Persuasion morale
La persuasion morale consiste à persuader une personne ou un groupe d'agir d'une certaine manière par le biais d'appels rhétoriques, de persuasion ou de menaces implicites, par opposition au recours à la contrainte ou à la force; il est couramment utilisé en référence aux banques centrales.
BRISER LA Suasion Morale
N'importe qui peut en principe user de persuasion morale pour tenter de convaincre une autre partie de changer d'attitude ou de comportement, mais dans un contexte économique, cela fait généralement référence à l'utilisation par les banquiers centraux de tactiques de persuasion publiques ou privées. On l'appelle souvent simplement "persuasion": les motifs qui la sous-tendent ne sont pas toujours altruistes, mais ont plutôt à voir avec la poursuite de politiques particulières. Aux États-Unis, il est également connu sous le nom de "jawboning", ce qui revient à parler, contrairement aux méthodes plus puissantes dont disposent la Réserve fédérale et les autres décideurs.
Plus précisément, les tentatives des banques centrales d’influencer le taux d’inflation sans recourir à des opérations d’open market sont parfois appelées «opérations à gueule ouverte».
Gestion du capital à long terme
L’intervention de la Réserve fédérale de New York dans le sauvetage de la gestion à long terme du capital (LTCM) en 1998 est un exemple célèbre de recours à la persuasion. LTCM était un fonds de couverture extrêmement performant, générant une série de rendements annuels à deux chiffres. dans les années 1990. Cependant, avec une dette d'environ 30 dollars par dollar de capital à la fin de 1997, il était fortement endetté. La crise financière asiatique l'a plongé dans une profonde crise qui a fait craindre qu'une vente au feu de ses actifs ne fasse baisser les prix et laisser ses créanciers. - le gros des grandes banques de Wall Street - avec d'énormes prêts non remboursés.
Plutôt que d’injecter directement de l’argent public, la Fed de New York a convoqué une réunion dans les bureaux de trois banques qui avaient prêté à LTCM. Ces banques ont décidé de coopérer pour un sauvetage que la Fed a aidé à coordonner mais n'a pas financé. Finalement, un consortium de 14 banques a renfloué LTCM pour 3, 6 milliards de dollars. Le fonds a été liquidé deux ans plus tard et les banques ont réalisé un léger bénéfice. La Fed de New York a été critiquée pour avoir donné l'impression que LTCM était «trop grosse pour faire faillite», mais la décision de faire pression sur les banques pour qu'elles fournissent des fonds de sauvetage a été perçue comme une alternative aux tactiques plus lourdes - et potentiellement nuisibles -, Ne rien faire.
Fedspeak
La persuasion morale peut être employée en public aussi bien que derrière des portes closes. La critique du président de la Fed, Alan Greenspan, selon laquelle le climat économique dominant était "une exubérance irrationnelle" en 1996 est restée dans les mémoires comme un exemple classique de l'utilisation de la persuasion par la Fed. avec des taux d’intérêt, des exigences en matière de prêt de marge ou un assouplissement - pour vérifier l’exubérance des années 1990.
Au cours des dernières années, la Fed a déployé des efforts concertés pour mobiliser davantage le public, ce qui pourrait être perçu comme un effort visant à accroître la transparence - ou à renforcer son pouvoir de persuasion morale. Greenspan a plaidé pour une politique d '"ambiguïté constructive" - on pourrait dire que c'était le contraire de la persuasion morale - en disant à un sénateur: "si vous comprenez ce que j'ai dit, je me suis peut-être mal exprimé". Ben Bernanke a rompu avec cette approche et s'est efforcé de communiquer plus clairement la politique de la Fed. Il a présenté des conférences de presse en 2011 à la suggestion de son successeur, Janet Yellen.
Une augmentation du jawboning aurait peut-être été jugée nécessaire, compte tenu de la capacité réduite de la Fed à réduire ses taux d'intérêt - quasiment nuls de décembre 2008 à décembre 2015 - ou à augmenter encore davantage la taille de son bilan. Avec des outils traditionnels de politique monétaire plus difficiles à utiliser, la Fed a tenté de convaincre les marchés de sa volonté de soutenir une reprise économique durable par la parole plutôt que par des actes, lorsque cela était possible.
Ces tactiques ne se limitent pas aux États-Unis. En 2012, le président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, a déclaré que la banque ferait "tout ce qu'il faut" pour préserver l'euro.
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