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Le terme "actions" désigne la propriété ou les capitaux propres d'une entreprise. Il existe deux types d'actions: les actions ordinaires et les actions privilégiées. Les actionnaires privilégiés ont davantage droit aux dividendes ou à la répartition de l'actif que les actionnaires ordinaires. Les détails de chaque action privilégiée dépendent du problème.
1:17Quelle est la différence entre les actions privilégiées et les actions ordinaires?
Comprendre les actions privilégiées
Les actionnaires privilégiés ont priorité sur les actionnaires ordinaires en ce qui concerne les dividendes, qui rapportent généralement plus que les actions ordinaires et peuvent être payés mensuellement ou trimestriellement. Ces dividendes peuvent être fixes ou définis en fonction d'un taux d'intérêt de référence tel que le LIBOR. et sont souvent cités en pourcentage dans la description publiée. Les actions à taux ajustable spécifient certains facteurs qui influent sur le rendement du dividende et les actions participantes peuvent verser des dividendes supplémentaires qui sont calculés en termes de dividendes en actions ordinaires ou de bénéfices de la société. La décision de verser le dividende est à la discrétion du conseil d'administration de la société.
Contrairement aux actionnaires ordinaires, les actionnaires privilégiés ont des droits limités qui n'incluent généralement pas le vote. Les actions privilégiées combinent les caractéristiques de la dette, en ce sens qu'elles versent des dividendes fixes, et les capitaux propres, en ce sens qu'elles peuvent potentiellement s'apprécier en prix. Cela plaît aux investisseurs en quête de stabilité dans les futurs flux de trésorerie potentiels.
Points clés à retenir
- Les actionnaires privilégiés ont une créance plus élevée sur les distributions (par exemple, les dividendes) que les actionnaires ordinaires.
- Les actionnaires privilégiés ont généralement peu ou pas de droits de vote dans la gouvernance d'entreprise.
- En cas de liquidation, la créance sur l'actif des actionnaires privilégiés est supérieure à celle des actionnaires ordinaires mais inférieure à celle des obligataires.
- Les actions privilégiées présentent les caractéristiques des obligations et des actions ordinaires, ce qui renforce son attrait pour certains investisseurs.
Entreprises en détresse
Si une société se débat et doit suspendre son dividende, les actionnaires privilégiés peuvent avoir le droit de recevoir un paiement en retard avant la reprise du dividende pour les actionnaires ordinaires. Les actions qui ont cet arrangement sont dites cumulatives. Si une entreprise émet simultanément plusieurs actions privilégiées, celles-ci peuvent à leur tour être classées par ordre de priorité. Le rang le plus élevé s'appelle prior, suivi de la première préférence, de la deuxième préférence, etc.
Les actionnaires privilégiés ont un droit de priorité sur les actifs d’une société si celle-ci est liquidée, même s’ils restent subordonnés aux détenteurs d’obligations. Les actions privilégiées sont des actions, mais à bien des égards, ce sont des actifs hybrides situés entre des actions et des obligations. Ils offrent un revenu plus prévisible que les actions ordinaires et sont notés par les principales agences de notation. Contrairement aux détenteurs d'obligations, le fait de ne pas verser de dividende aux actionnaires privilégiés ne signifie pas qu'une société est en défaut. Les actionnaires privilégiés ne bénéficiant pas des mêmes garanties que les créanciers, les notations attribuées aux actions privilégiées sont généralement inférieures aux obligations du même émetteur, les rendements étant donc plus élevés.
Droits de vote, appel et convertibilité
Les actions privilégiées ne comportent généralement pas de droit de vote, bien que certaines conventions stipulent que ces droits peuvent être restitués aux actionnaires qui n'ont pas reçu leur dividende. Les actions privilégiées ont un potentiel d'appréciation du prix moins élevé que les actions ordinaires et se négocient généralement à quelques dollars de leur prix d'émission, le plus souvent à 25 $. Qu'elles soient négociées à un prix inférieur ou supérieur au prix d'émission dépend de la solvabilité de la société et des spécificités de l'émission: par exemple, si les actions sont cumulatives, leur priorité par rapport aux autres émissions et si elles sont appelables.
Si les actions sont appelables, l'émetteur peut les racheter à leur valeur nominale après une date donnée. Si les taux d’intérêt baissent, par exemple, et que le rendement du dividende ne doit pas nécessairement être aussi élevé pour être attractif, la société peut appeler ses actions et émettre une autre série avec un rendement inférieur. Les actions peuvent continuer à être échangées après la date d’achat si la société n’exerce pas cette option.
Certaines actions privilégiées sont convertibles, ce qui signifie qu’elles peuvent être échangées contre un nombre donné d’actions ordinaires dans certaines circonstances. Le conseil d'administration peut voter pour convertir l'action, l'investisseur peut avoir l'option de convertir ou l'action peut avoir une date précise à laquelle il convertit automatiquement. Le fait que cela soit avantageux pour l'investisseur dépend du prix du marché des actions ordinaires.
Acheteurs typiques d'actions privilégiées
Les actions privilégiées se présentent sous diverses formes et sont généralement achetées par l’intermédiaire de courtiers en ligne par des investisseurs individuels. Les caractéristiques décrites ci-dessus ne sont que les exemples les plus courants et sont souvent combinées de différentes manières. Une entreprise peut émettre des actions privilégiées selon presque toutes les conditions, à condition de ne pas enfreindre les lois ou les règlements. La plupart des émissions préférées n’ont pas de date d’échéance ou très éloignée.
Les institutions sont généralement les acheteurs les plus courants d'actions privilégiées. Cela est dû à certains avantages fiscaux qui leur sont offerts et qui ne sont pas destinés aux investisseurs individuels. Étant donné que ces institutions achètent en gros, les émissions privilégiées constituent un moyen relativement simple de mobiliser des capitaux importants. Les sociétés privées ou pré-publiques émettent des actions privilégiées pour cette raison.
Les émetteurs d’actions privilégiées ont tendance à se regrouper près des limites supérieure et inférieure du spectre de solvabilité. Certaines émettent des actions privilégiées parce que la réglementation leur interdit de s'endetter davantage ou parce qu'elles risquent d'être déclassées. Bien que les actions privilégiées soient techniquement des actions, elles ressemblent à bien des égards à une émission obligataire; Un type, connu sous le nom d'actions privilégiées de confiance, peut servir de dette d'un point de vue fiscal et d'actions ordinaires au bilan. D'autre part, plusieurs sociétés établies telles que General Electric, Bank of America et Georgia Power émettent des actions privilégiées pour financer des projets.
Pour en savoir plus sur cet intéressant titre hybride, lisez "Notions élémentaires sur les actions privilégiées" et "Évaluation des actions privilégiées".
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