IPO vs rester privé: comparer les différences

Si vous possédez une entreprise privée prospère et que vous souhaitez la développer, vous envisagez peut-être de devenir publique. Cela peut être un excellent moyen de collecter des fonds, d'améliorer le profil de votre entreprise et de vous sentir comme si vous l'aviez vraiment fait. Mais devenir et rester coté en bourse coûte cher et prend beaucoup de temps, et vous perdez un peu le contrôle de l'entreprise. Examinons de plus près ces avantages et les inconvénients, ainsi que d'autres, de la publicité contre la confidentialité.

Points clés à retenir

• Devenir public pourrait améliorer les résultats de votre entreprise, mais cela ne vous rendra pas nécessairement riche, car les fondateurs pourraient ne pas être en mesure de vendre leurs actions.
• Lorsque vous entrez en bourse, vous pouvez utiliser les actions de votre entreprise comme monnaie.
• Vous pouvez utiliser une introduction en bourse pour acquérir d’autres sociétés, pour vous développer plus rapidement, pour vous démarquer de la concurrence ou pour renforcer votre position sur le marché.
• Rester privé signifie que vous disposez d'une plus grande autonomie pour opérer sans avoir à répondre à des milliers potentiellement d'actionnaires étrangers.

Introduction en bourse

La principale motivation pour mener une offre publique initiale (IPO) est généralement financière. «Aller au public vous rapporte de l'argent - et généralement beaucoup», déclare Eric Chen, professeur associé en administration des affaires à l'Université de Saint Joseph à West Hartford, dans le Connecticut, où il enseigne les cours de finance, de stratégie et de droit. Dans sa carrière précédente dans la finance d'entreprise et la recherche sur actions, M. Chen a déclaré avoir dirigé ou participé à la publication de plus de 25 sociétés. «Là où vous aviez peut-être déjà manqué de liquidités auparavant, vous disposez maintenant du capital que vous êtes censé investir dans l'entreprise afin de la faire croître de manière exponentielle», dit-il.

Il y a aussi une certaine légitimité perçue en public, dit Chen. «Les gens sauront sur vous. Être public vous facilitera la tâche avec d'autres. Sécuriser le financement sera également plus facile », a-t-il déclaré. Les investisseurs potentiels et les partenaires commerciaux peuvent se sentir plus à l'aise de travailler avec vous, car les informations relatives à votre société seront classées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et seront à la disposition de tous.

En plus de renforcer la perception de la légitimité de votre entreprise, «il y a simplement un facteur perçu sur le fait de rendre publique, de sonner la cloche et de négocier sur le marché boursier - c'est comme un rite de passage», déclare Jeremy S. Office, fondateur et principal de Maclendon Wealth Management et cofondateur et associé directeur du fonds de capital-risque SJO Worldwide, tous deux situés à Delray Beach, en Floride.

Rester privé

Devenir public peut vous aider à augmenter votre bilan, à faciliter vos transactions commerciales, à prendre le contrôle de vos concurrents et à vous positionner un peu plus droit, mais il existe de nombreux avantages à rester privé. Vous rapportez à un groupe limité d'investisseurs, dit Office, et bien que votre bassin d'investisseurs potentiels soit réduit en raison de leur accréditation, «actuellement, un montant record de capitaux va aux entreprises en phase de démarrage».

Rester privé signifie que vous pouvez choisir exactement qui investit dans votre entreprise. Ce n'est pas comme si vous ne pouviez pas décider de rendre public ultérieurement. Toutefois, tant que vous restez privé, vous n'avez pas à modifier l'objectif ou la stratégie de votre entreprise pour répondre aux attentes de Wall Street, dit Office.

Devenir public est aussi un risque énorme. “Et si l'IPO est un échec? Le flop des introductions en bourse peut mettre fin à votre activité », explique Office. L'un des avantages de la confidentialité est que vous ne soumettez pas votre entreprise à ce risque. Si vous êtes dans une situation où vous réussissez si bien que le fait de devenir public est même une considération, vous feriez peut-être mieux de laisser les choses telles qu'elles sont.

«Si vous n'êtes pas assez grand, n'y pensez même pas», dit Chen. «Les marchés sont jonchés de petites entreprises qui n’en avaient vraiment pas assez pour soutenir une offre publique.» Selon le secteur dans lequel vous évoluez, cela peut arriver aux entreprises qui enregistrent plusieurs centaines de millions de ventes annuelles, dit-il. Vous devez avoir une clientèle forte pour que les actions de la société se négocient correctement. "Beaucoup de ces situations finissent comme des" penny stocks "et font l'objet d'une radiation de la cote", explique-t-il.

IPO Cons

Bien que le prestige et les liquidités soient des raisons tentantes d’être rendues publiques, le processus coûteux et fastidieux ainsi que les conditions requises pour la tenue d’un PAPE et la négociation en bourse constituent des inconvénients importants.

«Publier en bourse, même dans le cadre des obligations de reporting réduites de la loi JOBS, peut être un exercice coûteux», déclare Helen Adams, associée directrice de la région de San Diego chez Haskell & White, l'un des plus grands cabinets de conseil en audit, en comptabilité et en fiscalité indépendants en Californie du Sud. «Il existe des exigences trimestrielles et annuelles spécifiques concernant les états financiers de la SEC, ainsi que de nombreuses exigences en matière de rapports juridiques périodiques, notamment en ce qui concerne les transactions importantes et les opérations sur actions des dirigeants et des membres du conseil d'administration», a-t-elle déclaré.

Chen ajoute que le fait de rendre public est un processus coûteux. «Vous devez payer pour les road shows et votre direction va passer beaucoup de temps à préparer l'offre au lieu de se concentrer sur l'entreprise.»

L'un des principaux avantages de la confidentialité est que vous limitez les risques de perte. Vous pouvez continuer à faire ce que vous faites pour réaliser les bénéfices qui ont rendu votre entreprise aussi forte qu’elle le est déjà.

En bref, vous allez dépenser plus d’argent en tant qu’entreprise publique que privée, dit Chen. «Si vous avez la taille de GE, vous pouvez supporter les coûts supplémentaires liés à la publicité», dit-il. Mais si vous êtes petit, vous constaterez peut-être que vos coûts sont minés par des coûts que vous n'avez pas considérés attentivement. "Ne vous attendez pas à retirer votre argent de sitôt, a déclaré Chen. Vos actions seront soumises à des clauses de conservation pendant au moins six mois."

Les raisons en sont largement basées sur la psychologie des investisseurs. «Pensez à une situation dans laquelle Facebook devient public et où Mark Zuckerberg vend ses propres actions dans l'offre», a déclaré Chen. "Les investisseurs penseront: 'Qu'est-ce qu'il sait que le public ignore? Est-ce qu'il cherche à vendre des actions en cas de mauvaise nouvelle?'" Cela ne veut pas dire que vous ne pourrez éventuellement pas vendre vos avoirs, mais que cela signifie vous devrez probablement attendre.

Rester privé contre

Avec une entreprise privée, vous ne pourrez peut-être pas attirer les meilleurs talents grâce à des avantages tels que des incitations à l'achat d'actions, explique Mike Ser, commerçant actif, coach commercial et entrepreneur possédant plus de 16 ans d'expérience dans le commerce. Il est le cofondateur, avec Andy Man, de Ser Man Traders, un programme de formation destiné aux traders professionnels. Un autre inconvénient est qu’en tant que société privée, vous ne pouvez pas utiliser votre stock en tant que devise pour acquérir vos concurrents ou d’autres sociétés. «Si vous êtes une entreprise privée, le défi est plus grand car vous devez soit avoir de l’argent liquide, soit emprunter des dettes pour acquérir des entreprises», dit-il.

Rester privé limite également la liquidité des investisseurs existants. Ils ne peuvent pas facilement vendre leur participation dans la société en se rendant à un échange public. Pour une société bien connue, performante et soutenue par du capital-risque, il n’est peut-être pas si difficile de trouver un acheteur, mais dans le cas d’une société moins connue, les seuls acheteurs potentiels pourraient être d’autres propriétaires existants. Vendre des actions sur le marché secondaire est souvent difficile, d'autant plus que les acheteurs potentiels doivent être des investisseurs qualifiés.

Les investisseurs que vous avez peuvent détenir une participation importante dans votre société et expliquer comment vous pensez que vous devriez gérer cette entreprise. Vous pourriez ne pas avoir autant de contrôle que vous le souhaiteriez, même si votre entreprise reste privée.

Dans le même temps, le recours à des investisseurs privés peut ne pas vous permettre d’obtenir le financement dont vous avez besoin et vous risquez de ne pas être en mesure de trouver suffisamment d’investisseurs privés intéressés par votre entreprise.

Devenir public n'est pas toujours le meilleur choix pour votre entreprise. Ce sera sans aucun doute amusant de se vanter auprès de tous ceux que vous connaissez, mais ce ne sera peut-être pas aussi lucratif que vous le pensez, étant donné les coûts de l'introduction en bourse et les exigences accrues en matière d'information financière. Vous perdrez un peu le contrôle de la société au profit d'actionnaires qui veulent avoir leur mot à dire dans le secteur et à la nécessité constante de maintenir à la fois les performances de votre société et la perception du public afin que le cours des actions ne baisse pas.