Remise à terme
Une remise à terme est un terme qui désigne une condition dans laquelle le prix à terme ou futur prévu d'une devise est inférieur au prix au comptant. Le marché indique que le taux de change intérieur actuel va baisser par rapport à une autre devise. Cette remise à terme est mesurée en comparant le prix au comptant actuel avec le prix au comptant plus les paiements d'intérêts nets sur une durée donnée au prix d'un contrat de change à terme pour la même durée. Si le prix du contrat à terme est inférieur au prix au comptant majoré des paiements d'intérêts attendus, la condition de l'escompte à terme existe.
Points clés à retenir
- La prime à terme est une condition qui existe dans la comparaison entre un contrat de change à terme et le prix au comptant d'une devise.
- Pour comprendre cette condition, vous devez d’abord comprendre ce que sont les contrats à terme.
- Les contrats à terme sont comme des contrats à terme, mais ne sont pas standardisés et exécutés avec deux parties spécifiques dans une transaction de gré à gré.
- Les remises à terme impliquent que ceux qui concluent le contrat à terme s'attendent à ce que la devise dans laquelle ils ont l'intention de changer diminue à un moment donné dans le futur.
Comment fonctionne une remise avant
Bien que cela se produise souvent, une remise à terme ne conduit pas toujours à une baisse du taux de change. On s'attend simplement à ce que cela se produise en raison de l'alignement des prix au comptant, à terme et à terme. En règle générale, il reflète les éventuels changements résultant des différences de taux d’intérêt entre les monnaies des deux pays concernés.
Les taux de change à terme sont souvent différents du taux de change au comptant de la devise. Si le taux de change à terme d'une devise est supérieur au taux au comptant, une prime existe pour cette devise. Une réduction survient lorsque le taux de change à terme est inférieur au taux au comptant. Une prime négative équivaut à une réduction.
Exemple de calcul de la remise à terme
Les bases du calcul d’un taux à terme reposent à la fois sur le prix au comptant actuel de la paire de devises et sur les taux d’intérêt des deux pays (voir ci-dessous). Prenons cet exemple d’échange entre le yen japonais et le dollar américain.
- Le taux de change à terme yen sur 90 dollars (¥ / $) est de 109, 50.
- Le taux au comptant ¥ / $ est égal à 109, 38.
Calcul pour une prime à terme annualisée = (109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 90) x 100% = 0.44%
Dans ce cas, le dollar est "fort" par rapport au yen puisque la valeur à terme du dollar dépasse la valeur au comptant par une prime de 0, 12 yen par dollar. Le yen se négocierait à escompte car sa valeur à terme en dollars est inférieure à son taux de change au comptant.
Pour calculer la remise à terme sur le yen, vous devez d’abord calculer les cours de change à terme et les cours au comptant du yen en dollars par yen.
- Le taux de change à terme ¥ / $ est de (1 109, 50 = 0, 0091324).
- Le taux au comptant de ¥ / $ est égal à (1 109, 38 = 0, 0091424).
La remise à terme annualisée pour le yen, en dollars = ((0.0091324 - 0.0091424) 0.0091424) × (360 90) × 100% = -0, 44%
Pour le calcul des périodes autres qu'une année, vous devez saisir le nombre de jours comme indiqué dans l'exemple suivant. Pour un taux à terme de trois mois: Taux à terme = taux au comptant multiplié par (1 + taux domestique x 90/360 / 1 + taux étranger x 90/360).
Pour calculer le taux à terme, multipliez le taux au comptant par le ratio des taux d'intérêt et ajustez-le en fonction de la date d'expiration.
Taux à terme = Taux au comptant x (1 + taux d'intérêt étranger) / (1 + taux d'intérêt intérieur).
À titre d'exemple, supposons que le taux de change actuel du dollar américain par rapport à l'euro soit de 1 365 euros. Le taux d'intérêt national ou le taux américain est de 5% et le taux d'intérêt étranger est de 4, 75%. En branchant les valeurs dans l’équation, on obtient: F = 1, 135 $ x (1, 05 / 1, 0475) = 1, 1339 $. Dans ce cas, il s'agit d'une prime à terme.
Qu'est-ce qu'un contrat à terme?
Un contrat à terme est un accord entre deux parties pour l'achat ou la vente d'une devise à un prix déterminé à une date ultérieure donnée. Cela ressemble à un contrat à terme, la principale différence étant qu’il négocie sur le marché de gré à gré. Les contreparties créent le contrat à terme directement entre elles et non par un échange formalisé.
Les avantages du contrat à terme comprennent la personnalisation des conditions, du montant, du prix, de la date d'expiration et du mode de livraison. La livraison peut être en espèces ou la livraison réelle de l’actif sous-jacent. Les inconvénients des contrats futurs comprennent le manque de liquidité fournie par un marché secondaire. Une autre lacune est celle d’une chambre de compensation centralisée, ce qui accroît le risque de défaillance. Par conséquent, les contrats à terme ne sont pas aussi facilement accessibles aux investisseurs particuliers que les contrats à terme.
Le prix à terme contracté peut être le même que le prix au comptant, mais il est généralement plus élevé, entraînant une prime. Si le prix au comptant est inférieur au prix à terme, il en résulte une remise à terme.
Les investisseurs ou les institutions contractent des contrats à terme pour se couvrir ou spéculer sur les fluctuations des devises. Les banques ou autres institutions financières qui investissent dans des contrats à terme avec leurs clients éliminent le risque de change qui en résulte sur le marché des swaps de taux d'intérêt.
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