Qu'est-ce que Option Moneyness?
Dans l'argent, dans et hors de l'argent, on parle d'argent, un aspect du trading d'options qui a des implications importantes. Cet article couvre les concepts de base de l'évaluation des options, ce qui est essentiel pour comprendre l'argent.
Éléments de tarification d'option
Un devis d'option typique contient les informations suivantes:
- Nom de l'actif sous-jacent - actions ou contrats
- Date d'expiration - c'est-à-dire décembre
- Prix d'exercice - soit 400
- Classe - c'est-à-dire appel
Un autre élément important est la prime d’option, qui correspond au montant que l’acheteur d’une option verse au vendeur pour le droit, mais non l’obligation, d’exercer l’option. Cela ne doit pas être confondu avec le prix de grève, qui est le prix auquel un contrat d'option spécifique peut être exercé.
Les éléments ci-dessus travaillent ensemble pour déterminer la rentabilité d'une option - une description de la valeur intrinsèque de l'option, qui est liée à son prix d'exercice, ainsi que le prix de l'actif sous-jacent. (Pour en savoir plus sur les principes fondamentaux de la négociation d'options, consultez notre Guide essentiel sur la négociation d'options .)
Valeur intrinsèque et valeur temporelle
La prime d’option est divisée en deux composantes: la valeur intrinsèque et la valeur spéculative ou la valeur temporelle. La valeur intrinsèque est un calcul facile - prix de marché d’une option moins le prix d’exercice - représentant le bénéfice que le titulaire de l’option réserverait s’il exerçait l’option, prenait livraison de l’actif sous-jacent et le vendait sur le marché actuel. . La valeur temporelle est calculée en soustrayant la valeur intrinsèque de l'option de la prime d'option.
Options dans la monnaie
Par exemple, supposons que nous sommes en septembre et que Pat est longue (possède) une option d’achat de 400 décembre pour ABC. L'option a une prime actuelle de 28% et ABC se négocie actuellement à 420%. La valeur intrinsèque de l'option serait de 20 (prix du marché de 420 - prix d'exercice de 400 = 20). Par conséquent, la prime d’option de 28 est composée de 20 $ de valeur intrinsèque et de 8 $ de durée (prime d’option de 28 - valeur intrinsèque de 20 = 8).
L'option de Pat est dans l'argent. Une option dans la monnaie est une option qui a une valeur intrinsèque. S'agissant d'une option d'achat, il s'agit d'une option dont le prix de levée est inférieur au prix du marché actuel. Il serait tout à fait logique que Pat vende son option d'achat, car elle toucherait 8 $ de plus par action que si elle recevait et vendait les actions sur le marché libre.
Les options profondes dans l'argent représentent des opportunités rentables pour les traders. Par exemple, l’achat d’une option d’achat très coûteuse peut présenter les mêmes opportunités de profit en dollars que l’achat du stock réel, mais avec un investissement en capital moindre. Cela se traduit par un rendement beaucoup plus élevé. En vendant des options d'achat couvertes très profondes, le trader a la possibilité de réaliser immédiatement des bénéfices, au lieu d'attendre la vente des actions sous-jacentes. Cela peut aussi être rentable quand un stock long semble être suracheté, car cela augmenterait la valeur intrinsèque et souvent la valeur temporelle, en raison de l'augmentation de la volatilité.
Options hors de la monnaie
Pour revenir à notre exemple, si Pat était longue, une option de vente ABC de 400 400 avec une prime actuelle de 5 et si ABC avait un prix de marché actuel de 420, elle n’aurait aucune valeur intrinsèque (la totalité de la prime serait considérée comme une valeur temps), et l’option serait hors de l’argent. Une option de vente hors du cours est une option dont le prix d’exercice est inférieur au prix du marché actuel.
La valeur intrinsèque d'une option de vente est déterminée en soustrayant la valeur de marché du prix de levée (prix de levée de 400 - valeur de marché de 420 = -20). Intuitivement, il semble que la valeur intrinsèque soit négative, mais dans ce scénario, la valeur intrinsèque ne peut jamais être inférieure à zéro.
Options à la monnaie
Un troisième scénario serait si le prix actuel de ABC sur le marché était de 400. Dans ce cas, les options d'achat et de vente seraient au même prix et leur valeur intrinsèque serait égale à zéro, puisqu'un exercice immédiat de l'une ou l'autre option ne entraîner aucun profit. Toutefois, cela ne signifie pas que les options n'ont aucune valeur car elles peuvent toujours avoir une valeur temporelle.
L'importance de la valeur temporelle
La valeur temporelle est la principale raison pour laquelle les options sont peu exercées, mais un montant considérable de liquidation, de compensation, de couverture et de vente d’actions ou de contrats. Dans notre exemple, Pat aurait augmenté son bénéfice de 40% (8 $ / 20 $) en vendant son option d'achat au lieu de prendre livraison de l'action et de vendre les actions. Les 8 $ couvrent les spéculations sur le prix de ABC entre septembre et son expiration en décembre.
Le marché détermine cette partie de la prime mais ce n'est pas une évaluation aléatoire. De nombreux facteurs entrent en jeu dans l'établissement de la valeur temporelle d'une option. Par exemple, le modèle d’évaluation du prix des options Black-Scholes repose sur l’interaction de cinq facteurs distincts:
- Prix de l'actif sous-jacent
- Prix d'exercice de l'option
- Écart type de l'actif sous-jacent
- Délai d'expiration
- Taux sans risque
(Pour plus d'informations, voir Importance de la valeur temporelle dans la négociation d'options .)
Le résultat final
Comprendre les bases de la valorisation des options fait à la fois de la science et de l’art. Il est essentiel de comprendre d'où proviennent les profits et ce qu'ils représentent afin de maximiser les rendements des opérations sur options.
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