À quoi s'attendre à l'examen CFA niveau I

L'analyste financier agréé (CFA) est l'une des désignations les plus recherchées par les professionnels de l'investissement. Cependant, devenir titulaire de la charte CFA n’est pas pour les timorés ni les indifférents. Devenir titulaire de la charte CFA est un processus long qui met à l'épreuve non seulement la connaissance du sujet, mais également l'endurance, la diligence et la volonté. Selon le CFA Institute, le programme actuel est décrit comme un programme d’autoapprentissage à distance qui adopte une approche généraliste en matière d’analyse des investissements, de valorisation et de gestion de portefeuille et qui met en avant les normes éthiques et professionnelles les plus strictes.

Le programme CFA comprend trois examens: CFA Niveau I, Niveau II et Niveau III. Les candidats au CFA doivent réussir chacun de ces examens et doivent satisfaire à certaines exigences de travail définies par le CFA Institute. En décembre 2017, le taux de réussite à l'examen de niveau I était de 43%.

Le programme de chacun de ces trois niveaux est conçu pour tester un large éventail de compétences considérées comme les plus pertinentes pour les professions d'investissement. Dans cet article, nous allons nous concentrer sur l'examen de niveau I de la CFA.

Structure d'examen

L’examen est un examen de six heures, divisé en une session de matin et d’après-midi, chacune d’une durée de trois heures. L'examen comprend 240 questions à choix multiples: 120 questions le matin et 120 questions l'après-midi. Les candidats doivent prévoir environ 90 secondes par question, en fonction de la connaissance des sujets. Toutes les questions à choix multiples sont autonomes (c’est-à-dire qu’elles ne dépendent pas les unes des autres). Pour chaque question, trois choix possibles sont proposés. Les questions sont conçues intelligemment, de sorte que les choix incorrects reflètent des erreurs courantes de calcul ou de logique. Les candidats doivent avoir pour objectif de répondre à toutes les questions, car les réponses incorrectes ne sont pas pénalisées. De plus, il est essentiel de se familiariser avec les fonctions de la calculatrice, car ces fonctions seront nécessaires pour répondre à certaines des questions.

Programme d'examens

L'examen porte sur les connaissances de base et la compréhension des outils et des concepts d'évaluation des investissements et de gestion de portefeuille. Le programme se compose de 10 sujets regroupés en quatre domaines, à savoir: les normes éthiques et professionnelles, les outils d'investissement, les classes d'actifs et la gestion de portefeuille et la planification patrimoniale.

Le tableau suivant indique la pondération de ces sujets et les domaines généraux de l’examen de niveau I.

Examinons brièvement chacun de ces 10 sujets.

Ethique et normes professionnelles

Cette section couvre le code d'éthique, les normes professionnelles et les normes GIPS (Global Investment Performance Standards). Il y a environ 36 questions sur le sujet, et l'Institut lui-même prend cette section très au sérieux. Si les scores sont bas ou proches du minimum requis pour tous les autres sujets, le score de cette section pourrait alors déterminer si un candidat réussit ou échoue. Un des avantages d’étudier bien l’éthique est que cela facilite également la préparation aux examens de niveau II et III.

Méthodes quantitatives

Bien que l'éthique soit davantage axée sur les scénarios et facile à suivre, cette section peut être intimidante pour certains étudiants. Un doctorat en mathématiques, il n'est pas nécessaire de bien travailler en méthodes quantitatives, mais une formation en statistique sera certainement utile. Il y a environ 28 à 30 questions sur les méthodes quantitatives. Les sujets abordés sont axés sur l’acquisition de connaissances sur les outils d’analyse indispensables à la documentation sur les titres à revenu fixe, les actions et la gestion de portefeuille. Les principaux sujets abordés sont la valeur temporelle de l'argent, la mesure de la performance, les bases statistiques et probabilités, les tests d'échantillonnage et d'hypothèses, ainsi que l'analyse de corrélation et de régression linéaire.

Économie

La section économique teste les connaissances sur les concepts de base micro et macroéconomiques. Sans connaissances en économie, ce matériau peut être difficile, en particulier en macroéconomie, qui utilise des graphiques et des courbes x et y pour illustrer les concepts liés à l'économie. L'économie comprend 10% de l'examen.

Reporting financier et analyse

C’est probablement la plus grande partie de l’examen, 20% des questions ayant trait à ce sujet. Les rapports et les analyses sont également pondérés à peu près de la même manière pour le cours de niveau II, il est donc important de consacrer suffisamment de temps à l'étude de ce domaine pour constituer une base solide pour les examens ultérieurs. Les candidats seront invités à interpréter trois états financiers (bilan, compte de résultat et état des flux de trésorerie), à ​​connaître les ratios et à de nombreux autres concepts avancés tels que la comptabilisation des produits, l'analyse des stocks, les actifs à long terme et les taxes. Comme l’examen est un examen global, il ne couvre pas les pratiques comptables locales. L'accent est mis davantage sur les normes largement acceptées, telles que les PCGR américains et les IFRS.

Finance d'entreprise

Après l’information financière et l’analyse se trouve la section sur la finance d’entreprise. Ceci est une courte section avec seulement 7% de poids. Les sujets clés incluent les problèmes d'agence liés à la relation agence-mandant, à la budgétisation des immobilisations, au coût du capital, à l'effet de levier et à la gestion du fonds de roulement.

Gestion de portefeuille

L'examen de niveau I introduit uniquement les bases de la gestion de portefeuille. Les concepts importants sont la théorie moderne du portefeuille et le modèle de détermination du prix des immobilisations. Cette section contient environ 17 questions, qui servent de préparation aux niveaux II et III, où l’accent est mis davantage sur l’application des connaissances sur la gestion de portefeuille.

Investissements en actions

La section sur les actions couvre les marchés et les instruments d’actions, ainsi que les outils et techniques d’évaluation des sociétés. Environ 10% des questions portent sur les actions et la majorité des questions portent sur la valorisation et l'analyse des entreprises.

Revenu fixe

Après les actions, l’examen porte ensuite sur les marchés des titres à revenu fixe et ses instruments. Les candidats sont tenus de comprendre les caractéristiques de divers titres à revenu fixe et de déterminer leur prix. Certains concepts importants sont les mesures de rendement, la durée et la convexité. Cette section traite également des produits structurés, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires et les obligations hypothécaires garanties, entre autres. Les questions sur les revenus fixes représentent 10% de l'examen.

Dérivés

Comme pour la gestion de portefeuille, les dérivés ne sont introduits qu'au niveau I. Les candidats seront testés sur les bases des contrats à terme, des contrats à terme, des swaps, des options et des techniques de couverture utilisant ces dérivés. Cette section n'a qu'un poids de 5%, soit environ 12 questions.

Investissements alternatifs

Cette section se concentre sur les investissements alternatifs, notamment l’immobilier, le capital-investissement, le capital-risque, les fonds spéculatifs, les sociétés à participation restreinte, les titres en difficulté et les produits de base. Dans cette section, il y aura environ sept à huit questions de nature plus conceptuelle. Les investissements dans les produits de base étant particulièrement pris en compte, il est nécessaire de se familiariser avec des concepts tels que l'arriération et le contango.

Le résultat final

Dans l’ensemble, l’examen de niveau I de la CFA est bien équilibré et couvre un large éventail de sujets. Certains sujets peuvent nécessiter proportionnellement plus de temps pour étudier que d’autres; Cependant, l'important est de créer un plan d'étude et de le suivre.