Comment les actions de puces peuvent être tuées par une guerre commerciale

Avec les tensions commerciales croissantes, la dernière bombe à Washington est une rumeur selon laquelle le gouvernement Trump pourrait interdire aux entreprises américaines de vendre des semi-conducteurs à la Chine, rapporte Barron. Les retombées à court terme pourraient inclure une coupure de représailles de fournitures et composants clés que les fabricants de puces américains achètent en Chine. L'inconvénient à long terme est que la Chine va probablement accélérer ses efforts pour devenir un grand pays producteur de semi-conducteurs, ce qui finira par éroder la part de marché mondial détenue par les fabricants basés aux États-Unis, note Barron.

Même les entreprises qui ne subissent aucun effet direct de ces actions risquent de voir leurs cours des actions s'effondrer à mesure que les investisseurs déprécient leurs actions. L'indice PHLX Semiconductor (SOX) a augmenté de 223% au cours des 10 dernières années, jusqu'à la clôture lundi, par Yahoo Finance. Selon Yahoo Finance: Intel Corp. (INTC), ses sept principales composantes en termes de capitalisation boursière sont également de 241 milliards de dollars; Taiwan Semiconductor (TSM), 197 milliards de dollars; NVIDIA Corp. (NVDA), 137 milliards de dollars; Texas Instruments Inc. (TXN), 100 milliards de dollars; Broadcom Inc. (AVGO), 94 milliards de dollars; Qualcomm Inc. (QCOM), 76 milliards de dollars; et Micron Technology Inc. (MU), 53 milliards de dollars. La valeur marchande combinée de ces entreprises est de 898 milliards de dollars.

"Expansion massive des pouvoirs"

"Tout ce qui se passe est ce qui inquiète le monde des affaires - l'expansion massive des pouvoirs", a expliqué Ed Mills, analyste des politiques à Raymond James Financial, basé à Washington, qui décrivait le déménagement de l'administration Trump chez Barron. "L'administration a élargi la définition de la sécurité nationale pour inclure la sécurité économique, de ne pas laisser nos secrets technologiques", a observé Mary Lovely, chargée de recherche à l'Institut Peterson d'économie internationale, dans des commentaires adressés à Barron's.

La rumeur selon laquelle le président Trump agirait contre les ventes de puces en Chine serait en partie une tentative de contrecarrer le vol de propriété intellectuelle. Barron's indique que cela représente également un domaine dans lequel les États-Unis ont suffisamment de poids pour obtenir des concessions commerciales générales de la Chine, compte tenu de la forte dépendance de la Chine vis-à-vis des puces de fabricants américains.

NVIDIA et Advanced Micro Devices Inc. (AMD) sont les principaux producteurs de puces pour applications en intelligence artificielle (AI). Compte tenu des implications pour les États-Unis du maintien de la direction de l'IA sur la sécurité nationale, Barron suggère que ces deux fabricants sont particulièrement susceptibles de ressentir les effets de toute interdiction d'exportation. Déjà en 2015, le département du Commerce américain avait bloqué certaines ventes de puces NVIDIA et Intel à l'industrie chinoise de la superinformatique, selon Barron's.

Récemment, le département du Commerce a interdit les ventes de composants de fibre optique à la Chine, ce qui a eu des effets dévastateurs sur le prix des actions des fabricants américains dans ce domaine, note Barron. Cette action était liée à des allégations selon lesquelles les futurs acheteurs chinois auraient violé les sanctions américaines contre l'Iran.

IEEPA et CFIUS

La loi internationale sur les pouvoirs d’urgence économique (IEEPA) a été adoptée lors de la crise des otages en Iran en 1979 et permet au président américain de limiter les ventes de biens à d’autres pays pour des raisons de sécurité nationale. Ce serait la loi habilitante que Trump utiliserait pour limiter ou interdire les ventes de semi-conducteurs à la Chine, a écrit Barron's.

"Les sanctions IEEPA sont souvent structurées de manière à empêcher une entreprise américaine d'être investie dans une entreprise d'un pays tiers produisant des biens ou des services pour l'État ciblé", a déclaré à Barron's Matt Gold, un ancien représentant du commerce américain. En conséquence, a-t-il ajouté, les fabricants de puces basés aux États-Unis pourraient également être empêchés de partager les conceptions de puces avec d'autres entreprises faisant affaire avec la Chine. Cela pourrait être un gros problème pour des sociétés telles que NVIDIA et Qualcomm, qui sous-traitent leur production à l'étranger, notamment à Taiwan Semiconductor, a déclaré Barron's. Intel, par contre, a ses propres usines, ajoute l'article du Barron.

Le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS) est un organe de la branche exécutive du gouvernement des États-Unis qui examine les investissements étrangers aux États-Unis en ce qui concerne les problèmes de sécurité nationale. C'est ce groupe qui a recommandé de bloquer l'offre de Broadcom sur Qualcomm, a déclaré Barron's. Depuis lors, Broadcom a déplacé son siège social aux États-Unis de Singapour. Ed Mills a déclaré à Barron que le Congrès s'emploie à élargir les règles du CFIUS, ce qui aura pour conséquence que les entreprises chinoises auront plus de difficultés à investir dans les entreprises américaines.