Dérivé de taux d'intérêt
Un dérivé de taux d'intérêt est un instrument financier dont la valeur augmente et diminue en fonction de l'évolution des taux d'intérêt. Les produits dérivés de taux d'intérêt sont souvent utilisés par les investisseurs institutionnels, les banques, les entreprises et les particuliers pour se protéger contre les variations des taux d'intérêt du marché, mais ils peuvent également être utilisés pour augmenter ou affiner le profil de risque du porteur.
Décomposition du dérivé de taux d'intérêt
Les dérivés de taux d'intérêt peuvent aller du simple au très complexe; ils peuvent être utilisés pour réduire ou augmenter l'exposition aux taux d'intérêt. Parmi les types les plus courants de dérivés de taux d’intérêt figurent les swaps de taux d’intérêt, les caps et les floor.
Swap de taux d'intérêt
Le swap de taux d’intérêt vanille est le type de dérivé de taux d’intérêt le plus fondamental et le plus courant. Un swap comporte deux parties: la première partie reçoit un flux de paiements d’intérêts basé sur un taux d’intérêt variable et verse un flux de paiements d’intérêts basé sur un taux fixe. La deuxième partie reçoit un flux de paiements à taux fixe et verse un flux de paiements à taux variable. Les deux flux de paiement sont basés sur le même principal théorique et les paiements d'intérêts sont compensés. Par cet échange de flux de trésorerie, les deux parties visent à réduire l'incertitude et la menace de perte résultant de la modification des taux d'intérêt du marché.
Un échange peut également être utilisé pour augmenter le profil de risque d'une personne ou d'une institution si celle-ci choisit de recevoir le taux fixe et de payer de manière flottante. Cette stratégie est généralement utilisée par les entreprises disposant d'une cote de crédit leur permettant d'émettre des obligations à faible taux fixe mais préférant échanger leurs titres contre un taux variable pour tirer parti des fluctuations du marché.
Casquettes et sols
Une société ayant contracté un prêt à taux variable qui ne souhaite pas passer d'un taux fixe à un taux fixe mais souhaite une protection quelconque peut acheter un plafond de taux d'intérêt. Le plafond est fixé au taux maximum que l'emprunteur souhaite payer; si le marché passe au-dessus de ce niveau, le propriétaire du plafond reçoit des paiements périodiques fondés sur la différence entre le plafond et le taux du marché. La prime, qui correspond au coût du plafond, dépend du niveau de protection atteint par rapport au marché en vigueur à ce moment-là. la courbe des contrats à terme sur taux d'intérêt; et la maturité de la casquette; des périodes plus longues coûtent plus cher, car il y a plus de chances que ce soit dans l'argent.
Une entreprise qui reçoit un flux de paiements à taux variable peut acheter un plancher pour se protéger contre la baisse des taux. Comme pour un plafond, le prix dépend du niveau de protection et de la maturité. Vendre, plutôt que d’acheter, le plafond ou le plancher augmente le risque de taux.
Autres instruments
Les dérivés de taux d’intérêt moins courants incluent les eurostrips, qui sont une bande de futures sur le marché des dépôts en monnaies européennes; les swaptions, qui donnent au titulaire le droit, mais non l’obligation de conclure un swap si un taux donné est atteint; et des options d'achat sur taux d'intérêt, qui donnent à leur titulaire le droit de recevoir un flux de paiements basé sur un taux variable, puis d'effectuer des paiements basés sur un taux fixe.
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