La NYSE et le Nasdaq: comment fonctionnent-ils?

Chaque fois que quelqu'un parle du marché boursier en tant que lieu d'échange d'actions entre acheteurs et vendeurs, la première chose qui me vient à l'esprit est la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq, et on ne voit pas pourquoi. Ces deux bourses représentent la majeure partie des actions en Amérique du Nord et dans le monde. Dans le même temps, toutefois, la NYSE et le Nasdaq sont très différents quant à la manière dont ils fonctionnent et aux types d’actions qu’ils négocient. Connaître ces différences vous aidera à mieux comprendre le fonctionnement d’une bourse et les mécanismes qui sous-tendent l’achat et la vente d’actions.

Emplacement, emplacement, emplacement

Le lieu d’un échange ne renvoie pas tant à son adresse municipale qu’au "lieu" où ses transactions ont lieu. Bien que la Bourse de New York conserve son parquet physique physique à Wall Street, à New York, la grande majorité des échanges a lieu à Mawah, dans le New Jersey, au centre de données de la NYSE.

Le Nasdaq, en revanche, ne dispose pas de salle des marchés physique. Dans les deux centres de télécommunication, les échanges se font directement entre les investisseurs et leurs acheteurs ou vendeurs, qui sont les teneurs de marché (dont nous discutons le rôle ci-dessous dans la section suivante), via un système élaboré de sociétés connectées électroniquement entre elles.

Dealer Vs. Marché aux enchères

La différence fondamentale entre le NYSE et le Nasdaq réside dans la manière dont les titres échangés entre les acheteurs et les vendeurs sont négociés. Le Nasdaq est un marché de courtier dans lequel les acteurs du marché n'achètent pas et ne se vendent pas directement les uns aux autres, mais par l'intermédiaire d'un revendeur qui, dans le cas du Nasdaq, est un teneur de marché. La NYSE diffère en ce que, à l'ouverture et à la fermeture du marché, elle fonctionne comme un marché aux enchères, dans lequel les individus achètent et vendent généralement entre eux, et une enchère a lieu; c'est-à-dire que le prix le plus élevé sera le prix demandé le plus bas.

En quelle année la NYSE a-t-elle été formée? InvestoTrivia

Contrôle de la circulation

Chaque marché boursier a son propre agent de police chargé du contrôle de la circulation. Oui, c'est vrai: tout comme un feu de signalisation brisé a besoin d'une personne pour contrôler le flux de voitures, chaque échange requiert des personnes qui se trouvent à "l'intersection" où les acheteurs et les vendeurs "se rencontrent" ou passent leurs commandes. Les contrôleurs de trafic des deux bourses traitent des problèmes de trafic spécifiques et permettent ainsi à leurs marchés de fonctionner. Sur le Nasdaq, le contrôleur de trafic est connu comme le teneur de marché. Nous l'avons déjà mentionné, il traite avec les acheteurs et les vendeurs pour maintenir le flux des échanges. Sur le NYSE, le contrôleur de trafic en bourse est connu sous le nom de spécialiste, qui est chargé de faire correspondre les acheteurs et les vendeurs.

Les définitions du rôle du teneur de marché et de celle du spécialiste sont techniquement différentes. Un teneur de marché crée un marché pour une sécurité, alors qu'un spécialiste le facilite simplement. Toutefois, le teneur de marché et le spécialiste ont le devoir d’assurer aux clients des marchés harmonieux et ordonnés. Si trop de commandes sont sauvegardées, les contrôleurs de trafic des échanges s’efforceront de faire correspondre les soumissionnaires aux demandeurs afin d’assurer la réalisation du plus grand nombre possible de commandes. S'il n'y a personne qui veuille acheter ou vendre, les teneurs de marché du Nasdaq et les spécialistes du NYSE tenteront de voir s'ils peuvent trouver des acheteurs et des vendeurs et même acheter et vendre à partir de leurs propres stocks.

Perception et coût de la NYSE et du Nasdaq

Une chose que nous ne pouvons pas quantifier mais que nous devons reconnaître est la manière dont les investisseurs perçoivent généralement les sociétés sur chacune de ces bourses. Le Nasdaq est généralement considéré comme un marché de haute technologie, attirant de nombreuses entreprises travaillant avec Internet ou l’électronique. En conséquence, les actions de cette bourse sont considérées comme plus volatiles et davantage axées sur la croissance. D'autre part, les sociétés sur NYSE sont perçues comme moins volatiles. Ses sociétés incluent de nombreuses entreprises de premier ordre et des industriels qui existaient avant nos sociétés mères, et ses actions sont considérées comme plus stables et mieux établies.

Qu'une action soit négociée sur le Nasdaq ou la NYSE ne constitue pas nécessairement un facteur déterminant pour les investisseurs lorsqu'ils décident des actions dans lesquelles investir. Cependant, étant donné que les deux bourses sont perçues différemment, la décision de s'inscrire à une bourse particulière est importante de nombreuses entreprises. La décision d'une société de s'inscrire sur un marché donné est également affectée par les coûts et les exigences en matière de placement définis par chaque marché. Les droits d'entrée qu'une entreprise peut s'attendre à payer sur le NYSE s'élèvent à 500 000 dollars, alors que sur le Nasdaq, ils ne représentent que 50 000 à 75 000 dollars. Les frais d’inscription annuels sont également un facteur important: à la NYSE, ils sont basés sur le nombre d’actions d’un titre coté en bourse, ils sont plafonnés à 500 000 $, tandis que les frais de Nasdaq s’élèvent à environ 27 500 $. Nous pouvons donc comprendre pourquoi les actions de type croissance (sociétés avec moins de capital initial) se trouvent sur la bourse Nasdaq.

Public Vs. Privé

Avant le 8 mars 2006, la dernière différence majeure entre ces deux bourses était leur type de propriété: la bourse Nasdaq était cotée en tant que société cotée en bourse, tandis que la Bourse de New York était privée. Tout cela a changé en mars 2006, lorsque la Bourse de New York est devenue publique après avoir été une bourse à but non lucratif pendant près de 214 ans. La plupart du temps, nous considérons le Nasdaq et le NYSE comme des marchés ou des bourses, mais ces entités sont toutes deux des entreprises effectives fournissant un service permettant aux actionnaires de réaliser un profit.

Les actions de ces bourses, comme celles de toute société ouverte, peuvent être achetées et vendues par des investisseurs sur une bourse. (Incidemment, le Nasdaq et le NYSE se négocient tous les deux.) En tant que sociétés cotées en bourse, le Nasdaq et le NYSE doivent respecter les exigences de dépôt standard établies par la Securities and Exchange Commission. Maintenant que la NYSE est devenue une société cotée en bourse, les différences entre ces deux bourses commencent à diminuer, mais les différences restantes ne devraient pas affecter leur fonctionnement en tant que marchés pour les traders et les investisseurs en actions.

Le résultat final

Les marchés de la NYSE et du Nasdaq hébergent la majeure partie de toutes les opérations sur actions en Amérique du Nord, mais ces échanges ne sont en aucun cas identiques. Bien que leurs différences puissent ne pas affecter vos choix d’actions, votre compréhension du fonctionnement de ces échanges vous donnera une idée de la façon dont les transactions sont exécutées et du fonctionnement d’un marché. (Pour une lecture connexe, voir "NYSE American vs. Nasdaq: quelle est la différence?")