Entreposage
L'entreposage est une étape intermédiaire dans une transaction avec un titre de créance garanti (CDO) qui implique des achats de prêts ou d'obligations qui serviront de garantie dans une transaction de CDO envisagée. La période d'entreposage dure généralement trois mois et prend fin à la clôture de la transaction CDO.
Briser l'entreposage
Un CDO est un produit financier structuré qui regroupe des actifs générant des flux de trésorerie et qui reconditionne ce pool d'actifs en tranches distinctes pouvant être vendues aux investisseurs. Les actifs regroupés, comprenant les prêts hypothécaires, les obligations et les emprunts, sont des titres de créance qui servent de garantie - d’où le nom de titre de créance garanti par nantissement. Les tranches d’un CDO varient considérablement avec son profil de risque. Les tranches senior sont relativement plus sûres car elles ont priorité sur la garantie en cas de défaillance. Les tranches de premier rang sont mieux notées par les agences de notation de crédit, mais leur rendement est moindre, tandis que les tranches de second rang reçoivent des notations de crédit moins élevées et offrent des rendements plus élevés.
Une banque d’investissement procède à l’entreposage des actifs en vue du lancement d’un CDO sur le marché. Les actifs sont stockés dans un compte d’entrepôt jusqu’à ce que le montant cible soit atteint. Les actifs sont alors transférés à la société ou à la fiducie établie pour le CDO. Le processus d'entreposage expose la banque à un risque en capital parce que l'actif est dans ses livres. La banque peut ou non couvrir ce risque.
Les CDO sont devenus sauvages
En 2006 et 2007, Goldman Sachs, Merrill Lynch, Citigroup, UBS et d’autres étaient en train de stocker activement des prêts subprime pour des opérations de CDO pour lesquelles le marché semblait avoir un appétit insatiable - jusqu’à ce que ce ne soit plus le cas. Lorsque les fissures du barrage ont commencé à apparaître, la demande de CDO a ralenti et lorsque le barrage a éclaté, les détenteurs de CDO ont collectivement perdu des centaines de milliards de dollars. Dans une chronique détaillée des événements exposés dans un rapport du sous-comité du Sénat américain, "Wall Street et la crise financière: l'anatomie d'un effondrement financier", il a été rapporté que Goldman "était en train d'acquérir des actifs pour plusieurs CDO à la fois, [et] le CDO Desk détenait généralement une position longue nette importante sur les actifs subprime dans ses comptes d’entrepôt CDO. " Le rapport poursuit: "Début 2007, les dirigeants de Goldman ont commencé à s’inquiéter des risques liés aux actifs liés aux prêts hypothécaires à risque dans les comptes d’entrepôt de CDO." La manière dont Goldman a ultérieurement géré ces actifs dans ses livres et d’autres transactions dans des CDO est un sujet de discussion supplémentaire, mais il suffit de dire que la banque a été accusée de fraude et contrainte de payer des amendes record. Heureusement, il a fallu un plan de sauvetage des contribuables et des millions de primes versées aux employés.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.