En quoi les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont-ils différents?

Les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles sont tous deux des paramètres financiers importants utilisés pour déterminer la liquidité d'une entreprise. Cependant, il existe des différences distinctes entre les deux qui permettent aux investisseurs de voir comment une entreprise génère des liquidités et comment elle les dépense.

Flux de trésorerie

Le flux de trésorerie est le montant net de la trésorerie et des équivalents de trésorerie transférés vers et hors d'une société. Un flux de trésorerie positif indique que les actifs liquides d'une entreprise augmentent, ce qui lui permet de régler ses dettes, de réinvestir dans ses activités, de restituer de l'argent aux actionnaires et de payer des frais. Les flux de trésorerie sont présentés dans le tableau des flux de trésorerie, qui comprend trois sections détaillant les activités. Ces trois sections sont les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation, des activités d’investissement et des activités de financement.

Libre circulation des capitaux

Le cash-flow libre (FCF) est la trésorerie qu'une société produit par le biais de ses activités après soustraction de toute dépense en numéraire destinée à un investissement dans des immobilisations telles que des immobilisations corporelles. En d’autres termes, le cash-flow libre ou FCF est l’argent restant après le paiement par une entreprise de ses dépenses d’exploitation et de ses dépenses en capital.

Les flux de trésorerie disponibles montrent l'efficacité avec laquelle une entreprise génère et utilise ses liquidités. Les flux de trésorerie disponibles permettent de déterminer si une entreprise dispose, après le financement des opérations de financement et les dépenses en immobilisations, des liquidités suffisantes pour payer les investisseurs au moyen de dividendes et de rachats d’actions. Pour calculer le FCF, nous déduirions les dépenses en immobilisations des flux de trésorerie liés à l’exploitation. (Voir "Quelle est la formule de calcul du flux de trésorerie disponible?")

Comparer les flux de trésorerie aux flux de trésorerie disponibles

Pour illustrer davantage les différences entre les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles, nous allons examiner un exemple. Vous trouverez ci-dessous le tableau des flux de trésorerie trimestriels d’Exxon Mobil Corporation (XOM) au 31 mars 2018.

Flux de trésorerie

• Exxon a généré des flux de trésorerie de 4, 125 milliards de dollars pour le trimestre (en vert au bas de l'état).
• Le total des flux de trésorerie comprend le montant net des débits et des crédits pour les activités de trésorerie dans les trois sections de l'état (exploitation, investissement et financement).

Libre circulation des capitaux

• Exxon disposait d'un flux de trésorerie d'exploitation de 8, 519 milliards de dollars (en bleu).
• La société a également investi dans une nouvelle usine et de l’équipement, investissant 3, 349 milliards de dollars en actifs (en rouge). L'achat est une sortie d'argent.
• Les flux de trésorerie disponibles pour Exxon se sont élevés à 5, 17 milliards USD pour la période (8, 519 USD - 3, 349 USD).

Dans l'exemple ci-dessus, le total des flux de trésorerie était inférieur au flux de trésorerie disponible, en raison notamment d'une réduction de 3, 872 milliards de dollars de la dette à court terme, indiquée dans la section Activités de financement. Des dépenses de dividendes totalisant 5, 742 milliards de dollars ont également réduit le flux de trésorerie total de la société.

À emporter

En comparant les flux de trésorerie aux flux de trésorerie disponibles, les investisseurs peuvent mieux comprendre d'où provient l'argent et comment l'entreprise les dépense. Par exemple, une entreprise peut avoir un stock d'argent; à première vue, cela peut sembler être un bon signe. Cependant, en examinant de plus près, nous pourrions découvrir que la société a contracté une dette considérable qui ne lui permet pas de gérer ses flux de trésorerie.

En analysant à la fois les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles, nous pouvons voir combien une entreprise génère dans le cours normal de ses activités, dans quoi elle investit et combien de dette elle rembourse ou prend. En conséquence, les investisseurs peuvent prendre une décision plus éclairée quant à la viabilité financière de la société et à sa capacité à verser des dividendes ou à racheter des actions au cours des prochains trimestres.