Comprendre la SEC

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est souvent appelée le «chien de garde» de Wall Street, mais il ne serait pas trop exagéré de le considérer comme le «flic des marchés financiers». Deux des objectifs principaux de la SEC sont: protéger les investisseurs et maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces, similaires aux objectifs principaux d'un service de police ordinaire, à savoir protéger le public et maintenir la loi et l'ordre. La SEC a également un troisième objectif clé dans sa mission à trois volets: faciliter la formation de capital nécessaire au maintien de la croissance économique. Ces objectifs diversifiés nécessitent l'intervention de la SEC dans de nombreux domaines des marchés des capitaux, comme indiqué ci-après.

Pourquoi la SEC a été créée

La SEC a été créée en 1934, alors que l’économie américaine était aux prises avec la Grande Dépression, qui avait été en partie provoquée par le krach boursier de 1929. La réglementation fédérale des marchés des valeurs mobilières n’était pas un sujet brûlant de l'époque américaine. les années 1920 Alors que l’activité des valeurs mobilières s’est intensifiée après la Première Guerre mondiale, les propositions de réglementation visant la divulgation des informations financières et la prévention de la fraude boursière n’ont pas été activement recherchées ni mises en œuvre. Selon les estimations, environ 20 millions d'investisseurs américains ont afflué sur le marché boursier au cours des «années folles», la combinaison d'un environnement extrêmement spéculatif et d'une faible réglementation a entraîné une fraude boursière généralisée.

La frénésie spéculative a pris fin avec le krach boursier d'octobre 1929, qui a mis à rude épreuve la confiance du public dans les marchés. La moitié des 50 milliards de dollars de nouveaux titres émis dans les années 20 ont perdu toute valeur et, en 1932, les actions américaines ne valaient plus que le cinquième de leur valeur à l'été 1929. Les investisseurs et les banques perdant des sommes colossales 5 000 banques américaines avaient fait faillite en 1933, alors que le taux de chômage avoisinait les 30%.

Au cours de cette période désastreuse, les législateurs américains ont convenu que la reprise économique ne pourrait s’enraciner que si la confiance du public dans les marchés des capitaux était rétablie. Le Congrès américain a tenu des audiences afin d'identifier la cause fondamentale des problèmes économiques et de rechercher des solutions. Sur la base de ses conclusions, il a adopté le Securities Act de 1933. L'année suivante, la SEC a été créée par le Securities Exchange Act de 1934. vise à rétablir la confiance du public dans les marchés des capitaux en fournissant aux investisseurs et aux marchés des informations plus fiables et des règles transparentes et claires pour favoriser les transactions honnêtes. Le président Franklin D. Roosevelt a ensuite nommé Joseph P. Kennedy - le père du président John F. Kennedy - au poste de premier président de la SEC.

Principes Fondateurs

La SEC interprète et applique les lois fédérales qui régissent le secteur des valeurs mobilières aux États-Unis, qui reposent sur deux principes fondamentaux:

• Les investisseurs doivent avoir accès à toutes les informations pertinentes sur un titre avant de prendre une décision d'investissement. Les sociétés qui offrent des valeurs mobilières au public doivent donc divulguer des informations complètes et précises sur leurs activités, les valeurs proposées à la vente et les risques associés à un investissement dans celles-ci.
• Les personnes impliquées dans la vente et le négoce de titres doivent faire passer les intérêts des investisseurs en premier et les traiter avec équité et honnêteté. La SEC s’acquitte de cette tâche en supervisant les principaux acteurs du secteur des valeurs mobilières, notamment les bourses, les courtiers en valeurs mobilières, les conseillers, les fonds et les agences de notation.

Comme l'indique la SEC sur son site Web, il s'agit avant tout d'un organisme chargé de l'application de la loi. L'unité la plus redoutée de la SEC, la Division of Enforcement a intenté des poursuites civiles contre d'innombrables personnes et sociétés pour violation du droit des valeurs mobilières, telles que délit d'initié, fraude comptable et information trompeuse sur les valeurs offertes au public.

Organisation de la SEC

La SEC a cinq commissaires nommés par le président des États-Unis, avec l'avis et le consentement du Sénat. Le président désigne l'un des cinq commissaires à la présidence de la Commission; La présidente actuelle, Mary Jo White, a été assermentée le 10 avril 2013 et sera en fonction jusqu'en 2019.

Les commissaires sont nommés pour un mandat échelonné sur cinq ans, dont le mandat se termine le 5 juin de chaque année. Afin de garantir que la SEC reste non partisane, un maximum de trois commissaires peuvent appartenir au même parti politique.

La SEC a son siège à Washington, DC. Il est organisé en cinq divisions et 23 bureaux, et emploie environ 3 500 personnes à Washington et 11 bureaux régionaux aux États-Unis.

Les cinq divisions de la SEC ont les responsabilités suivantes:

• Division du financement des sociétés - supervise la divulgation par la société d'informations importantes au public investisseur. Il examine les documents que les sociétés ouvertes sont tenus de déposer auprès de la SEC, tels que les déclarations d'enregistrement, les dépôts annuels et trimestriels, les documents de procuration et les rapports annuels. La Division assure également l'interprétation des lois sur les valeurs mobilières, surveille les activités de la profession comptable qui aboutissent à la formulation de principes comptables généralement reconnus (PCGR) et fournit des conseils et des conseils aux personnes inscrites et au public afin de les aider à se conformer au droit des valeurs mobilières.
• Division du commerce et des marchés - assiste la SEC dans l'exercice de ses responsabilités pour maintenir des marchés justes, ordonnés et efficaces. Il assure la surveillance quotidienne des principaux acteurs du marché des valeurs mobilières et supervise également la Securities Investor Protection Corporation. Parmi les responsabilités supplémentaires figurent l'examen des nouvelles règles proposées et des modifications proposées aux règles existantes, ainsi que la surveillance du marché.
• Division of Investment Management - est responsable de la protection des investisseurs et de la promotion de la formation de capital par la surveillance et la réglementation du secteur américain de la gestion des investissements, qui comprend des fonds communs de placement et des gestionnaires de fonds professionnels, des analystes de recherche et des conseillers en investissement auprès de clients de détail. Cette division s’efforce en particulier de veiller à ce que les informations relatives aux investissements de détail populaires tels que les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse soient utiles aux petits investisseurs et que les coûts réglementaires que ces consommateurs doivent supporter ne sont pas excessifs. Parmi ses autres responsabilités, il est notamment d'aider la SEC à interpréter les lois et les règlements à l’intention du public et d’apporter son aide pour les questions d’application impliquant des sociétés d’investissement et des conseillers.
• Division of Enforcement - assiste la SEC dans l'exercice de sa fonction d'application de la loi: a) en recommandant l'ouverture d'enquêtes sur des violations du droit des valeurs mobilières, b) en recommandant que la SEC intente des actions au civil devant une juridiction fédérale ou devant un juge de droit administratif, et (c) en poursuivant ces cas au nom de la SEC. Il travaille également en étroite collaboration avec les organismes chargés de l'application de la loi pour engager des poursuites au pénal.
• Division de l'analyse économique et des risques - les deux fonctions principales de la division consistent à fournir des analyses économiques à l'appui de l'élaboration de la réglementation et des politiques de la SEC; et fournir des recherches, des analyses, une évaluation des risques et des analyses de données pour aider la SEC sur les questions présentant les risques les plus importants perçus dans les litiges, les examens et les examens des personnes inscrites.

DEVELOPPEMENTS récents

La réputation envoûtante de la SEC a été quelque peu ternie ces dernières années par son incapacité à détecter les projets énormes de Bernie Madoff et d'Allen Stanford Ponzi, ainsi que par son manque de succès dans la réservation de l'un des plus gros joueurs ayant contribué au financement 2008-09. crise. Cependant, il a remporté deux ou trois victoires majeures dans sa croisade contre la criminalité en col blanc.

• Raj Rajaratnam - En 2011, le gestionnaire de fonds de couverture milliardaire, Rajaratnam, a été condamné à 11 ans de prison pour délit d'initié, la plus longue peine d'emprisonnement imposée dans une telle affaire. Fondateur et gestionnaire du fonds de couverture Galleon, Rajaratnam a été reconnu coupable d’avoir orchestré un vaste réseau de délits d’initiés comprenant Rajat Gupta, ancien PDG de McKinsey et membre du conseil d’administration de Goldman Sachs.
• SAC Capital - En novembre 2013, SAC Capital - fondée par Steve Cohen, l'un des 150 citoyens les plus riches du monde - a accepté une amende record de 1, 8 milliard de dollars pour délit d'initié. La SEC a allégué que les délits d'initiés étaient très répandus chez SAC Capital et concernaient des actions de plus de 20 sociétés cotées en bourse de 1999 à 2010. Jusqu'à huit traders ou analystes ayant travaillé pour SAC ont été reconnus coupables ou ont plaidé coupables à des accusations de délit d'initié. .

Le résultat final

Le triple mandat de la SEC en matière de protection des investisseurs, de maintien de marchés ordonnés et de facilitation de la formation de capital en fait l'une des entités les plus importantes sur les marchés des capitaux et des marchés financiers. La complexité croissante de ces marchés continuera de donner à la SEC un rôle de premier plan pour garantir le bon fonctionnement de ceux-ci et offrir à tous les investisseurs des conditions de concurrence équitables.