Grecs
"Grecs" est un terme utilisé sur le marché des options pour décrire les différentes dimensions du risque inhérentes à la prise d'une position sur options. Ces variables sont appelées grecques car elles sont généralement associées à des symboles grecs. Chaque variable de risque résulte d'une hypothèse imparfaite ou d'une relation entre l'option et une autre variable sous-jacente. Les traders utilisent différentes valeurs grecques, telles que delta, thêta et autres, pour évaluer le risque lié aux options et gérer les portefeuilles d'options.
Points clés à retenir
- Les «Grecs» font référence aux différentes dimensions du risque que comporte une position d'options.
- Les traders d’options et les gestionnaires de portefeuille ont recours aux Grecs pour se couvrir et comprendre comment leurs P & L se comporteront lorsque les prix fluctueront.
- Les Grecs les plus communs incluent les groupes Delta, Gamma, Theta et Vega, qui sont les premières dérivées partielles du modèle d'évaluation des options.
Les bases des Grecs
Les Grecs englobent de nombreuses variables. Ceux-ci incluent delta, thêta, gamma, vega et rho, entre autres. Un numéro est associé à chacune de ces variables / Grecs, et ce nombre informe les traders de la manière dont l'option se déplace ou du risque associé à cette option. Les Grecs principaux (Delta, Vega, Theta, Gamma et Rho) sont calculés comme une première dérivée partielle du modèle d'évaluation des options (par exemple, le modèle Black-Scholes).
Le nombre ou la valeur associé à un grec change avec le temps. Par conséquent, les traders d'options sophistiqués peuvent calculer ces valeurs quotidiennement pour évaluer tout changement pouvant affecter leur position ou leurs perspectives, ou pour vérifier si leur portefeuille doit être rééquilibré. Vous trouverez ci-dessous plusieurs des principaux négociants grecs.
Delta
Delta (Δ) représente le taux de variation entre le prix de l’option et une variation de 1 $ du prix de l’actif sous-jacent. En d’autres termes, la sensibilité au prix de l’option par rapport au sous-jacent. Le delta d'une option d'achat a une plage comprise entre zéro et un, tandis que le delta d'une option de vente a une plage comprise entre zéro et une valeur négative. Par exemple, supposons qu'un investisseur ait longtemps opté pour une option d'achat avec un delta de 0, 50. Par conséquent, si l’action sous-jacente augmente de 1 dollar, le prix de l’option augmenterait théoriquement de 50 cents.
Pour les traders d'options, le delta représente également le ratio de couverture permettant de créer une position neutre au delta. Par exemple, si vous achetez une option d'achat américaine standard avec un delta de 0, 40, vous devrez vendre 40 actions pour être entièrement couvert. Le delta net d'un portefeuille d'options peut également être utilisé pour obtenir la ration de couverture du portefeuille.
Une utilisation moins courante du delta d'une option est sa probabilité actuelle d'expiration in-the-money. Par exemple, une option d'achat delta de 0, 40 a aujourd'hui une probabilité implicite de 40% de réussite dans le cours monétaire. (Pour plus d'informations sur le delta, consultez notre article: Aller au-delà du simple delta: Comprendre le delta de position.)
Thêta
Thêta () représente le taux de variation entre le prix de l’option et le temps, ou la sensibilité au temps - parfois appelée décroissance temporelle d’une option. Thêta indique que le montant du prix d'une option diminue à mesure que le délai d'expiration diminue, toutes choses étant égales par ailleurs. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit longtemps une option avec un thêta de -0, 50. Le prix de l'option diminuerait de 50 cents chaque jour qui passe, toutes choses étant égales par ailleurs. Si trois jours de bourse sont passés, la valeur de l'option diminuerait théoriquement de 1, 50 $.
Thêta augmente lorsque les options sont à parité et diminue lorsque celles-ci sont dans ou hors de la monnaie. Les options plus proches de l'expiration ont également une décroissance temporelle accélérée. Les appels longs et les positions longues auront généralement un effet Theta négatif; Les appels courts et les positions courtes auront Theta positif. En comparaison, un instrument dont la valeur n’est pas érodée par le temps, tel qu’un titre, aurait zéro Thêta.
Gamma
Gamma () représente le taux de variation entre le delta d'une option et le prix de l'actif sous-jacent. C'est ce qu'on appelle la sensibilité au prix du second ordre (dérivé du second). Gamma indique le montant que le delta changerait compte tenu d'un mouvement de 1 $ du titre sous-jacent. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit une option d'achat longue sur une action hypothétique XYZ. L'option d'achat a un delta de 0, 50 et un gamma de 0, 10. Par conséquent, si l'action XYZ augmente ou diminue de 1 $, le delta de l'option d'achat augmentera ou diminuera de 0, 10.
Le gamma est utilisé pour déterminer la stabilité du delta d'une option: des valeurs gamma plus élevées indiquent qu'il pourrait changer de façon spectaculaire en réponse à des fluctuations même minimes du prix du sous-jacent. Gamma est plus élevé pour les options à parité et plus bas pour les options à dans et hors de la monnaie, et accélère à mesure que l'expiration approche. Les valeurs gamma sont généralement plus petites plus la date d’expiration est éloignée; les options avec expirations plus longues sont moins sensibles aux changements de delta. À mesure que l'expiration approche, les valeurs gamma sont généralement plus grandes, car les variations de prix ont plus d'impact sur le gamma.
Les opérateurs en options peuvent choisir non seulement de couvrir le delta, mais également le gamma afin d’être neutre, ce qui signifie que le delta restera proche de zéro à mesure que le prix sous-jacent évolue.
Vega
Vega (v) représente le taux de variation entre la valeur d'une option et la volatilité implicite de l'actif sous-jacent. C'est la sensibilité de l'option à la volatilité. Vega indique le montant du prix d'une option en fonction d'une variation de 1% de la volatilité implicite. Par exemple, une option avec un Vega de 0, 10 indique que la valeur de l’option devrait changer de 10 cents si la volatilité implicite change de 1%.
Étant donné que la volatilité accrue implique que l'instrument sous-jacent est davantage susceptible de connaître des valeurs extrêmes, une augmentation de la volatilité augmentera d'autant la valeur d'une option. Inversement, une diminution de la volatilité aura une incidence négative sur la valeur de l'option. Vega est à son maximum pour les options à la monnaie qui ont des délais plus longs jusqu'à l'expiration.
Les nerds de langue grecque feront remarquer qu'il n'y a pas de lettre grecque nommée vega. Il existe diverses théories sur la manière dont ce symbole, qui ressemble à la lettre grecque nu, a trouvé sa place dans le jargon du négoce d'actions.
Rho
Rho (p) représente le taux de variation entre la valeur d'une option et une variation de 1% du taux d'intérêt. Cela mesure la sensibilité au taux d'intérêt. Par exemple, supposons qu'une option d'achat a un rho de 0, 05 et un prix de 1, 25 USD. Si les taux d'intérêt augmentent de 1%, la valeur de l'option d'achat passerait à 1, 30 $, toutes choses étant égales par ailleurs. Le contraire est vrai pour les options de vente. Rho est ce qu'il y a de mieux pour les options à parité avec des délais prolongés jusqu'à l'expiration.
Grecs mineurs
Certains autres Grecs, dont on ne parle pas aussi souvent, sont lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.
Ces Grecs sont des dérivés deuxième ou troisième du modèle de tarification et affectent des choses telles que le changement de delta avec un changement de volatilité, etc. Ils sont de plus en plus utilisés dans les stratégies de négociation d'options, car les logiciels informatiques peuvent rapidement calculer et prendre en compte ces facteurs de risque complexes et parfois ésotériques.
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