Taper Tantrum
L'expression "taper tantrum" décrit la hausse des rendements du Trésor américain en 2013, à la suite de l'annonce par la Réserve fédérale américaine (Fed) d'une réduction progressive de sa politique d'assouplissement quantitatif. La Fed a annoncé qu'elle réduirait le rythme de ses achats d'obligations du Trésor afin de réduire la quantité d'argent qu'elle injectait dans l'économie. La hausse des rendements obligataires qui a suivi en réaction à cette annonce a été qualifiée de crise progressive dans les médias financiers.
Points clés à retenir
- Taper Tantrum fait référence à la panique réactionnaire collective de 2013 qui a provoqué une flambée des rendements du Trésor américain, après que les investisseurs eurent appris que la Réserve fédérale mettait progressivement un frein à son programme d'assouplissement quantitatif (QE).
- L’inquiétude principale derrière la crise de crise s’est générée par la crainte que le marché ne s’effondre, à la suite de la cessation du QE.
- À la fin, la panique de crise provoquée par la crise était injustifiée, le marché continuant de se redresser après le début du programme de réduction progressive.
Comprendre Taper Tantrum
En réaction à la crise financière de 2008 et à la récession qui a suivi, la Réserve fédérale américaine a adopté une politique connue sous le nom d'assouplissement quantitatif (QE), qui implique des achats importants d'obligations et d'autres titres. En théorie, cela augmente les liquidités dans le secteur financier afin de maintenir la stabilité et de promouvoir la croissance économique. La stabilisation du secteur financier a encouragé les prêts pour permettre aux consommateurs de dépenser et aux entreprises d’investir.
L'assouplissement quantitatif ne doit être qu'une solution à court terme. Le danger survient lorsque la Réserve fédérale nourrit l’économie pendant trop longtemps, ce qui diminue la valeur du dollar ou entraîne une interruption brutale du financement, ce qui déclenche la panique massive. La réduction progressive, qui réduit progressivement les sommes d'argent injectées par la Fed dans l'économie, devrait théoriquement réduire progressivement la dépendance de l'économie à l'égard de cet argent.
Toutefois, le comportement des investisseurs ne concerne pas uniquement les conditions actuelles, mais également les attentes en matière de performance économique future et la politique de la Fed. Si le public apprend que la Fed envisage de réduire ses dépenses, la panique peut encore s'ensuivre, car les gens craignent que le manque d'argent ne provoque l'instabilité des marchés. C'est un problème d'autant plus que le marché dépend de plus en plus du soutien de la Fed.
Qu'est-ce qui a provoqué le Taper Tantrum 2013?
En 2013, le président de la Réserve fédérale américaine, Ben Bernanke, a annoncé que la Fed réduirait à l'avenir le volume de ses achats d'obligations. Depuis la crise financière de 2008, la Fed a triplé la taille de son bilan, qui est passé d’environ 1 billion de dollars à environ 3 billions de dollars en achetant près de 2 billions de dollars en obligations du Trésor et autres actifs financiers pour soutenir le marché. Les investisseurs en étaient venus à dépendre du soutien massif de la Fed pour le prix des actifs via ses achats en cours.
Cette politique prospective de réduction du taux d’achat d’actifs de la Fed a représenté un choc négatif considérable pour les attentes des investisseurs, la Fed étant devenue l’un des plus gros acheteurs au monde. Comme pour toute réduction de la demande, avec une réduction des achats par la Fed, les prix (obligataires) chuteraient. Les investisseurs en obligations ont immédiatement réagi à la perspective d'une baisse future du prix des obligations en vendant des obligations, déprimant ainsi le prix des obligations. Bien entendu, la baisse des prix des obligations signifie toujours des rendements plus élevés. Les rendements des obligations du Trésor américain ont donc bondi.
Il est important de noter qu'aucune vente effective des actifs de la Fed ou réduction de la politique d'assouplissement quantitatif de la Fed ne s'est produite à ce stade. Les commentaires du président Bernanke ne faisaient référence qu'à la possibilité que la Fed le fasse à une date ultérieure. La réaction extrême du marché obligataire à l'époque à une simple possibilité de bénéficier d'un soutien moindre à l'avenir a mis en évidence à quel point les marchés obligataires étaient devenus dépendants des mesures de relance de la Fed.
De nombreux experts ont estimé que le marché boursier pourrait faire de même, étant donné que l'argent injecté dans l'économie par la Fed via des achats d'obligations était également largement compris comme soutenant les cours des actions. Si tel est le cas, cette réaction du marché à la perspective d'une réduction progressive de la part de la Fed pourrait potentiellement nuire à l'économie. Au lieu de cela, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n’a enregistré que des baisses temporaires à la mi-2013.
Pourquoi le marché boursier n'a-t-il pas chuté pendant le Taper Tantrum?
La bonne santé du marché boursier était motivée par de nombreuses raisons. Après avoir commenté les propos du président Bernanke, la Fed n’a pas ralenti ses achats de QE, mais plutôt lancé un troisième cycle d’achats massifs d’obligations, totalisant 1 500 milliards de dollars d’ici à 2015. Deuxièmement, la Fed a affirmé sa ferme foi en la reprise des marchés le sentiment des investisseurs et la gestion active des attentes des investisseurs par le biais d’annonces de politiques régulières. Une fois que les investisseurs ont compris qu'il n'y avait aucune raison de paniquer, le marché boursier s'est stabilisé.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.