Note d’anticipation des recettes (RAN)
Les notes d’anticipation des revenus (RAN) sont un type d’obligation municipale dans laquelle le gouvernement emprunte de l’argent pour financer un projet, puis rembourse les prêteurs avec les revenus générés par ce même projet.
Note sur l’anticipation des revenus (RAN)
Les notes sur les recettes anticipées (RAN) sont une forme de note ou de prêt à court terme qu'un gouvernement rembourse généralement à partir d'une source de revenu identifiée sur une période d'un an. Les revenus d'intérêts générés par les RAN sont généralement exonérés d'impôt, ce qui constitue un avantage pour les investisseurs qui souhaitent investir sur le marché obligataire de manière efficiente sur le plan fiscal.
Les administrations locales émettent souvent des RAN lorsqu'elles souhaitent concilier un écart entre les recettes fiscales et les coûts actuels. Alors que les gouvernements perçoivent des taxes de manière sporadique et inégale tout au long de l’année, ils doivent souvent payer les coûts de construction et les coûts de main-d’œuvre qui s’y rapportent de manière plus cohérente. En proposant des RAN, un gouvernement peut lancer des projets critiques sans avoir à attendre les revenus qu'il espère recevoir de ces mêmes projets. Les revenus que le gouvernement utilise pour rembourser un RAN peuvent provenir de différentes sources en fonction du projet, telles que les ventes, les redevances ou les hausses de tarifs. Des exemples de projets à grande échelle que les entités peuvent financer par le biais d'un problème RAN sont les rénovations de stade ou les centres de loisirs.
RAN vs TAN et BAN
Les RAN sont l’une des catégories de billets du gouvernement émises par les agences pour financer des projets à court terme, notamment les notes d’anticipation fiscale (TAN) et les notes d’anticipation des obligations (BAN). La caractéristique distinctive de chaque type de billet est le pool de revenus spécifique que le gouvernement emprunteur prévoit de puiser pour rembourser sa dette.
Tandis que les gouvernements remboursent les RAN avec les revenus du projet financé lui-même, ils remboursent les TAN plus largement avec les impôts perçus l'année suivante. Les TAN ressemblent aux RAN en ce qu'ils génèrent un revenu d'intérêts non imposable pour les investisseurs en obligations, tout en permettant aux gouvernements de combler l'écart entre les coûts actuels et les sources de revenus imminentes.
En revanche, les gouvernements remboursent les BAN avec les revenus d’une émission future d’obligations. Avec ce type de note, les gouvernements s’engagent essentiellement à rembourser une dette plus petite avec des fonds qu’ils gagneront à contracter ultérieurement une dette plus importante. Cela diffère de la nature des remboursements RAN et TAN, que les gouvernements réalisent en générant de nouveaux actifs financiers plutôt qu'en élargissant leur responsabilité. Dans de nombreux cas, les pouvoirs publics ont recours aux BAN comme solution palliative lorsque certaines questions juridiques ou de conformité les empêchent d’émettre des obligations suffisamment rapidement pour financer un projet de grande envergure.
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