Investissements à faible risque ou à risque élevé: quelle est la différence?

Le risque est absolument fondamental pour investir; aucune discussion sur les rendements ou les performances n'est significative sans au moins une mention du risque encouru. Le problème pour les nouveaux investisseurs, cependant, consiste à déterminer exactement où réside réellement le risque et quelles sont les différences entre risque faible et risque élevé.

Compte tenu de la nature fondamentale des risques liés aux investissements, de nombreux nouveaux investisseurs supposent qu’il s’agit d’une idée bien définie et quantifiable. Malheureusement, ce n'est pas le cas. Aussi bizarre que cela puisse paraître, il n’existe pas encore de véritable accord sur la signification du terme «risque» ou sur la manière de le mesurer.

Les universitaires ont souvent essayé d'utiliser la volatilité comme indicateur indirect du risque. Dans une certaine mesure, cela est parfaitement logique. La volatilité est une mesure de la mesure dans laquelle un nombre donné peut varier dans le temps. Plus l'éventail des possibilités est large, plus certaines d'entre elles seront probablement mauvaises. Mieux encore, la volatilité est relativement facile à mesurer.

Malheureusement, la volatilité est une mesure erronée du risque. S'il est vrai qu'une action ou une obligation plus volatile expose le propriétaire à un plus grand nombre de résultats possibles, cela n'affecte pas nécessairement la probabilité de ces résultats. À bien des égards, la volatilité s'apparente davantage à la turbulence qu'un passager éprouve dans un avion - désagréable peut-être, mais qui n'a pas vraiment de rapport avec la probabilité d'un accident.

Une meilleure façon de penser au risque est la possibilité ou la probabilité qu’un actif subisse une perte de valeur permanente ou une performance en deçà des attentes. Si un investisseur achète un actif en espérant un rendement de 10%, la probabilité que le rendement soit inférieur à 10% est le risque de cet investissement. Cela signifie également que la sous-performance par rapport à un indice ne constitue pas nécessairement un risque. Si un investisseur achète un actif en espérant qu'il rapportera 7% et 8%, le fait que le S & P 500 en retourne à 10% est en grande partie hors de propos.]

Points clés à retenir

• Il n’existe pas de définition parfaite ni de mesure du risque.
• Les investisseurs inexpérimentés feraient bien de penser au risque en termes de probabilité qu’un investissement donné (ou un portefeuille d’investissements) ne parvienne pas à atteindre le rendement attendu et à la magnitude avec laquelle il pourrait manquer cette cible.
• En comprenant mieux ce qu'est le risque et d'où il peut provenir, les investisseurs peuvent travailler à la constitution de portefeuilles qui non seulement ont une probabilité de perte plus faible, mais également une perte potentielle maximale plus faible.

Investissement à haut risque

Un investissement à haut risque est un investissement pour lequel il existe soit un fort pourcentage de risque de perte de capital ou de sous-performance, soit un risque relativement élevé de perte dévastatrice. Le premier de ces éléments est intuitif, même s'il est subjectif: si on vous disait que le risque que votre placement rapportera le retour attendu est sur 50/50, vous constaterez peut-être que le risque est élevé. Si on vous dit qu'il y a 95% de chances que l'investissement ne rapporte pas le rendement attendu, presque tout le monde conviendra que c'est risqué.

La seconde moitié, cependant, est celle que de nombreux investisseurs négligent de prendre en compte. Pour illustrer cela, prenons par exemple les accidents de voiture et d’avion. Une analyse récente du Conseil national de la sécurité nous indique que les chances pour une personne de mourir d'une cause non intentionnelle sont passées à un sur 25, contre un sur 30 en 2004. Toutefois, les chances de mourir dans un accident de voiture ne sont que de un sur cinq. 102, alors que les chances de mourir dans un accident d'avion sont minimes: une sur 205 552.

Cela signifie pour les investisseurs qu’ils doivent prendre en compte à la fois la probabilité et l’ampleur des mauvais résultats.

Investissement à faible risque

Si les investisseurs acceptent la notion selon laquelle le risque d'investissement est défini par une perte de capital et / ou une sous-performance par rapport aux attentes, la définition des investissements à faible risque et à haut risque est considérablement facilitée.

Investir à faible risque signifie non seulement protéger contre le risque de perte, mais aussi éviter qu'aucune perte potentielle ne soit dévastatrice.

Exemple

Prenons quelques exemples pour illustrer davantage la différence entre les investissements à haut risque et à faible risque.

Les stocks de biotechnologie sont notoirement risqués. Entre 85% et 90% de tous les nouveaux médicaments expérimentaux échoueront et, sans surprise, la plupart des stocks de biotechnologie finiront également par échouer. Ainsi, il existe à la fois un pourcentage élevé de risque de sous-performance (la plupart échoueront) et une grande quantité de sous-performance potentielle (lorsque les titres biotechnologiques échouent, ils perdent généralement 95% ou plus de leur valeur).

En comparaison, une obligation du Trésor américain offre un profil de risque très différent. Il n'y a pratiquement aucune chance qu'un investisseur détenteur d'une obligation du Trésor ne reçoive pas les paiements d'intérêts et de principal indiqués. Même en cas de retards de paiement (extrêmement rares dans l’histoire des États-Unis), les investisseurs récupéreraient probablement une grande partie de l’investissement.

Considérations particulières

Il est également important de considérer l’effet que la diversification peut avoir sur le risque d’un portefeuille de placements. En règle générale, les actions de grandes entreprises du Fortune 100 qui versent des dividendes sont assez sûres, et on peut s’attendre à ce que les investisseurs obtiennent des rendements moyens à élevés inférieurs à 10% sur plusieurs années.

Cela dit, il y a toujours un risque que chaque entreprise échoue. Des entreprises telles que Eastman Kodak et Woolworths sont des exemples célèbres d'histoires de réussite uniques qui ont fini par échouer. De plus, la volatilité du marché est toujours possible. CNBC a noté que, même si 2017 était historiquement l'un des marchés les moins volatils, 2018 a connu de fortes fluctuations alors qu'il n'était même pas à moitié terminé.

Si un investisseur détient la totalité de son argent dans une même action, les probabilités qu'un événement grave se produise peuvent encore être relativement faibles, mais la gravité potentielle est assez élevée. Détenir un portefeuille de 10 de ces actions, mais non seulement le risque de sous-performance du portefeuille diminue, mais l'ampleur du portefeuille potentiel potentiel diminue également.

Les investisseurs doivent être disposés à analyser le risque de manière globale et flexible. Par exemple, la diversification est une partie importante du risque. Détenir un portefeuille de placements présentant tous un risque faible, mais le même risque, peut être assez dangereux. Pour reprendre l'exemple de l'avion, The Economist estime que le risque de crash d'un avion individuel est de un sur 5, 4 millions, mais néanmoins, de nombreuses grandes compagnies aériennes ont (ou vont) subir un crash. Détenir un portefeuille de bons du Trésor à faible risque peut sembler être un investissement à très faible risque, mais ils partagent tous les mêmes risques; la survenue d'un événement à très faible probabilité (telle qu'un défaut du gouvernement américain) serait dévastatrice.

Les investisseurs doivent également inclure des facteurs tels que l'horizon temporel, les rendements attendus et les connaissances en matière de risque. Globalement, plus un investisseur peut attendre longtemps, plus il est probable qu'il obtiendra les rendements attendus. Il existe certainement une certaine corrélation entre le risque et le rendement et les investisseurs s’attendent à ce que les rendements énormes doivent accepter un risque beaucoup plus grand de sous-performance. La connaissance est également importante, non seulement pour identifier les investissements les plus susceptibles de générer le rendement attendu (ou supérieur), mais également pour identifier correctement la probabilité et l'ampleur de ce qui peut mal tourner.