Valeur théorique (d'un droit)

Quelle est la valeur théorique (d'un droit)?

La valeur théorique (d'un droit) est la valeur d'un droit de souscription. Pendant la période au cours de laquelle un nouveau placement de droits est annoncé jusqu'à trois jours avant l'expiration des droits de souscription (appelée période de droits cum), la valeur du droit est spécifique et peut facilement être calculée. Pour calculer la valeur d'un droit au cours de la période où il est effectif, il faut informer l'investisseur du prix de souscription et du nombre de droits nécessaires pour acheter une action. Avec cette information, la valeur du droit peut être calculée en utilisant la formule suivante:

(Prix de l'action - Prix de souscription des droits par action) / (Nombre de droits requis pour acheter une action + 1)

Points clés à retenir

• La valeur théorique d'un droit peut être calculée pendant la période de droits cum.
• Les investisseurs disposant de droits de souscription se voient indiquer le prix auquel ils peuvent acheter les actions, généralement à un prix inférieur au cours du marché.
• Ces mêmes investisseurs sont informés du nombre de droits nécessaires pour acheter une action.
• À partir de cette information, le prix théorique peut être calculé.

Comprendre la valeur théorique (d'un droit)

La valeur théorique d'un droit et la valeur marchande d'un droit sont généralement identiques ou très similaires. Il est également connu comme la valeur intrinsèque du droit. Étant donné que la valeur des actions ayant des droits qui leur sont attachés pendant la période de cumul des droits peut différer de celle des actions ordinaires ne disposant pas de tels droits, les investisseurs souhaitent connaître cette valeur théorique.

Exemple concret de la valeur théorique d'un droit

Par exemple, le prix actuel d'une action est de 40 USD, le prix de levée (ou prix de souscription) est de 35 USD et quatre droits sont requis pour acheter une action. La valeur théorique du droit est:

(40 $ - 35 $) / (4 + 1) = 1 $.

La période d'environ trois jours avant l'expiration est appelée la période d'exercice des droits. Ce sont les derniers jours pour exercer des droits, mais une période trop tôt pour acheter de nouvelles actions avec des droits, puisque l’opération sera réglée avant la date de clôture des registres, le jour où les droits expirent. La valeur théorique au cours de la période d'exercice des droits - lorsque les droits sont négociés indépendamment du stock - diffère de la valeur au cours de la période cum droits.

Le calcul de la valeur au cours de la période d’exercice des droits est le suivant:

(Cours de l'action - Droit prix de souscription) / Nombre de droits nécessaires pour acheter une action.

En reprenant l'exemple ci-dessus, le cours de l'action au cours de la période ex-droits est de 38 $, la valeur théorique des droits au cours de la période des droits de levée serait de (38 $ à 35 $) / 4 = 0, 75 $.

La valeur d'un droit est calculée en utilisant les mêmes paramètres que ceux utilisés pour les options de tarification, notamment le prix de souscription des droits, les taux d'intérêt en vigueur, le délai d'expiration et le prix de l'action du titre sous-jacent, en tenant compte du niveau de sa volatilité. La principale différence est que les droits ont une valeur temporelle nettement inférieure à celle de la plupart des options en raison de leur durée de vie relativement courte.

Prix ​​théorique nul payé

Si un investisseur choisit de vendre son droit directement sur le marché, ou s'il laisse tomber le droit, ce qui peut entraîner des frais administratifs minimes, il recevra le prix théoriquement nul payé du droit. Cette valeur est calculée en calculant la différence entre le prix de souscription payé par l'investisseur et le prix théorique ex-right.

En prenant l'exemple cité ci-dessus, le calcul d'un prix théorique nul payé se présente comme suit: 40 $ - 38 $ = 2 $. Ainsi, le montant que l'investisseur recevrait pour le droit est égal à deux fois la valeur du droit pendant la période de droits cumulés et même supérieur à la valeur du droit au cours de la période d'ex-droits.

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