Samurai Bond
Une obligation de samouraï est une obligation libellée en yen émise à Tokyo par une société non japonaise et soumise à la réglementation japonaise. Les autres types d’obligations libellées en yen sont des euro-obligations émises dans des pays autres que le Japon, généralement à Londres.
Points clés à retenir
- Les obligations samouraï sont émises au Japon par des sociétés étrangères, libellées en yen et soumises à la réglementation japonaise.
- Les entreprises peuvent émettre des obligations libellées en yens pour capitaliser sur les faibles taux d’intérêt japonais ou pour se faire mieux connaître des marchés et des investisseurs japonais.
- Les risques liés à la levée de capitaux en yen japonais peuvent souvent être atténués par des swaps de devises et des contrats à terme de devises.
- Les obligations shogun, comme les obligations Samurai, sont des obligations émises au Japon par des sociétés étrangères, mais contrairement aux obligations Samurai, elles sont libellées dans une devise autre que le yen.
Comment fonctionne un Samurai Bond
Une entreprise peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle estime pouvoir obtenir des taux d'intérêt attractifs sur ce marché ou si elle a besoin de devises. Lorsqu'une entreprise décide de faire appel à un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères, qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la devise du pays d'origine. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour fournir aux émetteurs privés ou souverains un accès à un autre marché des capitaux en dehors de leur marché national afin de mobiliser des capitaux.
Un émetteur étranger qui souhaite accéder au marché de la dette japonais émettrait une obligation appelée obligation Samurai. Les obligations samouraï permettent aux émetteurs d'accéder aux capitaux d'investissement disponibles au Japon. Le produit de l'émission des obligations Samurai peut être utilisé par des sociétés non japonaises pour pénétrer sur le marché japonais ou converti dans la devise locale de la société émettrice afin d'être utilisé dans les activités existantes.
Les émetteurs peuvent simultanément convertir le produit de l’émission dans une autre devise afin de tirer parti des coûts moins élevés pouvant résulter des préférences des investisseurs qui diffèrent d’un marché à l’autre ou de conditions de marché temporaires ayant des incidences différentes sur les marchés des swaps et des obligations. Les obligations samouraï peuvent également être utilisées pour se couvrir contre le risque de change. Les sociétés émettrices qui opèrent dans une économie nationale instable pourraient choisir d’émettre des obligations sur le marché japonais, qui est en grande partie défini par sa stabilité.
L’avantage des obligations Samurai pour les investisseurs au Japon est qu’elles ne sont pas exposées au risque de change lié à l’achat d’obligations dans une autre devise.
Avantages d'un lien samouraï
Les obligations samouraïs sont libellées en yen japonais. Ainsi, les obligations Samurai donnent à une entreprise ou à un gouvernement une opportunité de se développer sur le marché japonais sans les risques de change normalement associés à un investissement étranger puisque les obligations sont émises en yen.
Les obligations sont soumises à la réglementation obligataire japonaise, attirant des investisseurs japonais et fournissant des capitaux aux émetteurs étrangers. Étant donné que les investisseurs ne courent aucun risque de change lors de la détention de ces obligations, les obligations Samurai constituent des opportunités d'investissement intéressantes pour les investisseurs japonais.
Exemple d'un Samurai Bond
En 2017, afin d'accélérer le programme de développement des infrastructures en Indonésie, le gouvernement indonésien a émis des obligations de Samurai d'une durée de trois, cinq et sept ans d'une valeur de 40 milliards de yens, 50 milliards et 10 milliards de yens, respectivement.
Les émetteurs américains représentent environ un tiers des émetteurs Samurai en circulation à compter de 2017. Les émetteurs américains ne peuvent déduire les intérêts débiteurs des obligations nouvellement émises, et les investisseurs sont soumis à une retenue à la source de 30% sur leurs paiements de coupons.
Samurai Bond vs Shogun Bond
L'obligation samouraï ne doit pas être confondue avec l'obligation shogun, émise au Japon par une entité émettrice non japonaise mais libellée dans une monnaie autre que le yen. Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Kangourou, les obligations Maple, les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.
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