Poids insuffisant
La sous-pondération renvoie à l'une des deux situations suivantes: commerce et finance. Un portefeuille sous-pondéré ne détient pas une quantité suffisante d'un titre en particulier par rapport à la pondération de ce titre dans le portefeuille de référence sous-jacent. La sous-pondération peut également faire référence à l'opinion d'un analyste concernant la performance future d'un titre dans des scénarios où il est prévu que celui-ci sous-performe.
Comprendre l'insuffisance pondérale
Un portefeuille sous-pondéré peut être identifié à l'aide de simples calculs mathématiques en déterminant le pourcentage d'un portefeuille orienté vers un actif particulier, mais une sous-pondération est identifiée selon des conditions plus souples basées sur les variables choisies par l'analyste qui effectue la détermination.
Portefeuilles sous pondérés
Un portefeuille sous-pondéré se produit lorsque le pourcentage ou la pondération d'un titre particulier dans le portefeuille géré est inférieur à celui qui est détenu dans le portefeuille de référence. Par exemple, si le portefeuille de référence détenait un titre particulier avec une pondération de 20% et que le portefeuille d’investisseurs ne détenait que 10% de ce titre, il serait considéré comme une sous-pondération du titre en question.
Un gestionnaire de portefeuille peut sous-pondérer les titres s'il est convaincu que ces titres spécifiques seront sous-performants par rapport aux autres titres du portefeuille. Par exemple, considérons un titre dans le portefeuille de référence avec une pondération de 10%. Si le gestionnaire estime que le titre sous-performera au cours d'une certaine période, il pourra lui attribuer une pondération inférieure à 10%, pour atteindre 8%, par exemple. Les 2% qui ne sont plus destinés à ce titre peuvent être affectés à d'autres titres ayant des perspectives plus positives dans l'espoir d'augmenter le rendement attendu pour l'ensemble du portefeuille.
Attentes insuffisantes
Les analystes peuvent qualifier un titre de sous-pondéré lorsque le rendement attendu est inférieur au rendement moyen du secteur, du secteur ou du marché choisi comme point de comparaison. Dans ce contexte, la sous-pondération est similaire à une attente de mauvaise performance et peut être basée sur quelques variables choisies choisies par l'analyste effectuant la détermination.
Il n’existe pas de calendrier ni de repère spécifique permettant à un analyste de prendre cette décision, ce qui entraîne des écarts fondés sur son opinion et les variables exactes choisies comme point de comparaison. Cela peut faire en sorte qu'un titre soit considéré comme ayant une sous-pondération par rapport à un indice, mais pas par rapport à un autre, ce qui conduit à deux recommandations différentes.
Exemple d'avoir un poids insuffisant
Les investisseurs peuvent utiliser le concept de sous-pondération à grande échelle pour tirer des conclusions sur le marché et les actions individuelles. Par exemple, selon une note de recherche publiée par UBS en mai 2017, les hedge funds détenaient le moins d'Apple par rapport à sa pondération dans les indices de l'époque, ce qui les rendait historiquement sous-pondérés. Les analystes ont interprété cette sous-pondération comme signifiant que le titre continuerait à progresser, les gestionnaires de fonds commençant à l'acheter pour rattraper son retard sur ses performances.
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