Roubini: Cela déclenchera la prochaine crise

Nouriel Roubini est devenu une référence dans le domaine de la finance et de l'économie il y a plus de dix ans pour ses mises en garde concernant la crise financière mondiale à venir. Beaucoup de ses préoccupations se sont manifestées comme une tempête parfaite d'excès de crédit, un effet de levier exorbitant et l'interdépendance du système financier - le tout s'unissant pour donner naissance à une crise financière historique qui a conduit à une douloureuse récession en 2008 et 2009. Le professeur d'économie de l'Université de New York a été surnommé 'Dr. Doom 'des médias ( bien qu'il ne se soit jamais dit de cette façon ) voit comment se prépare la prochaine crise qui devrait survenir d'ici 2020. Dans un éditorial du 11 septembre 2018 publié dans le Financial Times, Roubini et son partenaire de recherche Brunello Rosa, Un économiste de la LSE avec lequel Roubini exploite une entreprise de recherche a décrit ces facteurs. Ils comprennent: le ralentissement de la croissance économique, des mesures de relance budgétaire inopportunes, des frictions commerciales qui pourraient se transformer en guerres commerciales totales, une politique intérieure et une flambée des prix des actifs.

Ralentissement de la croissance économique

Alors que les États-Unis et d’autres pays connaissent actuellement une croissance économique, Roubini et Rosa écrivent que les mesures de stimulation économique prises par les États-Unis pour favoriser cette croissance s’atténueront et qu’un léger ralentissement budgétaire l’entraînera à moins de 2%. Les deux économistes affirment que la Fed devra resserrer sa politique budgétaire et relever les taux à environ 3, 5% d'ici le début de 2020, ce qui aura complètement atténué les obstacles à la croissance économique. Ceci, combiné à la normalisation des politiques dans les autres grandes économies mondiales, entraînera une expansion plus faible et une inflation plus élevée.

Commerce 'frictions'

Les frictions commerciales actuelles entre les États-Unis, la Chine, l'Europe et nos partenaires de l'ALENA sont ce que Roubini appelle «… des symptômes de la rivalité beaucoup plus profonde pour déterminer le leadership mondial sur les technologies du futur». Roubini et Rosa citent des freins aux investissements directs étrangers et à la technologie transferts, ainsi que des restrictions à la migration pouvant aider les pays vieillissants.

Chine et Europe

Outre les accrochages commerciaux actuels avec les États-Unis et au sein de l'UE, Roubini et Rosa préviennent que la Chine, en particulier, tardera à gérer les surcapacités et les effets de levier excessifs. La Chine révolutionne ses moteurs de croissance économique depuis des années et s'est fixée des objectifs extrêmement élevés en matière de développement technologique et de productivité. Le ralentissement de la croissance dans ce pays ou chez ses partenaires commerciaux pourrait avoir des conséquences fâcheuses pour la puissance économique. Pendant ce temps, l’Europe connaît des tensions commerciales sur le continent et des troubles politiques dans plusieurs pays. Il a perdu son dynamisme économique, ce que Roubini et Rosa voient se poursuivre alors que la Banque centrale européenne tente de revenir à l’endroit de sa politique non conventionnelle.

Prix ​​des actifs mousseux

Roubini et Rosa voient une répétition du même air qui a joué un rôle dans la crise financière de 2008-09. Ils citent les valorisations élevées des actions américaines, dont le ratio cours / bénéfice est supérieur de 50% à la moyenne historique. Ils citent également les prix élevés de l'immobilier aux États-Unis et dans le monde, ainsi que le crédit à haut rendement. Alors que les prix de ces véhicules d'investissement ont augmenté, les rendements des obligations d'État sont restés trop bas. Ils prévoient une révision des prix des actifs risqués d'ici le milieu de 2019, en prévision d'un ralentissement plus important en 2020.

Atout

Roubini et Rosa voient dans le président américain un antagoniste et un facteur de risque majeur lors de la prochaine crise. Ils citent ses attaques contre la Réserve fédérale alors même que la croissance économique est d’environ 4% et se demandent comment il réagira lorsque la croissance sera inférieure à 1% et que des pertes d’emplois s’ensuivront. Ils craignent qu'au lieu de s'attaquer au problème actuel, Trump crée une crise de politique étrangère pour détourner l'attention. Puisque nous sommes déjà en guerre commerciale avec la Chine et qu'il est peu probable que les États-Unis attaquent une Corée du Nord dotée de l'arme nucléaire, ils voient l'Iran comme une cible potentielle. Le résultat, écrivent-ils, "… déclencherait un choc géopolitique stagflationniste (comme en 1973, 1979 et 1990), entraînant une flambée des prix du pétrole ..."

Que vous pensiez que l’un ou l’autre de ces facteurs se manifesterait au cours des prochaines années, vous ne pouvez ignorer les antécédents de Roubini dans l’identification des éléments des crises passées.