Appel nu
Un appel nu est une stratégie d’options dans laquelle un investisseur écrit (vend) des options d’achat sur le marché libre sans posséder le titre sous-jacent. Cela contraste avec une stratégie d’achat couvert, dans laquelle l’investisseur est propriétaire du titre sous-jacent sur lequel les options d’achat sont émises. Cette stratégie est parfois appelée "appel non couvert" ou "appel court".
Comprendre l'appel nu
Un appel à nu donne à un investisseur la possibilité de générer des revenus sans pour autant devoir le titre sous-jacent. Essentiellement, la prime reçue est le seul motif de la souscription d’une option d’achat non couverte. Il est intrinsèquement risqué car le potentiel de profit à la hausse est limité et, en théorie, le potentiel de perte à la baisse est illimité.
- Le gain maximal correspond à la prime reçue par le rédacteur d’option, qui est généralement créditée à son compte. Ainsi, le but de l'auteur est que l'option expire sans valeur.
- La perte maximale est théoriquement illimitée car il n'y a pas de limite à la hausse du prix du titre sous-jacent. Cependant, plus concrètement, le vendeur d’options les rachètera probablement bien avant que le prix du sous-jacent ne dépasse trop le prix d’exercice, en fonction de ses paramètres de tolérance au risque et de stop-loss.
- Le seuil de rentabilité de l'auteur est calculé en additionnant la prime reçue et le prix de levée de l'appel à nu.
- L’augmentation de la volatilité implicite n’est pas souhaitable pour le rédacteur, car la probabilité que l’option soit dans la monnaie, et donc exercée, augmente également.
- Étant donné que l'auteur de l'option veut que l'appel à échéance expire sans argent, le temps qui passe, ou sa décroissance, aura un impact positif sur cette stratégie.
- Naturellement, les exigences de marge ont tendance à être assez élevées compte tenu du potentiel de risque illimité de cette stratégie.
En raison du risque encouru, seuls des investisseurs expérimentés qui croient fermement que le prix du titre sous-jacent baissera ou restera stable devraient entreprendre cette stratégie avancée. Les exigences de marge sont souvent très élevées pour cette stratégie en raison de la propension à des pertes indéterminées, et l'investisseur peut être contraint d'acheter des actions sur le marché libre avant l'expiration si les seuils de marge sont dépassés. L'avantage de la stratégie est que l'investisseur peut recevoir un revenu sous forme de primes sans mettre beaucoup de capital initial à disposition.
Points clés à retenir
- Un appel nu est une stratégie d’options dans laquelle l’investisseur écrit (vend) des options d’achat sans posséder le titre sous-jacent.
- Un appel à nu a un potentiel de profit positif limité et, en théorie, un potentiel de perte illimitée.
- Le seuil de rentabilité d'un écrivain est le prix de levée majoré de la prime reçue.
Utiliser des appels nus
Encore une fois, l'écriture d'appels non couverts présente un risque de perte important. Toutefois, les investisseurs qui croient fermement que le prix du titre sous-jacent, généralement une action, baisseront ou resteront inchangé, peuvent souscrire des options d'achat pour gagner la prime. Si l'action reste en dessous du prix de levée entre le moment où les options sont écrites et leur date d'expiration, alors le rédacteur d'options conserve l'intégralité de la prime moins les commissions.
Si le prix des actions dépasse le prix d'exercice avant la date d'expiration des options, l'acheteur des options peut demander au vendeur de lui livrer des actions des actions sous-jacentes. Le vendeur d’options devra ensuite se rendre sur le marché libre et acheter ces actions au prix du marché pour les vendre à l’acheteur d’options au prix de levée des options. Si, par exemple, le prix d’exercice est de 60 USD et le prix de marché des actions de 65 USD au moment de l’exercice du contrat d’options, le vendeur d’options subira une perte de 5 USD par action, moins la prime reçue.
La prime perçue compensera quelque peu la perte sur le stock, mais la perte potentielle peut toujours être très importante. Par exemple, supposons qu'un investisseur pense que la forte hausse pour Amazon.com (AMZN) était terminée lorsqu'elle s'est finalement stabilisée en mars 2017, à près de 852 $ par action. Il / elle a écrit une option d'achat avec un prix d'exercice de 865 $ et une expiration en mai 2017. Toutefois, après une courte pause, l'action a repris son mouvement de reprise et à l'expiration de la mi-mai, l'action a atteint 966 $. La responsabilité potentielle était le prix d'exercice de 966 $ moins le prix d'exercice de 865 $, ce qui donnait 101 $ par action. Ceci est compensé par la prime collectée au départ.
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