L'importance du PIB

Le produit intérieur brut (PIB) est l’une des mesures les plus largement utilisées de la production ou de la production d’une économie. Il est défini comme la valeur totale des biens et services produits à l'intérieur des frontières d'un pays au cours d'une période donnée - mensuelle, trimestrielle ou annuelle. Le PIB est une indication précise de la taille d'une économie. Le taux de croissance du PIB est probablement le meilleur indicateur de la croissance économique. Cependant, le PIB par habitant est étroitement lié à l'évolution du niveau de vie au fil du temps.

Comme l'a souligné le lauréat du prix Nobel Paul A. Samuelson et de l'économiste William Nordhaus;

Bien que le PIB et le reste des comptes du revenu national puissent sembler être des concepts obscurs, ils font vraiment partie des grandes inventions du XXe siècle. »

Pourquoi le PIB est-il si important?

Pourquoi le PIB est important

Samuelson et Nordhaus résument clairement l’importance des comptes nationaux et du PIB dans leur manuel fondamental «Economie». Ils comparent la capacité du PIB à donner une image globale de l’état de l’économie à celle d’un satellite dans l’espace qui météo sur tout un continent. Le PIB permet aux décideurs et aux banques centrales de juger si l’économie se contracte ou se développe, si elle a besoin d’un coup de pouce ou de la retenue, et si une menace comme une récession ou une inflation se profile à l’horizon.

Les comptes nationaux du revenu et des produits (NIPA), qui servent de base à la mesure du PIB, permettent aux décideurs, aux économistes et aux entreprises d’analyser l’impact de variables telles que la politique monétaire et budgétaire, les chocs économiques tels que la flambée du prix du pétrole, fiscaux et de dépenses, sur l’ensemble de l’économie et sur certaines de ses composantes. Parallèlement à des politiques et des institutions mieux informées, les comptes nationaux ont contribué à une réduction significative de la gravité des cycles économiques depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. (Voir "Qu'est-ce que le PIB et pourquoi est-il si important pour les économistes et les investisseurs?")

Calcul du PIB

Le PIB peut être calculé soit par l'approche des dépenses (somme de ce que tout le monde dans une économie a dépensé au cours d'une période donnée) ou par l'approche du revenu (le total de ce que tout le monde a gagné). Les deux devraient produire le même résultat. Une troisième méthode - l'approche à valeur ajoutée - est utilisée pour calculer le PIB par industrie.

Le PIB basé sur les dépenses produit à la fois des valeurs réelles (corrigées de l’inflation) et nominales, tandis que le calcul du PIB basé sur les revenus n’est effectué qu’en valeur nominale. L'approche des dépenses est la plus courante et s'obtient en faisant la somme de la consommation totale, des dépenses publiques, des investissements et des exportations nettes.

Ainsi, GDP = C + I + G + (X - M), où

C est la consommation privée ou les dépenses de consommation;

I est le montant des dépenses des entreprises;

G représente les dépenses du gouvernement;

X est la valeur des exportations, et

M est la valeur des importations.

Pourquoi le PIB fluctue

Le PIB fluctue en raison du cycle économique. Lorsque l’économie est en plein essor et que le PIB augmente, il arrive un moment où les pressions inflationnistes s’accumulent rapidement à mesure que la capacité de travail et la capacité de production approchent de la pleine utilisation. Cela amène la banque centrale à entamer un cycle de resserrement de la politique monétaire afin d'atténuer la surchauffe de l'économie et de réprimer l'inflation.

À mesure que les taux d'intérêt augmentent, les entreprises et les consommateurs réduisent leurs dépenses et l'économie ralentit. Le ralentissement de la demande amène les entreprises à licencier des employés, ce qui a une incidence supplémentaire sur la confiance et la demande des consommateurs. Pour briser ce cercle vicieux, la banque centrale assouplit sa politique monétaire afin de stimuler la croissance économique et l'emploi jusqu'à ce que l'économie reprenne de l'essor. Rincer et répéter.

Les dépenses de consommation constituent la principale composante de l'économie et représentent plus des deux tiers de l'économie américaine. La confiance des consommateurs a donc une incidence très importante sur la croissance économique. Un niveau de confiance élevé indique que les consommateurs sont disposés à dépenser, tandis qu'un niveau de confiance faible reflète une incertitude quant à l'avenir et une réticence à dépenser.

L'investissement des entreprises est une autre composante essentielle du PIB car il augmente la capacité de production et stimule l'emploi. Les dépenses publiques revêtent une importance particulière en tant que composante du PIB lorsque les dépenses de consommation et les investissements des entreprises baissent tous deux fortement, comme après une récession. Enfin, un excédent du compte courant stimule le PIB d'un pays, car (X - M) est positif, tandis qu'un déficit chronique freine le PIB.

Inconvénients du PIB

Certaines critiques du PIB en tant que mesure de la production économique sont les suivantes:

• Il ne tient pas compte de l'économie souterraine - le PIB repose sur des données officielles, il ne tient donc pas compte de l'ampleur de l'économie souterraine, qui peut être importante dans certains pays.
• C’est une mesure imparfaite dans certains cas - le produit national brut (PNB), qui mesure la production des citoyens et des entreprises d’un pays donné, quelle que soit leur localisation, est considéré comme une meilleure mesure de la production que le PIB dans certains cas. Par exemple, le PIB ne tient pas compte des bénéfices réalisés dans un pays par des entreprises étrangères qui sont remises à des investisseurs étrangers. Cela peut surestimer la production économique réelle d'un pays. Par exemple, l'Irlande avait un PIB de 210, 3 milliards de dollars et un PNB de 164, 6 milliards de dollars en 2012, la différence de 45, 7 milliards de dollars (ou 21, 7% du PIB) étant principalement due au rapatriement des bénéfices par des sociétés étrangères basées en Irlande.
• Il met l'accent sur la production économique sans prendre en compte le bien-être économique - la croissance du PIB ne peut à elle seule mesurer le développement d'un pays ou le bien-être de ses citoyens. Par exemple, un pays connaît une croissance rapide de son PIB, mais cela peut imposer un coût important à la société en termes d’impact sur l’environnement et d’accroissement de la disparité des revenus.

Tendances du PIB mondial

Les discussions sur la croissance du PIB portent invariablement sur le rythme de croissance torride enregistré par la Chine depuis la fin des années 1970 et l'Inde depuis les années 1990, à la suite de réformes économiques qui ont revitalisé les géants asiatiques. Les petites nations comme les Tigres d'Asie - Hong Kong, Singapour, la Corée du Sud et Taiwan - avaient déjà enregistré une croissance économique rapide à partir des années 1960 en devenant des moteurs d'exportation et en misant sur leurs atouts concurrentiels. Mais la Chine et l’Inde ont réussi malgré leurs populations massives: un taux de croissance moyen du PIB de 10% en Chine depuis 1978 et un rythme de croissance plus lent en Inde ont permis à des centaines de millions d’échapper à la pauvreté.

Alors que les marchés émergents et les pays en développement ont connu une croissance plus rapide que les pays développés depuis les années 1990 (tableau 1), les écarts de taux de croissance se sont estompés depuis la fin de la Grande récession au début de 2009. En 2011, par exemple, les pays en développement ont enregistré collectivement une croissance de leur PIB de 6, 2%, tandis que celle des pays développés n’a augmenté que de 1, 7%. Pour 2017, le premier devrait augmenter de 3, 4%, contre 4, 6% pour le second.

Evolution future du PIB

Dans un rapport publié en novembre 2012, l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prévoit d’importants changements dans le PIB mondial d’ici 2060. Selon le rapport, sur la base des valeurs de parité de pouvoir d’achat (PPA) de 2005, le PIB de la Chine serait de 15, 26 milliards de dollars d’ici à 2016, dépassant pour la première fois le PIB américain de 15, 24 milliards de dollars et devenant la plus grande économie du monde.

Croissance prévue de la Chine et de l'Inde

L’économie chinoise devrait être 1, 5 fois plus grande que les États-Unis d’ici 2030 et 1, 7 fois plus importante d’ici 2060. L’Inde devrait également dépasser l’économie américaine pour devenir la deuxième plus grande en 2051. Le rapport prévoit également que le PIB combiné de la Chine et l'Inde dépassera celle des pays du G-7 combinés (les économies les plus riches du monde) d'ici 2025 et sera 1, 5 fois plus grande d'ici 2060.

Mais peut-on extrapoler indéfiniment les taux de croissance remarquables des géants asiatiques? Dans un rapport publié en novembre 2013, l'ancien secrétaire au Trésor américain, Lawrence Summers, et l'économiste de Harvard, Lant Pritchett, ont mis en doute cette hypothèse, en doublant la tendance à penser que la Chine et l'Inde pourraient se développer rapidement pendant une période indéterminée sous le nom d '«Asiaphoria». La Chine et l’Inde continuent à connaître une croissance soutenue jusqu’en 2033, leur PIB combiné s’élèverait à 56 000 milliards de dollars, alors que s’ils ralentissaient de plus en plus par rapport à la moyenne mondiale, leur PIB combiné serait d’environ 12 000 milliards de dollars à 15, 5 billions de dollars, soit environ un quart de celui de la croissance rapide. scénario de croissance.

Mais même si leurs taux de croissance ralentissent, en raison de leur taille même, la Chine et l’Inde semblent être inexorablement sur le point de devenir les plus grandes économies du monde à terme. Les entreprises les plus grandes et les mieux gérées de ces pays seront parmi les plus gros bénéficiaires de l’expansion économique à long terme.

Investir en Chine et en Inde

Un investisseur souhaitant participer à ces perspectives de croissance peut facilement le faire grâce à des fonds négociés en bourse tels que le FNB iShares FTSE China Large-Cap (FXI), qui suit la performance de 26 des plus grandes sociétés chinoises telles que China Mobile, China Construction Bank, Tencent Holdings et PetroChina. Ou encore India Fund (IFN), un fonds à capital fixe créé en février 1994, qui détient certaines des sociétés les plus réputées du sous-continent, telles que HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank et Hindustan Unilever.

Utilisation des données du PIB

La plupart des pays publient des données sur le PIB tous les mois et tous les trimestres. Aux États-Unis, le Bureau d'analyse économique (BEA) publie une publication anticipée du PIB trimestriel quatre semaines après la fin du trimestre et une publication finale trois mois après la fin du trimestre. Les communiqués de BEA sont exhaustifs et contiennent une foule de détails permettant aux économistes et aux investisseurs d’obtenir des informations et des éclairages sur divers aspects de l’économie.

L'impact sur le marché des données du PIB est limité, car elles sont «rétrospectives» et un laps de temps considérable s'est déjà écoulé entre la fin du trimestre et la publication des données du PIB. Cependant, les données du PIB peuvent avoir un impact sur les marchés si les chiffres réels diffèrent considérablement des attentes. Par exemple, le S & P 500 a enregistré sa plus forte baisse en deux mois, le 7 novembre 2013, après des informations selon lesquelles le PIB américain aurait augmenté à un taux annualisé de 2, 8% au troisième trimestre, contre une estimation de 2% par les économistes. Les données ont alimenté les spéculations selon lesquelles une économie plus forte pourrait amener la Réserve fédérale à réduire son programme de relance massif en vigueur à l'époque.

Total de la capitalisation boursière au PIB

Un indicateur intéressant que les investisseurs peuvent utiliser pour avoir une idée de la valeur d'un marché boursier est le ratio de la capitalisation boursière totale sur le PIB, exprimé en pourcentage. L'équivalent le plus proche de ceci en termes d'évaluation des stocks est la capitalisation boursière du total des ventes (ou des revenus), qui correspond, en termes d'action par action, au fameux ratio prix / ventes.

Tout comme les actions de différents secteurs se négocient à des ratios de prix sur les ventes très divergents, des nations différentes négocient à des ratios de capitalisation boursière sur le PIB qui sont littéralement sur toute la carte. Par exemple, le ratio de la capitalisation boursière au PIB des États-Unis s'élevait à 120% à la fin du troisième trimestre de 2013, tandis que la Chine affichait un ratio d'un peu plus de 41% et celle de Hong Kong à plus de 1300%. 2012.

Cependant, l'utilité de ce ratio réside dans sa comparaison avec les normes historiques d'une nation donnée. À titre d’exemple, les États-Unis avaient un ratio de capitalisation boursière sur le PIB de 130% à la fin de 2006, qui était tombé à 75% à la fin de 2008. Rétrospectivement, ils représentaient respectivement des zones de surévaluation et de sous-évaluation substantielles., pour les actions américaines.

Le résultat final

En termes de capacité à transmettre des informations sur l’économie en un seul chiffre, peu de points de données peuvent égaler le PIB et son taux de croissance. (Pour une lecture connexe, voir "Comment calculer le PIB avec l'approche du revenu?")