Comment le prix des actions d'une entreprise est-il déterminé?

D'une manière générale, le marché boursier est régi par l'offre et la demande, un peu comme n'importe quel marché. Lorsqu'un stock est vendu, un acheteur et un vendeur échangent de l'argent contre des actions. Le prix pour lequel le stock est acheté devient le nouveau prix du marché. Lorsqu'une deuxième action est vendue, ce prix devient le dernier prix du marché, etc.

Plus la demande pour un stock est importante, plus le prix est élevé et inversement. Plus l'offre d'un stock est importante, plus le prix est bas et inversement. Ainsi, alors qu'en théorie, le premier appel public à l'épargne (IPO) est à un prix égal à la valeur de ses dividendes futurs attendus, le cours de l'action fluctue en fonction de l'offre et de la demande. De nombreuses forces du marché contribuent à l'offre et à la demande, et donc au cours des actions d'une entreprise.

Valeur de l'entreprise et cours de l'action de l'entreprise

Comprendre la loi de l'offre et de la demande est facile; Comprendre la demande peut être difficile. Le mouvement des prix d'une action indique ce que les investisseurs estiment qu'une entreprise vaut. Mais comment déterminent-ils ce qu'elle vaut? Un de ses facteurs est certainement ses bénéfices actuels: combien de bénéfices cela rapporte-t-il. Mais les investisseurs vont souvent au-delà des chiffres. En d'autres termes, le prix d'une action ne reflète pas seulement la valeur actuelle d'une entreprise, il reflète également les perspectives d'une entreprise, la croissance que les investisseurs en attendent dans le futur.

Prédire le prix des actions d'une entreprise

Il existe des techniques quantitatives et des formules utilisées pour prédire le prix des actions d'une entreprise. Appelés modèles d'actualisation des dividendes (DDM), ils sont basés sur le concept que le prix actuel d'une action est égal à la somme de tous ses paiements de dividendes futurs, une fois ramenés à leur valeur actuelle. En déterminant la part d'une entreprise par la somme de ses dividendes futurs attendus, les modèles d'actualisation des dividendes utilisent la théorie de la valeur temps de l'argent (TVM).

Le modèle de croissance de Gordon

Il existe plusieurs types de modèles d’actualisation des dividendes. L'un des plus populaires, en raison de sa simplicité, est le modèle de croissance de Gordon. Développée dans les années 1960 par l'économiste américain Myron Gordon, l'équation du modèle de croissance de Gordon est représentée par ce qui suit:

Valeur actuelle du stock = (dividende par action) / (taux d'actualisation - taux de croissance)

Ou, comme une équation:

P = D1r où: P = Stock Stock actuelg = Taux de croissance constant à perpétuité attendu pour les dividendesr = Coût constant des fonds propres de cette société (ou taux de rendement) D1 = Valeur des dividendes de l'année suivante \ begin {alignés} & P = \ dfrac {D_1} {rg} \\ & \ textbf {où:} \\ & P = \ text {\ small Cours de bourse actuel} \\ & g = \ text {\ small Taux de croissance constant à perpétuité} \\ & \ text {\ small attendu pour les dividendes} \\ & r = \ text {\ small Coût constant des fonds propres pour cette}} \\ & \ text {\ petite entreprise (ou taux de rendement)} \\ & D_1 = \ text { \ small Valeur des dividendes de l'année suivante} \\ \ end {alignés} P = r − gD1 où: P = Stock Stock actuelG = taux de croissance à perpétuité constant attendu pour les dividendesr = coût en capital constant de cette société (ou taux de rendement) D1 = Valeur des dividendes de l'année suivante

Pourquoi les entreprises se soucient-elles de leur cours de bourse?

Exemple d'évaluation du prix des actions

Par exemple, supposons que l’action Alphabet Inc. se négocie à 100 USD par action. Cette société exige un taux de rendement minimum de 5% (r) et verse actuellement un dividende de 2 $ par action (D ₁ ), qui devrait augmenter de 3% par an (g).

La valeur intrinsèque (p) du stock est calculée comme suit: 2 $ / (0, 05 - 0, 03) = 100 $.

Selon le modèle de croissance Gordon, les actions sont correctement évaluées à leur niveau intrinsèque. S'ils négociaient, disons, 125 dollars par action, ils seraient surévalués de 25%; s'ils se négociaient à 90 USD, ils seraient sous-évalués de 10 USD (et constitueraient une opportunité d'achat pour les investisseurs à la recherche de telles actions).

Le résultat final

L'équation ci-dessus du modèle de croissance de Gordon traite la valeur actuelle d'une action de la même manière que la perpétuité, ce qui correspond à un flux constant de flux de trésorerie identiques pendant une durée infinie sans date de fin. Bien entendu, dans la réalité, les sociétés peuvent ne pas maintenir le même taux de croissance année après année et leurs dividendes en actions peuvent ne pas augmenter à un taux constant.

De plus, alors que le cours d’une action est déterminé de manière conceptuelle par les dividendes futurs attendus, de nombreuses sociétés ne distribuent pas de dividendes.