Comment durable est l'avantage concurrentiel de Whole Foods?

Whole Foods Market Inc. (WFM) est une chaîne d’épiceries spécialisée dans la vente d’aliments biologiques et naturels. Elle comptait environ 490 magasins en octobre 2018. En créant une expérience client de haute qualité et en se concentrant sur son créneau de produits, la société a établi un fossé économique grâce à la force de la marque. La société a été acquise par Amazon en 2017, mais continue d’exercer ses activités en tant que filiale sous son nom initial.

Les fossés économiques de Buffett

Warren Buffett est considéré comme l’un des investisseurs les plus célèbres en termes de valeur, et sa stratégie a été fondée sur l’identification des entreprises générant une croissance des flux de trésorerie via des fossés économiques durables. Les fossés économiques constituent des avantages concurrentiels sûrs découlant d'économies d'échelle, d'une identité de marque forte, de la propriété intellectuelle, de l'effet de réseau, de la protection réglementaire ou d'une culture d'entreprise supérieure.

Sans un tel fossé, les marges bénéficiaires d'une entreprise sont condamnées à succomber aux forces de la concurrence, sans parvenir à égaler le coût marginal du capital. Cet équilibre ne crée aucun profit économique et élimine l'incitation à investir.

Analyse des fossés du marché de l'épicerie

La taille de Whole Foods offre un avantage concurrentiel sur ses concurrents plus directs. Les marges bénéficiaires et les mesures du bénéfice économique confirment la présence d'un fossé économique. Ce fossé est durable tant que les grands concurrents ne se dirigent pas plus directement vers le marché des aliments biologiques et naturels, mais cette concurrence pourrait entraîner une détérioration rapide de tout avantage concurrentiel.

Le marché de l'épicerie est très concurrentiel et les coûts de substitution sont essentiellement nuls. Les avantages concurrentiels sont difficiles à obtenir, et les entreprises qui réussissent choisissent souvent des emplacements de magasin de qualité supérieure, obtiennent de meilleures conditions auprès des fournisseurs, gèrent des chaînes d’approvisionnement efficaces et gèrent efficacement leur offre de produits et leurs stocks. La propriété intellectuelle, la protection réglementaire et l’effet de réseau ne sont pas souvent importants pour les participants établis de l’industrie.

Whole Foods n'a pas tout à fait l'ampleur dont jouissent les plus grands magasins de supermarchés, d'hypermarchés et de discothèques, tels que Kroger (KR), Wal-Mart (WMT), Costco (COST), Albertsons, Safeway et Publix. Bien que, avec le soutien d'Amazon, cela pourrait changer dans un proche avenir.

Whole Foods s'adresse toutefois à un marché plus spécifique, axé sur les aliments biologiques et naturels. Il a un avantage d'échelle sur ses concurrents plus directs tels que The Fresh Market, Trader Joe's et Sprouts Farmers 'Markets (SFM). Cette échelle crée un fossé par rapport à ses concurrents les plus proches, mais ne s'applique pas au marché de l'épicerie au sens large. Cet avantage d'échelle pourrait disparaître si les plus grands épiciers font une avancée stratégique dans le segment des produits biologiques.

Avantages compétitifs pour les aliments entiers

La forte identité de marque de Whole Foods est probablement sa principale source d’avantage concurrentiel. La société s'est établie comme le leader du secteur des aliments biologiques et naturels et a beaucoup investi dans la qualité des magasins et le service à la clientèle. Ces facteurs le différencient des autres épiciers et ont favorisé une clientèle relativement fidèle. Pour maintenir cette réputation, la société devra continuer à se classer parmi les leaders de l’investissement dans les installations. Des dépenses de main-d'œuvre élevées seront probablement nécessaires pour maintenir le service à la clientèle à la hauteur de ses exigences. Ces pertes de revenus et de flux de trésorerie sont partiellement compensées par un pouvoir de fixation des prix accru.

Whole Foods a certes un fossé concurrentiel en raison de sa taille et de sa puissance de marque, mais il se limite quelque peu à son créneau. Le marché de l'épicerie est finalement très concurrentiel et mature. La durabilité de l'avantage concurrentiel de Whole Foods dépend, du moins à court terme, du refus ou de l'incapacité de ses concurrents plus importants à s'attaquer au marché des produits biologiques.

Les fossés économiques se traduisent généralement par des marges bénéficiaires élevées et stables. Whole Foods est un leader du secteur avec des marges brutes généralement supérieures à 30%, et sa marge opérationnelle est également parmi les plus élevées.