Repo 105 défini en finance
Repo 105 était une sorte de faille dans la comptabilisation des opérations de pension livrée que Lehman Brothers, maintenant éteinte, exploitait pour tenter de dissimuler le véritable effet de levier durant les périodes difficiles de 2007-2008. Dans cet accord de mise en pension, mis à jour depuis pour mettre fin à l’échappatoire, une société pourrait classer un prêt à court terme en tant que vente et utiliser ensuite le produit en espèces de la "vente" pour réduire ses passifs.
Décomposer Repo 105
Sur le marché du repo, une entreprise peut avoir accès à des fonds excédentaires d'autres entreprises pendant de courtes périodes, généralement au jour le jour, en échange d'une garantie. La firme qui emprunte les fonds s’engage à rembourser le prêt à court terme avec un peu d’intérêt; la garantie ne change généralement jamais de mains. C'est ce qui permet aux entreprises d'enregistrer les entrées de fonds comme une vente - la garantie est supposée avoir été "vendue" et rachetée plus tard.
Repo 105 a fait la une des journaux après l’effondrement de Lehman Brothers. Il a été rapporté que Lehman était prêt à ce que cette manoeuvre de comptabilité libère un passif de 50 milliards de dollars afin de réduire l’endettement de leur bilan. Techniquement, conformément à la règle de mise en pension telle qu’elle était rédigée à l’époque, et à l’imagination débordante et désespérée de la directrice financière, Erin Callan et de ses subordonnés, leurs opérations de prise en pension 105 permettaient la comptabilisation des ventes au lieu des emprunts, préservaient les emprunts du bilan et ne demandaient pas. la divulgation des titres de créance. En réalité, étant donné la situation à l'époque, ils n'étaient pas valables dans la pratique. En vertu de la règle en vigueur, une prise en pension serait considérée comme une vente ou un financement, selon que l’entreprise conserve ou non le contrôle effectif des actifs garantis pour le prêt à court terme. Si une entreprise pouvait racheter les actifs, ce serait une opération de financement; sinon, ce serait une vente. Dans le cadre des transactions Repo 105, Lehman a affirmé avoir abandonné le contrôle effectif dans la mesure où il n’avait reçu que 100 dollars par 105 dollars de garantie fournie (d’où le "105"). Ainsi, a déclaré la banque d’investissement, il s’agissait de transactions de vente générant un produit destiné à la réduction de l’endettement.
Fermeture de l'échappatoire
Après avoir appris une leçon précieuse sur la manière dont Wall Street trouvera le moyen d'abuser d'une règle comptable, le Financial Accounting Standards Board (FASB) a publié l'ASU n ° 2011-03, "Transferts et services (sujet 860): réexamen du contrôle effectif à des fins de rachat" Les accords." La règle a été améliorée, a déclaré le FASB dans un communiqué de presse, "en éliminant la considération de la capacité du cédant à remplir ses droits et obligations contractuels des critères permettant de déterminer un contrôle effectif".
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