Lien perpétuel

Qu'est-ce qu'un lien perpétuel?

Une obligation perpétuelle est un titre à revenu fixe sans date d'échéance. Ce type d’obligation est souvent considéré comme un type de capital, plutôt que comme une dette. Un inconvénient majeur de ces types d’obligations est qu’elles ne sont pas remboursables. Compte tenu de cet inconvénient, leur principal avantage est qu’ils versent un flux constant de paiements d’intérêts pour toujours. Un lien perpétuel est également appelé «lien consolidé» ou «perpétuel».

Points clés à retenir

• Les obligations perpétuelles, également appelées obligations permanentes ou consolidées, sont celles qui n'ont pas de date d'échéance.
• Bien que les obligations perpétuelles ne soient pas remboursables, elles portent un flot continu d’intérêts à perpétuité.
• En raison de la nature de ces obligations, elles sont souvent considérées comme un type d’équité.

Comprendre les obligations perpétuelles

Les obligations perpétuelles existent dans un petit créneau du marché obligataire. Cela est principalement dû au fait qu'il existe très peu d'entités suffisamment sûres pour que les investisseurs investissent dans une obligation dont le capital ne sera jamais remboursé. Certains des liens perpétuels notables qui existent sont ceux qui ont été émis par le Trésor britannique pour la Première Guerre mondiale et la bulle de la mer du Sud de 1720. Certains Américains pensent qu'il serait plus efficace pour le gouvernement d'émettre des obligations perpétuelles, ce qui peut aider il évite les coûts de refinancement associés aux émissions d’obligations comportant des dates d’échéance.

Évaluation des obligations perpétuelles et exemples

Étant donné que les paiements perpétuels d’obligations ressemblent aux paiements de dividendes en actions, étant donné qu’ils offrent tous deux une sorte de rendement pour une période indéterminée, il est logique qu’ils soient tarifés de la même manière. Le prix d'une obligation perpétuelle est donc le paiement d'intérêts fixes, ou montant du coupon, divisé par un taux d'actualisation constant, qui représente la vitesse à laquelle la monnaie perd de la valeur au fil du temps (en partie à cause de l'inflation). Le dénominateur du taux d'actualisation réduit la valeur réelle des coupons nominalement fixés au fil du temps, pour finalement rendre cette valeur égale à zéro. Ainsi, les obligations perpétuelles, même si elles paient des intérêts pour toujours, peuvent se voir attribuer une valeur finie, qui à leur tour représente leur prix.

Formule pour la valeur actuelle d'un lien perpétuel

Valeur actuelle = D / r

Où:

D = paiement périodique du coupon de la caution

r = taux d'actualisation appliqué à l'obligation

Par exemple, si une obligation perpétuelle verse 10 000 USD par an à perpétuité et que le taux d'actualisation est supposé être de 4%, la valeur actuelle serait la suivante:

Valeur actuelle = 10 000 $ / 0, 04 = 250 000 $

Notez que la valeur actuelle d'une obligation perpétuelle est très sensible au taux d'actualisation supposé puisque le paiement est connu sous le nom de fait. Par exemple, en utilisant l'exemple ci-dessus avec des taux d'actualisation de 3%, 4%, 5% et 6%, les valeurs actuelles sont les suivantes:

Valeur actuelle (3%) = 10 000 $ / 0, 03 = 333 333 $

Valeur actuelle (4%) = 10 000 $ / 0, 04 = 250 000 $

Valeur actuelle (5%) = 10 000 $ / 0, 05 = 200 000 $

Valeur actuelle (6%) = 10 000 $ / 0, 06 = 166 667 $

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