Effet de petite entreprise
L'effet des petites entreprises est une théorie selon laquelle les plus petites entreprises, ou les sociétés à faible capitalisation boursière, surclassent les grandes entreprises. Les sociétés cotées en bourse sont classées en trois catégories: les grandes capitalisations (10 milliards de dollars et plus), les capitalisations moyennes (2 à 10 milliards de dollars) et les petites capitalisations (<2 milliards de dollars). La plupart des entreprises à petite capitalisation sont des startups ou des entreprises relativement jeunes au potentiel de croissance élevé. Au sein de cette classe d'actions, il existe des classifications encore plus petites: micro-capitalisation (50 millions de dollars - 2 milliards de dollars) et nanocapital (<50 millions de dollars).
L'anomalie du marché liée aux petites entreprises est un facteur utilisé pour expliquer les rendements supérieurs du modèle à trois facteurs de Gene Fama et Kenneth French, les trois facteurs étant le rendement du marché, les sociétés à forte valeur comptable et la petite capitalisation boursière. Bien entendu, la vérification de ce phénomène est sujette à une certaine période. La période examinée lors de la recherche d'exemples de surperformance des actions à petite capitalisation par les sociétés à forte capitalisation détermine en grande partie si le chercheur trouvera un exemple de l'effet de la petite entreprise. Parfois, l'effet de petite entreprise est utilisé pour justifier les frais plus élevés souvent facturés par les sociétés de fonds aux fonds de petite capitalisation.
Comprendre l'effet de petite entreprise
La théorie de l'effet des petites entreprises soutient que les petites entreprises ont plus d'opportunités de croissance que les grandes entreprises. Les sociétés à petite capitalisation ont également tendance à avoir un environnement commercial plus instable, et la résolution des problèmes, tels que la correction d’un déficit de financement, peut entraîner une forte appréciation des prix.
Enfin, les actions de petite capitalisation ont tendance à avoir des cours boursiers plus bas, ce qui signifie que les appréciations des prix ont tendance à être plus importantes que celles observées parmi les actions de grande capitalisation. L’effet de janvier est associé à l’effet de petite entreprise, qui fait référence à la structure des cours des actions de sociétés à petite capitalisation à la fin de décembre et au début de janvier. Généralement, ces actions augmentent pendant cette période, rendant les fonds de petite capitalisation encore plus attrayants pour les investisseurs.
L'effet des petites entreprises n'est pas infaillible car les actions à grande capitalisation surperforment généralement les actions à petite capitalisation pendant les récessions.
Effet de petite entreprise contre effet de société négligé
L'effet de petite entreprise est souvent confondu avec l'effet d'entreprise négligé. L'effet d'entreprise négligé suppose que les sociétés cotées en bourse qui ne sont pas suivies de près par les analystes ont tendance à surperformer celles qui retiennent l'attention ou qui sont surveillées. L'effet de petite entreprise et l'effet d'entreprise négligé ne s'excluent pas mutuellement. Certaines sociétés à petite capitalisation peuvent être ignorées par les analystes et les deux théories peuvent donc s'appliquer.
Avantages de l'effet de petite entreprise
Les actions de petite capitalisation ont tendance à être plus volatiles que les fonds de grande capitalisation, mais elles offrent potentiellement le meilleur rendement. Les sociétés à petite capitalisation ont plus de marge de croissance que leurs homologues plus grandes. Par exemple, il est plus facile pour la société de cloud computing Appian (APPN) de doubler, voire de tripler de taille que Microsoft.
Inconvénients de l'effet de petite entreprise
Par ailleurs, il est beaucoup plus facile pour une société à petite capitalisation de devenir insolvable qu’une société à grande capitalisation. En reprenant l'exemple précédent, Microsoft dispose de beaucoup de capital, d'un modèle économique fort et d'une marque encore plus forte, ce qui le rend moins susceptible d'échouer que les petites entreprises ne possédant aucun de ces attributs.
Points clés à retenir
- La théorie de l'effet sur les petites entreprises postule que les petites entreprises à faible capitalisation boursière ont tendance à surperformer les grandes entreprises.
- Les actions de petite capitalisation ont tendance à être plus volatiles que les actions de grande capitalisation.