7 façons de perdre de l'argent sur les obligations

De nombreux investisseurs voient dans le marché des titres à revenu fixe un moyen de préserver leur capital. L'ironie est qu'il existe différentes manières de perdre de l'argent sur des obligations - certaines sont connues et d'autres moins. Nous essayons ici d’étudier les principales causes de pertes, tant littérales que réelles, afin que vous puissiez apprendre à éviter les problèmes potentiels et à mieux vous préparer aux inévitables.

1. Pertes commerciales

Il est facile de perdre de l'argent si vous achetez et vendez des obligations en tant que commerçant. Voici les principales façons dont le fait de jouer avec des titres à revenu fixe peut vous faire saigner de l'argent.

• Le taux d'intérêt se déplace
  Comme le savent tous les opérateurs obligataires, lorsque les taux montent, les prix des obligations baissent. Si vous n'avez pas lu le climat des taux de manière efficace, vous allez être blessé. C'est probablement la plus grande source de pertes commerciales sur le marché.
• Déclassement de crédit
  Un couple de mauvais trimestres ou un événement ponctuel punitif peut obliger les agences de notation à reconsidérer la solvabilité d'un emprunteur. Si même un cran venait à être ébréché par la cote de crédit d'un émetteur, ses obligations en subiraient les conséquences.
• Restructurings / Événements corporatifs
  Lorsque des sociétés sont fusionnées ou rachetées, toute la structure de leur capital peut changer du jour au lendemain. Des changements dans la structure de l'entreprise pourraient laisser les détenteurs d'obligations face à tout, allant d'une forte perte de valeur des obligations à un gros investissement en capital. Gardez un œil sur les facteurs suivants:
  • Les raisons de la restructuration
  • Quel genre de forme financière les entreprises sont dans
  • Ce que le prospectus de l'ancienne obligation stipulait
  • Quel est le mandat du nouvel accord?
• Pertes liées à la liquidité (écarts de négociation larges)
  La plupart des produits à revenu fixe sont négociés de gré à gré, ce qui signifie qu’il n’ya pas toujours beaucoup de visibilité sur certaines émissions. Vous n'aurez pas accès à toutes les informations de tarification pertinentes, en particulier les informations relatives à l'écart acheteur / vendeur très important. Si la propagation est particulièrement large, vous pourriez avoir des ennuis. Par exemple, vous pouvez acheter une obligation de la société ABC à 96 USD lorsque son écart acheteur / vendeur est à 88/96, puis la vendre un mois plus tard au moment où elle s’est appréciée et que l’offre / demander était à 95 USD / 103 USD. Mais votre prix de vente à 95 $ est toujours un point inférieur à votre prix d'achat. Illiquidity signifie que votre appel était juste, mais vous avez perdu où cela comptait.

2. Inflation

Votre prochaine occasion de perdre de l'argent provient de l'inflation. Très brièvement, si vous gagnez 5% par an dans votre portefeuille de titres à revenu fixe et que l’inflation tourne à 6%, vous perdez de l’argent. C'est aussi simple que ça.
Les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), appelés «obligations à rendement réel» pour les investisseurs canadiens, sont censés être la solution à ce problème d'inflation. Malheureusement, il existe encore plusieurs façons différentes de perdre de l'argent sur ces investissements.

• Déflation
  Ce n'est pas un événement quotidien mais certainement une possibilité. En raison de la manière dont les valeurs sur les TIPS sont calculées, une période de déflation prolongée pourrait vous rapporter moins de liquidités à l'échéance que ce que vous avez initialement investi. Votre pouvoir d'achat est peut-être intact, mais vous émergez avec moins qu'un cautionnement ordinaire vous aurait payé.
• Indice des prix à la consommation
  Des modifications dans le calcul de l'indice des prix à la consommation (IPC) pourraient également entraîner des pertes. Encore une fois, ce n'est pas quotidien, mais cela a été fait et de nouvelles méthodes de calcul sont régulièrement testées et promues afin de réduire la valeur de votre TIPS.
• Imposition
  Enfin, les TIPS sont imposés à la fois sur les portions de l'obligation liées au rendement et à la plus-value du capital (liées à l'IPC). Il est tout à fait possible que des épisodes d'inflation élevés entraînent des charges d'impôts importantes qui rendraient le rendement réel de l'obligation inférieur au taux d'inflation. Les comptes à l'abri de l'impôt sont donc les meilleurs pour la détention de ces instruments.

3. Fonds obligataires et du marché monétaire

Il y a deux manières distinctes de perdre des fonds en obligations.

• Rachats
  S'il devait y avoir un appel important à faire racheter du fonds (en cas de départ d'un directeur populaire, de suspicion de corruption, etc.), la direction pourrait être obligée de vendre des avoirs importants pour payer les investisseurs. Si ces problèmes étaient illiquides, le fonds et les investisseurs subiraient des pertes. Dans certains cas, les frais de rachat peuvent également augmenter considérablement les pertes.
• Mauvaise gestion
  Les pertes de fonds sont le plus souvent le résultat de gestionnaires trop agressifs cherchant des rendements issus de problèmes de moindre qualité, qui font défaut par la suite.

4. Obligations étrangères

Voici quatre façons passionnantes de perdre votre revenu durement gagné en investissant dans des obligations étrangères.

• Contrôles de change
  Votre pays émetteur d'obligations étrangères décide d'imposer des contrôles de change, des limitations gouvernementales à l'achat et / ou à la vente de devises. Aucun argent ne peut quitter le pays.
• Taux de fluctuation
  Le taux de change entre votre pays émetteur d’obligations et le vôtre s’aggrave. Vous allez très vite perdre beaucoup d'argent. Il en va de même pour la hausse des taux d’intérêt dans ce pays étranger. Les lois sur les obligations sont universelles: le prix de votre obligation diminuera à mesure que les taux augmentent.
• Imposition
  Certains pays amis émetteurs d’obligations étrangères ont des régimes fiscaux moins favorables. Vous risquez de vous retrouver avec beaucoup moins une fois que le fiscaliste local (étranger) mordra. Si vos rendements sont inférieurs à ceux de l’inflation, vous perdez encore une fois.
• Nationalisation
  Si vous recherchez des rendements dans des pays lointains, vous rencontrerez probablement des pays où le gouvernement peut légalement reprendre des activités par décret. Lorsque cela se produira, vous découvrirez ce que les agences de notation et les marchés pensent de la nationalisation (indice: ils ne se sentent pas bien). Et cela en supposant que les obligations des entreprises ne soient pas immédiatement déclarées nulles et non avenues par le gouvernement.

5. Titres adossés à des créances hypothécaires

Les titres adossés à des créances hypothécaires sont garantis par les versements hypothécaires mensuels de John Q. Householder. Lorsqu'il rencontre des problèmes financiers personnels ou lorsque la valeur de sa maison se déprécie considérablement, il peut faire défaut sur son hypothèque. Si suffisamment de voisins le rejoignent, votre MBS perdra beaucoup de valeur et probablement beaucoup de liquidité. Lorsque vous décidez finalement de le vendre — si vous pouvez le vendre — vous perdrez de l'argent. C'est ce qui s'est passé, à hauteur de milliards de dollars, lors de l'effondrement des prêts hypothécaires à risque de 2008-09. Et nous savons tous à quoi cela a conduit.

6. Obligations municipales

Voici trois façons de perdre avec des obligations municipales, alias "munis".

• Diminution de l'impôt
  Oui, c'est vrai, diminue. Les obligations municipales sont généralement considérées comme exonérées de tout impôt fédéral - et souvent des impôts nationaux et locaux. Tant que ces taxes sont importantes, l'achat de munis présente un avantage. Mais lorsque les taux d'imposition diminuent, la valeur des municipalités détentrices diminue elle aussi, ainsi que leurs prix.
• Modification de la réglementation
  Afin de maintenir leur statut d'exonération fiscale, les titres tels que les obligations municipales doivent également se conformer à des obligations légales strictes. Mais les lois changent régulièrement, tout comme le statut des émetteurs d'obligations municipales. Si cela se produit, votre muni sera réévalué en fonction de problèmes similaires, à rendement élevé (et à prix réduit). Par exemple, les notations de crédit des municipalités sont parfois (bien que rarement) sous-estimées après que les agences ont décidé qu'un budget récent comportait des dépenses imprudentes ou qu'un portefeuille d'investissement avait subi des pertes importantes. Un déclassement peut également se produire si la société qui assure l’obligation perd sa note AAA.
• Emetteurs privés
  Enfin, méfiez-vous des entreprises privées qui émettent des obligations municipales sous le nom de la municipalité dans laquelle elles exercent leurs activités (par exemple, une compagnie aérienne vendant une obligation municipale pour construire un nouveau terminal). Bien que les obligations aient reçu des notations municipales AAA, les garants étaient des sociétés privées - et quand et si ces sociétés devaient faire défaut, la caution échouait.

7. Certificats de dépôt

Certes, il s’agit exactement des obligations, mais comme elles ont souvent le même objectif de revenu dans un portefeuille, nous les incluons. L’utilisation anticipée de votre certificat de dépôt (CD) (si elle est autorisée) peut entraîner une pénalité. Lorsque cette pénalité est déduite des intérêts et de l'inflation accumulés, il y a de fortes chances que vous perdiez de l'argent.

Le résultat final

Pouvez-vous perdre de l'argent sur les obligations et autres investissements à revenu fixe? Oui, en effet, il existe bien plus de moyens de perdre de l'argent sur le marché obligataire que ce que les gens imaginent. La bonne nouvelle est que, si vous connaissez les causes les plus courantes de pertes, vous pouvez les éviter, vous serez mieux en mesure d'éviter ces malheurs financiers avant qu'ils ne surviennent.