Ex-ante

Qu'est-ce que Ex-Ante?

Ex-ante fait référence à des événements futurs, tels que les rendements potentiels d'un titre particulier ou les rendements d'une entreprise. Transcrit du latin, cela signifie «avant l'événement».

Une grande partie de l'analyse effectuée sur les marchés est ex ante et se concentre sur les impacts des flux de trésorerie, des bénéfices et des revenus à long terme. Bien que ce type d'analyse ex ante se concentre sur les fondamentaux des entreprises, il est souvent lié au prix des actifs. Par exemple, les analystes côté achat utilisent souvent des facteurs fondamentaux pour déterminer un prix cible pour une action, puis comparent le résultat prévu à la performance réelle.

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Ex-ante

Points clés à retenir

• L'analyse ex ante sur les marchés financiers fait référence à la prévision de divers indicateurs, économiques et financiers, en évaluant les données et paramètres passés et présents.
• L'analyse ex ante n'est pas toujours correcte car il est souvent impossible de prendre en compte les variables et les marchés sont également sensibles aux chocs qui affectent tous les stocks.

Bases d'Ex-Ante

"Ex-ante" implique essentiellement tout type de prédiction en amont d'un événement ou avant que les acteurs du marché prennent connaissance des faits pertinents. Les estimations de bénéfices, par exemple, impliquent une analyse ex ante. Ils prennent en compte les performances prévues de toutes les unités commerciales d'une entreprise et, dans certains cas, de produits individuels. Cela implique également de modéliser les utilisations des espèces, telles que les investissements en capital, les dividendes et les rachats d'actions. Aucun de ces résultats ne peut être connu avec certitude, mais la prédiction établit une attente qui sert de base de comparaison aux résultats réels.

Un type d'analyse ex ante particulièrement utile pour les investisseurs consiste à évaluer globalement l'analyse ex ante du résultat par action par action. Les estimations consensuelles, en particulier, aident à établir une base de référence pour les bénéfices des entreprises. Il est également possible de déterminer quels analystes du groupe couvrant un titre particulier tendent à être les plus prévisionnels lorsque leurs attentes sont nettement supérieures ou inférieures à celles de leurs pairs.

Parfois, les analystes fournissent également des prévisions ex ante lorsqu'une fusion est largement attendue, mais avant qu'elle ne se produise. Cette analyse prend en compte les économies de coûts potentielles liées à la réduction des activités redondantes, ainsi que les synergies de revenus possibles générées par les ventes croisées.

Bien que toutes les prévisions soient ex ante, certaines analyses impliquent toujours une analyse immédiatement après un événement. Par exemple, il existe souvent une incertitude considérable sur les performances fondamentales d’une entreprise à la suite d’une fusion. La fusion elle-même constitue l'événement initial, mais l'analyse ex ante, dans ce cas, établit des projections relatives au prochain événement majeur à venir, tel que la première fois que l'entreprise combinée publie des résultats.

Pour toutes les analyses ex ante, il est souvent impossible de prendre en compte toutes les variables. En outre, le marché lui-même se comporte parfois de manière apparemment erratique. Pour cette raison, les objectifs de prix qui prennent en compte de nombreuses variables fondamentales manquent parfois la cible en raison de chocs de marché exogènes qui affectent presque tous les stocks. Pour cette raison, aucune analyse ex ante ne peut être entièrement utilisée.

Retour sur Ex-Ante Ex-Post

Une fois que l'événement que l'analyse ex-ante a tenté de prédire est passé, il est alors possible de comparer les attentes aux résultats réels, ce qui s'appelle ex-post. Un regard rétrospectif sur les prévisions permet d’affiner les prévisions et fournit parfois des informations supplémentaires.

Exemple d'Ex-Ante

Supposons que la société ABC devrait déclarer ses résultats à une date donnée. Un analyste d’une société d’études utilisera les données économiques et financières tirées de ses conditions d’exploitation passées et présentes pour établir une prévision concernant son bénéfice par action. Par exemple, elle pourrait analyser le climat économique général et déterminer si les coûts de fonctionnement de l'entreprise pourraient en être affectés. Elle peut également utiliser des décisions professionnelles et des déclarations de revenus antérieures pour émettre des hypothèses sur les chiffres de vente de l'entreprise.

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Termes connexes

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