Quelle est la différence entre une obligation à coupon zéro et une obligation ordinaire?

La différence entre une obligation ordinaire et une obligation à coupon zéro réside dans le fait que les premiers versent des intérêts aux détenteurs d'obligations, tandis que les derniers n'émettent pas de tels paiements d'intérêts, également appelés coupons. Au lieu de cela, les détenteurs d’obligations zéro coupon reçoivent simplement la valeur nominale de l’obligation à son échéance, tandis que les détenteurs d’obligations payantes reçoivent la valeur nominale tout en recevant des coupons sur la durée de vie de l’obligation.

Un regard plus attentif sur les différences

Les détenteurs d'obligations à coupon zéro gagnent sur la différence entre le prix qu'ils paient pour l'obligation et le montant qu'ils recevront à l'échéance de l'obligation. Cela peut être considérable, car les obligations à coupon zéro sont généralement achetées à des prix considérablement réduits, connus sous le nom de «décotes profondes», à la valeur nominale de l’obligation. En d’autres termes, un détenteur d’obligations à coupon zéro tire un gain financier de la différence entre le prix d’achat de l’obligation et sa valeur nominale, tandis que les détenteurs d’obligations à coupon bénéficient de la distribution régulière des paiements d’intérêts.

Les obligations ordinaires versent des intérêts aux détenteurs d'obligations pendant toute la durée de vie de celles-ci, tandis que les obligations à coupon zéro n'émettent pas de tels paiements d'intérêts, autrement appelés coupons.

Imaginez que vous ayez le choix. D'une part, vous pouvez investir dans une obligation à coupon zéro d'un an d'une valeur nominale de 1 000 dollars, que vous pouvez acheter pour 952, 38 dollars. D'autre part, vous pouvez investir dans une obligation à coupon semestriel de 5% sur un an, qui se négocie à sa valeur nominale de 1 000 $. Si vous achetiez l'obligation à coupon zéro pour 952, 38 $, vous recevriez 1 000 $ à l'échéance, ce qui représente un gain de 5% (47, 62 $ / 952, 38 $). Toutefois, si vous avez acheté l'obligation à coupon, vous auriez reçu deux paiements de coupon de 25 $ au cours de l'année, pour un total de 50 $, ce qui représente également un gain de 5% (50 $ / 1 000 $). Dans ce cas, les deux options obligataires généreront exactement les mêmes bénéfices, même si la source des rendements est différente. Il convient de noter que cette symétrie est une circonstance inhabituelle.

Gagner de l'argent avec une obligation à coupon zéro

La durée nécessaire pour que les obligations à coupon zéro atteignent leur échéance dépend du fait que l’obligation en question est un investissement à court terme ou à long terme. Alors que les obligations à coupon zéro à court terme, généralement appelées obligations, arrivent à échéance dans moins d'un an, les échéances des placements à long terme commencent généralement entre 10 et 15 ans après l'achat de l'obligation. Cela signifie que les détenteurs de ces derniers instruments ne verront aucun bénéfice avant au moins une décennie. Pour cette raison, il est peu logique que les investisseurs retraités à la recherche de flux de revenus stables investissent dans des obligations à coupon zéro à long terme.

À l'inverse, une famille épargnant pour une maison de vacances peut tirer un grand bénéfice d'un investissement dans une obligation à coupon zéro dont l'échéance est de 15 ou 20 ans. Les obligations à coupon zéro peuvent également intéresser les investisseurs qui souhaitent transférer de la richesse sur la leur. Par exemple, si une obligation de 2 000 dollars est offerte, le donateur n’utilise que 2 000 dollars de son exclusion fiscale annuelle, tandis que le destinataire reçoit en fin de compte beaucoup plus de 2 000 dollars, une fois l’obligation arrivée à échéance.

Comme les obligations à coupon zéro ne paient pas d'intérêts réguliers, elles sont vendues à rabais sur le marché.

Les obligations à coupon zéro émises aux États-Unis conservent un escompte d'émission, ou OID, pour des raisons fiscales. De telles obligations entrent souvent dans le reçu du paiement d’intérêts, ou revenu fantôme, même si elles ne paient pas d’intérêts périodiques. Par conséquent, les obligations à coupon zéro imposées aux États-Unis peuvent être détenues dans un compte de retraite à imposition différée, ce qui permet aux investisseurs d'éviter de payer l'impôt sur les revenus futurs. Par ailleurs, si une obligation à coupon zéro est émise par une entité gouvernementale américaine locale ou locale, comme dans le cas des obligations municipales, tout intérêt théorique est exempt d’impôt fédéral américain et, généralement, d’impôts provinciaux et locaux.