dans lequel les titulaires d'un contrat d'options peuvent exercer leurs droits. Les droits du porteur d’options comprennent l’achat de l’actif sous-jacent ou la vente de l’actif sous-jacent au prix contractuel spécifié, à savoir le prix de levée. Avec les options européennes, le titulaire ne peut exercer ses droits que le jour de son expiration. Comme pour les autres versions des contrats d'options, les options européennes ont un coût initial, c'est-à-dire la prime.
Il est important de noter que les investisseurs n'ont généralement pas le choix d'acheter l'option américaine ou l'option européenne. Des actions ou des fonds spécifiques pourraient n'être offerts que dans une version ou l'autre et non dans les deux. En outre, la plupart des index utilisent des options européennes car cela réduit la quantité de comptabilité nécessaire au courtier. De nombreux courtiers utilisent le modèle Black Scholes (BSM) pour évaluer les options européennes.
Les options sur indices européens arrêtent la négociation à la fermeture des marchés jeudi avant le troisième vendredi du mois d’expiration. Cette lacune dans les transactions donne aux courtiers la possibilité de chiffrer les actifs individuels de l’indice sous-jacent. En raison de ce processus, le prix de règlement de l'option peut souvent être une surprise. Les actions ou autres titres peuvent faire des mouvements drastiques entre la fermeture du jeudi et l'ouverture du marché vendredi. En outre, la publication du prix de règlement définitif peut prendre des heures après l'ouverture du marché vendredi.
Les options européennes se négocient normalement de gré à gré, tandis que les options américaines se négocient généralement sur des bourses standardisées.
Points clés à retenir
- Une option européenne est une version d’un contrat d’options qui limite l’exercice des droits au jour de l’expiration.
- Bien que les options américaines puissent être levées tôt, cela a un prix, car leurs primes sont souvent plus élevées que les options européennes.
- Les investisseurs peuvent revendre au marché un contrat d’options européen avant l’expiration et recevoir la différence nette entre les primes acquises et les primes payées initialement.
Appels européens et Puts
Une option d'achat européenne donne au propriétaire la liberté d'acquérir le titre sous-jacent à l'échéance. Un acheteur d’option d’achat est optimiste quant à l’actif sous-jacent et s’attend à ce que le prix du marché se négocie plus haut que le prix de levée de l’option d’achat avant ou avant la date d’expiration. Le prix d'exercice de l'option correspond au prix auquel le contrat est converti en actions de l'actif sous-jacent. Pour qu'un investisseur profite d'une option d'achat, le prix de l'action, à l'échéance, doit être suffisamment élevé au-dessus du prix de levée pour couvrir le coût de la prime d'option.
Une option de vente européenne permet au porteur de vendre le titre sous-jacent à l'échéance. Un acheteur d’option de vente est baissier sur l’actif sous-jacent et s’attend à ce que le prix du marché se négocie moins que le prix de levée de l’option avant ou avant l’expiration du contrat. Pour qu'un investisseur profite d'une option de vente, le prix de l'action, à l'échéance, doit être négocié suffisamment en dessous du prix de levée pour couvrir le coût de la prime d'option.
Fermeture anticipée d'une option européenne
L'exercice d'une option signifie généralement l'initialisation des droits de l'option de sorte qu'une transaction soit exécutée au prix de levée. Cependant, de nombreux investisseurs n'aiment pas attendre l'expiration d'une option européenne. Au lieu de cela, les investisseurs peuvent revendre le contrat d’option au marché avant son expiration.
Les prix des options changent en fonction du mouvement et de la volatilité de l’actif sous-jacent et du délai jusqu’à l’expiration. Lorsque le cours d'une action augmente et diminue, la valeur - indiquée par la prime - de l'option augmente et diminue. Les investisseurs peuvent dénouer leur position d’option de manière anticipée si la prime d’option actuelle est supérieure à la prime qu’ils ont initialement payée. L'investisseur recevrait la différence nette entre les deux primes.
La fermeture de la position d'option avant l'expiration signifie que l'opérateur réalise tous les gains ou toutes les pertes sur le contrat lui-même. Une option d’achat existante peut être vendue plus tôt si l’action a fortement augmenté, tandis qu’une option de vente peut être vendue si son prix a chuté.
La fermeture anticipée de l’option européenne dépend des conditions du marché, de la valeur de la prime - sa valeur intrinsèque - et de la valeur temporelle de l’option. Le temps restant avant l'expiration d'un contrat est la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est un prix supposé basé sur le fait que le contrat est dans, sur ou à la monnaie. C'est la différence entre le prix d'exercice annoncé et le prix de marché de l'actif sous-jacent. Si une option est proche de son expiration, il est peu probable qu'un investisseur obtienne un retour important sur sa vente anticipée, car il reste peu de temps pour l'option permettant de gagner de l'argent. Dans ce cas, la valeur de l'option repose sur sa valeur intrinsèque.
Comparer les options européennes aux options américaines
Bien que les options européennes ne puissent être exercées qu’à la date d’expiration, les options américaines peuvent être exercées à tout moment entre la date d’achat et la date d’expiration. Les options américaines permettent aux investisseurs de réaliser un profit dès que le cours des actions évolue en leur faveur et suffisamment pour compenser largement la prime payée.
Les investisseurs utiliseront des options américaines avec des actions versant des dividendes. De cette manière, ils peuvent exercer l'option avant une date ex-dividende. L'ex-date est le jour où les investisseurs doivent posséder des actions des actions d'une société pour recevoir le paiement du dividende. Un dividende est un paiement en espèces ou en actions aux actionnaires inscrits au plus tard à la date de clôture. La flexibilité des options américaines permet aux investisseurs de posséder les actions d’une société à temps pour recevoir un dividende.
Différences de prime
La possibilité d'utiliser une option américaine a un prix, une prime sur la prime. L'augmentation du coût de l'option signifie que les investisseurs ont besoin que l'actif sous-jacent s'éloigne suffisamment du prix de grève pour que le retour de la transaction devienne un profit. En outre, si une option américaine était conservée jusqu'à l'échéance, l'investisseur aurait mieux fait d'acheter une option de version européenne moins chère et de payer la prime la plus basse.
Avantages
Coût premium réduit
Permet les options d'indexation
Peut être revendu avant la date d'expiration
Les inconvénients
Les prix de règlement sont retardés
Ne peut être réglé par anticipation pour l'actif sous-jacent
Exemple concret d'option européenne dans le monde réel
Un investisseur achète une option d'achat de juillet sur Citigroup Inc. (C) avec un prix d'exercice de 50 $. La prime est de 5 $ par contrat - 100 actions - pour un coût total de 500 $ (5 $ x 100 = 500 $). À l'expiration, Citi se négocie à 75 $. Dans ce cas, le propriétaire de l’option d’achat a le droit d’acheter l’action à 50 USD - exerçant son option - réalisant un bénéfice de 25 USD par action. En tenant compte de la prime initiale de 5 USD, le bénéfice net est de 20 USD par action ou 2 000 USD (25 à 5 USD = 20 USD x 100 = 2000 USD).
Prenons un deuxième scénario dans lequel le cours des actions de Citigroup serait tombé à 30 dollars au moment de l’expiration de l’option d’achat. Comme les actions se négocient en dessous de la grève de 50 $, l'option n'est pas exercée et expire sans valeur. L'investisseur perd la prime de 500 $ payée au début.
L’investisseur peut attendre la date d’expiration pour déterminer si la transaction est rentable ou essayer de revendre l’option d’achat au marché. La prime reçue pour la vente de l'option d'achat est suffisante pour couvrir les 5 USD initialement versés dépend de nombreuses conditions, notamment la conjoncture économique, les bénéfices de la société, le temps restant à courir jusqu'à l'expiration et la volatilité du cours de l'action au moment de la vente. Rien ne garantit que la prime reçue de la vente de l'option d'achat avant l'échéance sera suffisante pour contrebalancer la prime de 5 $ payée initialement.
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