Provision de mise

Qu'est-ce qu'une provision

Une disposition de vente est une disposition de certaines obligations qui permet au détenteur de revendre une obligation à l'émetteur de l'obligation au pair ou à la valeur nominale de l'obligation avant son échéance. Lors de l’achat de l’obligation, l’émetteur précisera les dates auxquelles il pourra choisir d’exercer la disposition de vente et de rembourser son obligation avant terme pour le principal de l’obligation.

RUPTURE DE POUVOIR

L’exercice de la disposition de vente signifiera que le porteur d’obligations ne reçoit pas l’intégralité du rendement anticipé, ou du rendement à l’échéance, du placement, mais le protège toutefois d’une perte ultime sur son investissement. Cette protection est due à l'établissement d'un prix plancher pour le cautionnement. Le sol est sa valeur principale. Si la valeur de l'obligation diminue en raison de la hausse des taux d'intérêt ou de la dégradation de la qualité du crédit de l'émetteur, une disposition de vente protégera le porteur de la perte.

Une disposition de vente spécifiera généralement plusieurs dates auxquelles l’obligation peut être remboursée avant la date d’échéance. Les dates multiples permettent au détenteur d’obligations de réévaluer son investissement toutes les quelques années, au cas où il souhaiterait effectuer un rachat contre un réinvestissement.

Toutefois, si le détenteur de l'obligation a acheté l'obligation lorsque les taux d'intérêt étaient élevés et que les taux d'intérêt ont baissé depuis, il est peu probable que le détenteur de l'obligation veuille exercer la disposition de vente. Cette réticence est due au fait que leur investissement en titres à revenu fixe continue de générer le même taux de rendement supérieur. S'ils remboursaient l'obligation et réinvestissaient dans un autre titre à revenu fixe, ils auraient très probablement un rendement inférieur, en raison des taux d'intérêt disponibles plus bas. En outre, l’investisseur peut préférer continuer à recevoir les coupons de paiement de l’obligation en préférant percevoir le paiement unique du principal par rachat.

Choisir d'exercer une «disposition de vente».

Un investisseur exercera probablement la disposition de vente d’une obligation s’il a des raisons de croire que l’émetteur de l’obligation sera défaillant lorsqu’il arrivera à échéance. Un investisseur peut consulter des agences de notation telles que Moody's et Standard & Poor's (S & P) pour évaluer la probabilité de défaillance de l'émetteur de l'obligation. Toutefois, il convient de noter que de nombreuses obligations comportant des dispositions de vente sont garanties par des tiers, tels que des banques. Ainsi, si un émetteur est incapable d’effectuer ses paiements sur les obligations remboursées, le créancier obligataire peut toujours se voir garantir le paiement par le tiers.

Un investisseur peut également choisir d’exercer la disposition de vente si les taux d’intérêt montent et s’ils soupçonnent qu’un type d’investissement différent puisse être plus lucratif. Par exemple, un porteur d’obligations peut acheter une obligation lorsque les taux d’intérêt sont de 3, 25%. Cependant, si les taux d'intérêt montent à 4, 75%, ils peuvent commencer à envisager le taux de leur obligation de 3, 25% trop bas et vouloir le rembourser afin de le réinvestir au taux d'intérêt plus élevé du moment.

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