Ratio de paiement cible
Un ratio de distribution cible est une mesure du pourcentage des bénéfices d'une société qu'elle souhaite verser aux actionnaires sous forme de dividendes à long terme. Les entreprises font preuve de prudence en fixant leur ratio de distribution cible de dividendes afin de pouvoir maintenir un niveau de dividende stable tout en conservant suffisamment de capital pour permettre la croissance et / ou l'exploitation efficace de l'entreprise.
Parfois, le ratio de distribution est égal au ratio de distribution cible. D'autres fois, le ratio de distribution (dividendes par action divisés par le bénéfice par action) peut être supérieur ou inférieur au taux cible en raison de la fluctuation des bénéfices d'un trimestre à l'autre et d'un exercice à l'autre.
Points clés à retenir
- Le ratio de distribution cible est le ratio de distribution que la société souhaite atteindre à long terme.
- Le ratio de distribution peut différer du ratio de distribution cible car les revenus fluctuent dans le temps. C'est pourquoi la cible est généralement un objectif à long terme ou une moyenne sur une longue période.
- Des modifications de la politique en matière de dividendes peuvent avoir des effets importants sur les cours des actions et la perception des investisseurs. Les entreprises donnent souvent des indications sur les dividendes à venir et sur le ratio de distribution cible.
Ratio de distribution des dividendes
Comprendre le ratio de distribution cible
Étant donné que les marchés perçoivent les réductions de dividendes négativement, les équipes de gestion hésitent généralement à augmenter les dividendes, sauf si elles sont assez confiantes pour ne pas devoir annuler leur décision en raison de la pression de la trésorerie dans un proche avenir.
Les entreprises s'efforcent d'obtenir un niveau de dividende stable qui aligne le taux de croissance des dividendes de leurs actions sur la croissance des bénéfices à long terme de la société afin de fournir un dividende stable dans le temps. Une société ayant une politique de dividende stable peut choisir d'utiliser un modèle d'ajustement du ratio de distribution cible pour atteindre progressivement la distribution cible à mesure que ses bénéfices augmentent.
Dividende prévu = (dividende précédent) + [(augmentation attendue du BPA) x (ratio de distribution cible) x (facteur d’ajustement)]
où: facteur d'ajustement = (1 / # d'années sur lesquelles l'ajustement des dividendes aura lieu)
Une société avec un modèle de dividende résiduel, où ses dividendes en actions sont basés sur le montant du bénéfice résiduel restant après que la société a payé toutes ses dépenses et autres obligations, peut également utiliser un ratio de distribution cible.
Les étapes suivantes peuvent être suivies pour déterminer le ratio de distribution cible:
- Identifiez l'allocation optimale du budget d'investissement. Il s’agit de la proportion du budget qui est financée avec des fonds propres par rapport à une dette financée.
- Déterminez le montant des fonds propres nécessaires pour financer ce budget de capital pour une structure de capital donnée.
- Respecter les obligations dans la mesure du possible avec les bénéfices non distribués.
- Payez les dividendes aux actionnaires en utilisant les bénéfices "résiduels" disponibles une fois que les besoins du budget d'investissement optimal ont été pris en charge. Cette politique de dividende résiduel implique que les dividendes sont payés à partir des bénéfices restants, résiduels.
Dans le modèle de dividende résiduel, le montant des dividendes que les actionnaires reçoivent ne peut pas toujours être stable, mais si la société utilise au moins des objectifs, le processus de détermination du montant des dividendes est stable.
Les sociétés qui utilisent le modèle de dividende stable recherchent généralement des paiements stables qui augmentent généralement avec le temps, à condition que les bénéfices continuent à augmenter.
Dividendes et cours des actions
Les investisseurs suivent de près les informations relatives à la distribution de dividendes et les cours des actions réagissent souvent mal aux modifications inattendues du ratio de distribution cible d'une entreprise. En raison du message que la politique en matière de dividendes peut envoyer sur les perspectives d'une société, les directions de la société partagent les directives de distribution ainsi que les modifications prévues des ratios de distribution cibles. Les analystes boursiers souhaitent en particulier comprendre la politique de dividende et la stratégie de distribution d'une société, ainsi que sa comparaison avec le secteur.
Un ratio de distribution ou un ratio de distribution cible trop élevé pourrait envoyer un signal négatif au marché et pourrait même exercer une pression à la baisse sur le cours de l'action car les investisseurs et les analystes peuvent penser que la société ne conserve pas suffisamment de capital pour se développer ou fonctionner de manière aussi efficace. comme il pourrait.
Un faible ratio de distribution ou un ratio de distribution cible doit généralement être accompagné de meilleures perspectives de croissance des bénéfices pour attirer les investisseurs. Ainsi, les actionnaires sont compensés par une appréciation probable du cours de l'action plutôt que par des dividendes. Si la société est rentable mais ne croît pas, les investisseurs peuvent se demander pourquoi la société ne verse pas plus de dividendes aux actionnaires.
Les sociétés plus anciennes avec des perspectives de croissance minimes versent généralement plus de dividendes, car c’est ainsi que les actionnaires sont récompensés. Compte tenu de la faible croissance de l’entreprise, le cours de l’action n’explorera probablement plus.
Exemple de politique de dividende cible
Depuis 2019, la grande distribution Target Corporation (TGT) maintient une politique de dividende croissante chaque année depuis plus de 50 ans. En 1967, la société payait 0, 0021 dollar par action. En 2018, Target a versé 2, 52 dollars par action et augmenté le dividende pour 2019.
En règle générale, la société a augmenté le dividende d'au moins quelques cents par an depuis 2001. Auparavant, Target augmentait encore le dividende chaque année, mais les augmentations représentaient un ou plusieurs fractions de centimes par an.
En mai 2019, le ratio de distribution de la société était d'environ 45%. La société a maintenu sa politique d’augmentation des dividendes même si ses bénéfices n’ont pas augmenté chaque année. Cela signifie que certaines années, le ratio de distribution sera plus élevé que d’autres.
À 45%, il est possible que des fluctuations surviennent, le bénéfice devant chuter considérablement pour que Target verse 100% de son bénéfice en dividendes. Un ratio de distribution trop élevé peut inquiéter les investisseurs. Si le bénéfice augmente au fil des ans, à un taux supérieur à celui du dividende, le ratio de distribution baissera. Si les dividendes augmentent plus vite que les bénéfices, le ratio de distribution augmentera.
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