Marge initiale

Qu'est-ce que la marge initiale?

La marge initiale est le pourcentage du prix d'achat d'un titre qui doit être couvert en espèces ou par une garantie lors de l'utilisation d'un compte sur marge. L'exigence actuelle de marge initiale fixée par le règlement T de la Réserve fédérale est de 50%. Toutefois, cette réglementation n’est qu’une exigence minimale, les sociétés de courtage en actions pouvant fixer leur exigence de marge initiale à plus de 50%.

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Marge initiale

Comment fonctionne la marge initiale?

Pour ouvrir un compte sur marge chez une firme de courtage, le titulaire d'un compte doit tout d'abord comptabiliser un certain montant en espèces, en titres ou en garantie, connu sous le nom d'exigence de marge initiale. Un compte sur marge encourage les investisseurs, les traders et les autres acteurs du marché à utiliser l'effet de levier pour acheter des titres d'une valeur totale supérieure au solde de trésorerie disponible du compte. Un compte sur marge est essentiellement une ligne de crédit dans laquelle des intérêts sont imputés sur le solde de la marge en cours.

Points clés à retenir

• La marge initiale est le pourcentage d'un prix d'achat qui doit être payé en espèces lors de l'utilisation d'un compte sur marge.
• Les réglementations de la Fed exigent actuellement que la marge initiale soit fixée à au moins 50% du prix d'achat d'un titre. Mais les échanges peuvent définir des exigences de marge initiales supérieures au minimum de la Fed.
• Les exigences de marge initiales diffèrent des exigences de marge de maintenance, qui représentent le pourcentage des capitaux propres devant être maintenu à l'avenir.

Les titres dans le compte sur marge sont payés avec de l'argent prêté au titulaire du compte par la société de courtage et sont désignés comme garantie. Ce processus permet de grossir les profits potentiels, mais amplifie aussi les pertes potentielles. Dans le cas extrême où les titres achetés dans un compte sur marge tombent à zéro, le titulaire du compte doit déposer la valeur initiale complète des titres en espèces ou en garantie liquide pour couvrir la perte.

Considérations particulières

Pour les contrats à terme, les bourses fixent des exigences de marge initiales aussi faibles que 5% ou 10% du contrat à négocier. Par exemple, si un contrat à terme de pétrole brut est coté à 100 000 dollars, le titulaire d'un compte à terme peut entrer dans une position longue en affichant uniquement une marge initiale de 5 000 dollars, soit 5% de la valeur du contrat. En d’autres termes, cette exigence de marge initiale donnerait au titulaire du compte un facteur de levier de 20x.

Pendant les périodes de forte volatilité du marché, les marchés à terme peuvent augmenter les exigences de marge initiale à tout niveau qu'ils jugent approprié, en alliant le pouvoir des sociétés de courtage en actions pour augmenter les niveaux de marge initiale au-dessus de ceux requis par la réglementation de la Fed.

Marge initiale vs marge de maintenance

L'exigence de marge initiale est la marge requise lors de l'achat de titres, qui doit être actuellement d'au moins 50%. La marge de maintenance est le montant des capitaux propres qui doit être maintenu dans le compte de marge à l'avenir. La marge de maintenance minimale fixée par la Reg T est de 25%. Cela signifie qu'un investisseur doit conserver suffisamment de liquidités ou de garanties dans le compte pour couvrir 25% des titres détenus.

La marge de maintien permet de s’assurer que les titulaires de compte conservent une garantie dans le compte si la valeur de leurs titres baisse. Certains titres, en particulier les plus volatils, auront des exigences de marge plus élevées définies par les courtiers.

Exemple de marge initiale

Par exemple, supposons qu'un titulaire de compte veuille acheter 1 000 actions de Facebook, Inc., cotées à 200 USD par action. Le coût total de cette transaction dans un compte de solde de trésorerie serait de 200 000 $. Toutefois, si le titulaire du compte ouvre un compte sur marge et dépose l'exigence de marge initiale de 50%, ou 100 000 USD, le pouvoir d'achat total passera à 200 000 USD. Dans ce cas, le compte sur marge a accès à un effet de levier de deux à un.

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Termes connexes

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