Abonné
Souscrit désigne les titres nouvellement émis pour lesquels un investisseur a consenti ou annoncé son intention d’acheter avant la date d’émission officielle. Lorsque les investisseurs souscrivent, ils s’attendent à détenir le nombre indiqué d’actions une fois l’offre terminée.
Par exemple, les investisseurs institutionnels peuvent souscrire au premier appel public à l'épargne d'une entreprise avant de connaître le prix effectif de l'introduction en bourse le premier jour de négociation, mais il en va de même pour les actions garanties.
Comprendre abonné
L'objectif d'une banque d'investissement dans le cadre d'un appel public à l'épargne (tel qu'un PAPE ou un placement secondaire) de titres est d'obtenir le nombre adéquat d'investisseurs souscrits pour l'émission. De nombreux investisseurs accrédités ou à valeur nette élevée (HNI) peuvent consulter un abonnement à un appel public à l'épargne et émettre des ordres pour acheter des actions prochainement émises à leurs sociétés de courtage. Ces options ne sont généralement pas disponibles pour les investisseurs particuliers.
La banque d'investissement en charge d'une offre publique essaie de déterminer quel prix d'offre entraînera un nombre optimal de souscriptions d'actions; trop d'abonnements n'impressionneront pas la société émettrice, car celle-ci préférera probablement un prix d'offre plus élevé. À l'inverse, un nombre insuffisant de souscriptions pourrait empêcher la banque d'investissement de vendre l'intégralité de son stock de titres, ce qui l'exposerait à des pertes importantes.
Sursouscrit est le terme utilisé lorsque la demande d'actions d'un PAPE est supérieure au nombre d'actions émises. Lorsqu’un nouveau problème de sécurité est sursouscrit, les preneurs fermes ou les autres personnes offrant le titre peuvent ajuster le prix ou proposer plus de titres pour refléter la demande plus élevée que prévu. Lorsque les titres sont sursouscrits, les sociétés peuvent en proposer davantage, augmenter le prix du titre ou participer à une combinaison des deux pour répondre à la demande et lever davantage de capitaux.
La sous-souscription, en revanche, est une situation dans laquelle la demande d'offre publique initiale de valeurs mobilières est inférieure au nombre d'actions émises. Cette situation est également appelée "sous-réservation". Les offres sous-souscrites consistent souvent à surévaluer les titres à la vente
Lorsque l'émission est souscrite au juste montant, elle est considérée comme entièrement souscrite. Une autre expression parfois utilisée pour souscrire pleinement est le terme d'argot "le pot est propre".
Points clés à retenir
- Souscrit désigne les titres nouvellement émis pour lesquels un investisseur a consenti ou annoncé son intention d’acheter avant la date d’émission officielle.
- Les investisseurs institutionnels ou accrédités sont le plus souvent ceux qui sont éligibles pour souscrire à une nouvelle émission.
- Avant de souscrire, les investisseurs doivent faire preuve de diligence raisonnable, notamment en lisant le prospectus du placement.
Transactions souscrites et rapports de prospectus
Le prospectus d'un nouveau placement est un document détaillé sur lequel les investisseurs potentiels se pencheront avant de souscrire à une nouvelle émission. Le prospectus est un document juridique formel requis par la Securities and Exchange Commission. Il fournit une quantité énorme d’informations sur une offre de placement destinée à la vente au public, y compris des détails de base, tels que le nom de la société ou du stock émetteur, la quantité et le type de titres vendus, ainsi que le nombre d’actions disponibles ( pour une offre d'actions).
Le prospectus décrit également si une offre est publique ou privée, quels sont les honoraires de souscription et les noms des mandants de la société. Une vue d'ensemble des états financiers de la société, le contexte de sa gestion, une section dans laquelle la direction décrit la situation actuelle de la société et ses objectifs de croissance futurs (rapport de gestion) et la section des risques sont également importants.
Un prospectus provisoire est le premier document qu'un émetteur de valeurs mobilières distribuera; il comprend de nombreux détails sur l'activité et la transaction en question, et le prospectus final contenant les informations générales finalisées (par exemple, le nombre exact d'actions / de certificats émis et le prix d'offre précis) suivra généralement. Le prospectus final est imprimé après la prise d'effet de la transaction.
Lors de la lecture d'un prospectus, il est important de prêter attention aux informations propres à cette société (pas seulement au jargon juridique que toutes les sociétés ouvertes incorporent dans leurs documents).
Exemple d'abonnement
Considérons ceci à titre d'exemple d'offre entièrement souscrite. La société ABC est sur le point de passer en offre publique. Il y aura 100 actions disponibles. Le souscripteur a fait preuve de diligence raisonnable et a déterminé que le juste prix du marché était de 40 $ par action. Ils offrent ces actions aux investisseurs à hauteur de 40 dollars chacun, et les investisseurs acceptent d’acheter les 100 actions. L'offre concernant ABC est maintenant entièrement souscrite car il ne reste plus d'actions à vendre.
Si les preneurs fermes avaient fixé le prix des actions à 45 $ par action pour tenter de dégager une marge de profit supérieure, ils n'auraient peut-être pu vendre que la moitié des actions. Cela aurait laissé les actions sous-utilisées, la moitié des actions restant non achetées et susceptibles de faire l'objet d'une nouvelle offre à un taux inférieur, par exemple 35 $ par action.
De plus, si les preneurs fermes avaient initialement fixé le prix des actions à 35 USD pour couvrir leurs mises et garanti que toutes les actions vendues depuis leur prix agressif avaient été vendus à la société ABC, 500 USD dans cette transaction, soit 5 USD par action. Ils auraient également couru le risque de créer une situation d'adjudication dans laquelle certains de leurs investisseurs potentiels seraient évalués à partir du cours des actions d'ABC.
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