Pourquoi les introductions en bourse de 2019 pourraient-elles ralentir le marché des nouvelles offres

La performance des actions des nouvelles sociétés ouvertes est la pire depuis au moins 1995. Cette tendance a conduit de nombreuses entreprises à retarder ou à réévaluer leurs projets d'introduction en bourse. «Je ne vois pas beaucoup d’opérations susceptibles d’être conclues pour le reste de l’année», a déclaré Rick Kline, coprésident de la pratique des marchés financiers chez Goodwin Procter LLP, selon un article détaillé paru dans le Wall Street Journal et présenté ci-dessous. . "Le sentiment du marché a changé."

Introductions en bourse

Les startups technologiques et autres sociétés rendues publiques en 2019 ont vu leurs actions se négocier environ 5% de plus que leurs prix au moment de leur introduction en bourse, tandis que le S & P 500 a enregistré un rendement de près de 18% depuis le début de l'année (lundi), selon Dealogic. tel que cité par le Journal. Cette performance inférieure à celle des introductions en bourse est un renversement par rapport au début de 2019, lorsque les actions des introductions en bourse étaient nettement plus performantes.

La sous-performance des introductions en bourse de licornes autrefois très attendues est imputable à des perspectives de plus en plus baissières pour des sociétés comme Uber Technologies Inc. (UBER) et Lyft Inc. (LYFT). D'autres sociétés ouvertes qui surperformaient le marché, telles que Slack Technologies Inc. (WORK), sont maintenant à la baisse, en raison de l'inquiétude croissante que suscitent les évaluations exagérées et les perspectives incertaines de rentabilité. Selon Goldman, les introductions en bourse de cette année sont en passe d'être les moins rentables depuis le boom technologique.

Les déboires de WeWork en matière d'IPO

Ce sont les pertes croissantes et le scepticisme croissant des investisseurs qui ont incité We Co., société mère du réseau collaboratif WeWork, à suspendre ses projets d’introduction en bourse après avoir évincé son fondateur et PDG, Adam Nuemann.

La détérioration des perspectives pour les introductions en bourse intervient à un moment typiquement parmi les plus achalandés pour les nouvelles émissions, selon le Journal. Cela pourrait créer un effet d'entraînement sur le marché, réduisant ainsi les financements privés, les investisseurs devenant incapables de retirer de l'argent des startups aux prises avec des pertes en les rendant publiques.

Sociétés non rentables

«Certaines sociétés sont devenues convaincues que le marché public les accueillirait avec une consommation de trésorerie élevée et de longues perspectives de rentabilité», a déclaré Paul Hudson, fondateur et directeur des investissements de Glade Brook Capital Partners LLC. «En réalité, le marché public récompense les entreprises rentables qui génèrent des flux de trésorerie en plus de la croissance.» En conséquence, de plus en plus d'entreprises choisissent une voie alternative à une introduction en bourse, en restant privées plus longtemps ou en recherchant une cotation directe moins chère. Au cours des dernières semaines, Endeavour Group Holdings Inc. et ADC Therapeutics SA se sont joints à We Co. en difficulté et ont reporté leur inscription.

Airbnb aurait prévu une inscription directe en 2020, à la suite de sociétés comme Slack et Spotify Technology SA (SPOT), qui ont ainsi évité les frais d'examen public et de souscription.

Et après

Pour être sûr, tous les IPO de 2019 ne se sont pas effondrés. La plate-forme sociale Pinterest Inc. (PINS) a vu ses actions grimper de plus de 40% par rapport au prix initial de son introduction en bourse, et le fabricant d'aliments végétaliens Beyond Meat Inc. (BYND) est plusieurs fois plus élevé. En outre, cela pourrait maintenir les prix bas pour les entreprises qui prévoient de devenir publiques en 2020, créant ainsi des opportunités d'achat, selon le Journal. «Je vois beaucoup d'entreprises passionnantes se préparer pour le premier semestre de 2020», a déclaré M. Kline de Goodwin Procter.