Papillon Négatif
Un papillon négatif est un changement de courbe de rendement obligataire dans lequel les rendements à long et à court terme diminuent d'un degré supérieur à celui des rendements à moyen terme. Ce décalage de la courbe des taux élimine efficacement le graphique de la courbe. Les courbes de rendement sont des affichages graphiques des taux d'intérêt des obligations de même qualité, par rapport à leurs dates d'échéance. Un rendement positif en papillon est l'opposé d'un rendement négatif en papillon.
Les courbes de rendement ne tentent pas de prédire l’avenir des taux obligataires, mais la position relative des taux actuels peut aider les investisseurs à choisir les obligations les plus rentables à l’avenir.
Rompre Papillon Négatif
Sur une courbe de rendement papillon négative, les rendements à moyen terme passent davantage que les rendements à court terme et à long terme. Ils servent à illustrer les sentiments des investisseurs concernant la valeur des diverses échéances d’obligations. Les rendements de maturité à moyen terme sont supérieurs aux extrémités de la courbe contenant les rendements de maturité à court et à long terme.
La courbe de rendement la plus courante représente les rendements des obligations à court et à moyen terme du Trésor américain. Habituellement, la courbe des rendements du Trésor présente un arc ascendant de gauche à droite, les obligations à court terme à gauche produisant moins que les obligations à moyen terme au centre. De même, les rendements à moyen terme sont inférieurs aux obligations à long terme du côté droit du graphique. La raison en est que les investisseurs s'attendent généralement à de meilleures performances lorsqu'ils prêtent leur argent pour des périodes plus longues.
Quand les courbes de rendement se tordent
Les raisons des changements de courbe de rendement sont complexes et dépendent, entre autres facteurs, du sentiment des investisseurs, des nouvelles économiques et de la politique de la Réserve fédérale.
Mais les rendements obligataires ne suivent pas toujours les règles standard. Par exemple, les taux à court et à long terme pourraient diminuer de 75 points de base (0, 75), alors que les taux intermédiaires ne diminueraient que de 50 points de base (0, 50). La bosse résultante au centre du graphique est un décalage papillon négatif. L'inverse est un papillon positif, dans lequel les taux à court et à long terme augmentent plus que les taux intermédiaires ou baissent plus lentement, formant ainsi un graphique en forme de U.
Du point de vue du négoce obligataire, la raison pour laquelle cela se produit est moins importante que la marche à suivre. Plus important encore, les changements de papillon offrent aux traders des opportunités d'arbitrage, car les variances de taux peuvent être commercialisées pour maximiser les profits à court terme.
Vendre le ventre du papillon courbe de rendement
Lorsque la courbe des rendements présente un papillon négatif, un refrain obligataire commun consiste à vendre le ventre et à acheter les ailes, ce qui signifie vendre les obligations intermédiaires à taux supérieur ou le ventre du papillon et acquérir les obligations à court et à long terme., qui sont les ailes extérieures basses du papillon graphique. De cette manière, les traders essaieront d’égaliser leur exposition aux échéances des obligations qui se déplacent de manière parallèle. En réalité, les opérateurs en obligations prendront en compte de nombreuses variables lors de l'élaboration de stratégies d'ordres d'achat et de vente, notamment la date d'échéance moyenne des obligations de leur portefeuille. Mais la forme de la courbe de rendement est un indicateur important.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.